연휴 앞두고 유동성 고갈로 기술 성장주 급후퇴
TREE NEWS 보도: 중국 증시는 9월 28일 하락 출발했으며, 기술주 중심의 창업판 지수는 4.3% 이상 급락하고 선전성분지수는 3.3% 이상 하락했으며, 상하이종합지수는 3,800선을 향해 1.7% 가까이 하락했다. 매도세는 컴퓨팅 파워 하드웨어 종목 — 광통신, 광모듈, 회로기판, 동박적층판, 광스위치, 유리섬유 — 에 집중됐으며, 반도체, 비철금속, 정밀화학도 함께 하락했다. 4,800개 이상의 개별 종목이 하락했고, 오전 거래대금 합계는 약 1조 1,700억 위안에 달해 전일 대비 약 1,000억 위안 증가했다.
매도세를 촉발한 요인
두 가지 힘이 후퇴를 이끌었다. 첫째, 국경절 연휴를 앞둔 연휴 전 유동성 회수로 9월 내내 공격적으로 상승한 고평가 기술주에서 차익 실현이 촉발됐다. 둘째, 혼잡한 AI 하드웨어 거래, 특히 CPO(공동 패키징 광학)와 PCB(인쇄회로기판)의 밸류에이션 재조정이 연쇄 손실을 유발했다. 광모듈 선두주자인 중지이노라이트, 이옵토링크, TFC옵티컬을 통칭하는 ‘이중톈’은 모두 6% 이상 하락했고, 중지이노라이트는 9% 이상 떨어졌다. 헝통옵틱일렉트릭과 펑훠커뮤니케이션스는 하한가(10% 하락)를 기록했다. STAR 50 대형주 중에서는 캄브리콘이 5.93%, 위안지에테크놀로지가 7.15%, 베리실리콘이 7.30%, 화홍반도체가 5.06% 하락했다.
홍콩은 엇갈린 흐름, AI 모델 종목 압박
홍콩 증시는 엇갈린 모습을 보였다. 항셍지수는 한때 1% 이상 상승했다가 상승폭을 줄여 약 +0.64%를 기록했고, 항셍테크지수는 상승 출발 후 하락 전환해 0.54% 하락했다. 주요 인터넷 종목은 혼조세를 보였는데, 넷이즈는 4% 이상 상승하고 레노버는 4% 이상 하락했지만, AI 대형 모델 종목은 강한 압박을 받아 MINIMAX가 9% 이상 하락했다. 홍콩의 광모듈 관련주에서는 중지이노라이트와 캠브리지테크놀로지 등이 하락을 주도했다.
귀금속과 원자재 급락
금과 은 가격이 급락했다. 런던 현물 금은 온스당 4,200달러를 하회하며 2% 이상 하락했고, 현물 은은 한때 온스당 62달러를 밑돌아 8월 7일 이후 처음으로 3.5% 하락했다. 산둥골드는 2026년 생산 목표를 ’49톤 이상’에서 36~38톤으로 하향 조정한다고 발표한 후 하한가를 기록했으며, 연간 주주 귀속 순이익은 감소할 것으로 예상된다. 여기에 연방준비제도(Fed) 관계자들이 매파적 신호를 쏟아내며 시장이 반영하는 10월 금리 인상 확률을 약 64%로 끌어올렸고, 10년물 국채 수익률을 2007년 이후 최고치로 밀어올렸다. 국내 상품선물은 전반적으로 하락해 탄산리튬이 4.15%, 은이 4.09%, 돼지가 3.17%, 원료탄이 2.64%, 유리가 2.18% 하락했으며, 컨테이너 운송 선물은 5.11% 상승하고 연료유는 3.22% 올랐다.
방어적 순환:은행, 전력, 부동산
자금은 방어적 섹터로 순환했다. 은행주가 상승해 중국농업은행, 중국우정저축은행, 상하이푸둥발전은행이 각각 1% 이상 올랐다. 전력주는 활발했으며 저장신넝이 상한가를 기록했는데, 국가에너지국 데이터가 8월까지 발전 설비 용량이 41억 3,000만 킬로와트에 달해 전년 대비 11.1% 증가했고 태양광은 16.3%, 풍력은 19.6% 증가했다고 발표한 것이 촉매가 됐다. 부동산도 상승해 선전부동산A가 상한가를 기록했다. 국채선물은 곡선 전반에 걸쳐 하락해 30년물 계약이 0.12% 떨어졌다.
투자자를 위한 핵심 포인트
- 연휴 유동성 역학이 중요:국경절 전 포지셔닝은 혼잡한 고모멘텀 거래의 변동성을 종종 증폭시킨다. 중국 주요 연휴 전후에도 유사한 패턴이 예상된다.
- AI 하드웨어 밸류에이션은 부담:CPO, PCB, 광모듈의 급격한 되돌림은 최근 상승이 펀더멘털이 아닌 포지셔닝에 의해 주도됐음을 시사한다. 진정한 실적 기반 재조정은 기회를 만들 수 있다.
- 금의 후퇴는 매크로 주도:매파적 Fed 재가격과 실질 금리 상승이 귀금속을 단기적으로 압박하고 있지만, 중기적 구조적 수요는 여전히 온전하다.
- 방어적 순환이 진행 중:성장주가 되돌려지는 가운데 은행과 전력은 상대적 안전성을 제공하며, 개선되는 펀더멘털과 정책적 순풍에 뒷받침되고 있다.
- Fed를 주시하라:10월 금리 인상 확률이 64%이고 10년물 수익률이 수십 년 만의 최고치인 가운데, 글로벌 위험자산은 긴축적 유동성 환경에 직면해 있다.
