市场动荡暂歇，但疑虑未消
TREE NEWS 报道， 经过两日剧烈震荡，美国国债市场周五暂归平静，但投资者对财政部长贝森特扩大版债券回购计划能否有效控制长期借贷成本仍持怀疑态度。30年期美债收益率升至5.26%，10年期收益率稳定在4.70%。美股盘初走高，纳指涨0.5%，道指涨0.5%，标普500指数涨0.4%。区块链概念股普涨，Coinbase Global和MARA Holdings均涨约5%。
新闻事件：回购计划未能安抚市场
贝森特对周四的市场震荡轻描淡写，称“24小时内发生的任何事都不过是噪音”，并透露扩大后的回购计划规模可能超过原定下月启动的40亿美元。然而，摩根大通、杰富瑞和PGIM的分析师警告，美国财政部在债务管理策略上缺乏可预见性，可能推高美债期限溢价，即投资者为对冲风险所要求的额外补偿，从而进一步推升收益率。
市场影响：债券、股票、大宗商品与汇率
债券：30年期收益率升至5.26%，反映出市场对财政赤字和通胀的持续担忧。日本40年期国债收益率也上升7个基点至4.145%，显示全球长端利率压力。
股票：尽管债市动荡，美股仍高开，科技和区块链相关股票领涨。但长期收益率高企可能抑制风险偏好，尤其是若收益率持续走高。
加密货币：比特币上涨3.7%至75356美元，区块链股票同步走高，表明加密资产正被视为对冲法定货币贬值和财政不确定性的工具。
大宗商品：现货黄金突破4600美元/盎司，日内涨1.80%，周线有望连续第三周上涨。布伦特原油涨0.4%至约94.2美元/桶，WTI原油涨0.2%至87美元/桶，部分受美国威胁对伊朗实施“前所未有的经济孤立”影响。
汇率：彭博美元即期指数下跌0.2%，美元走弱通常利好黄金等大宗商品，但可能对美元资产构成压力。
对投资者的意义
债市反应凸显了一个关键矛盾：财政政策仍具扩张性，推升通胀和债务发行，而美联储的紧缩周期尚未完全遏制物价压力。贝森特的回购计划虽具创新性，但被认为不足以解决长期美债的供需失衡。Fundstrat的Hardika Singh指出，“贝森特看跌期权”难以在长期内抑制处于数十年高位的收益率，除非切实压降债务水平。
投资者应关注下周英伟达财报和杰克逊霍尔全球央行年会，这可能为科技股估值和央行政策提供方向。与此同时，长期收益率上升叠加地缘政治风险，建议对风险资产保持谨慎，黄金和加密货币可作为对冲工具。
关键要点
- 30年期美债收益率5.26%反映财政和通胀担忧，市场波动将持续。
- 黄金突破4600美元，避险需求强劲，可考虑增加贵金属配置。
- 比特币的韧性表明其日益被视为财政不稳定的对冲工具。
- 关注英伟达财报和杰克逊霍尔年会。
- 美元走弱可能利好国际股票和大宗商品，但可能拖累美国跨国企业。
