Cổ phiếu tăng trưởng công nghệ giảm mạnh khi thanh khoản rút đi trước kỳ nghỉ
TREE NEWS đưa tin: Chứng khoán Trung Quốc mở cửa giảm vào ngày 28 tháng 9, với chỉ số ChiNext nặng về công nghệ lao dốc hơn 4,3% và chỉ số Thành phần Thâm Quyến giảm hơn 3,3%, trong khi chỉ số Tổng hợp Thượng Hải giảm gần 1,7% về mức 3.800. Đà bán tháo tập trung vào các cổ phiếu phần cứng sức mạnh tính toán — truyền thông quang học, mô-đun quang học, bảng mạch, tấm phủ đồng, chuyển mạch quang học và sợi thủy tinh — cùng với chất bán dẫn, kim loại màu và hóa chất tinh. Hơn 4.800 cổ phiếu riêng lẻ giảm, với tổng giá trị giao dịch buổi sáng đạt khoảng 1,17 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng gần 100 tỷ nhân dân tệ so với phiên trước.
Điều gì đã châm ngòi cho đợt bán tháo
Hai lực lượng đã thúc đẩy đà thoái lui. Thứ nhất, việc rút thanh khoản trước kỳ nghỉ Tuần lễ Vàng Quốc khánh đã thúc đẩy các quỹ chốt lời ở những cổ phiếu công nghệ tăng giá mạnh đã tăng mạnh trong suốt tháng 9. Thứ hai, việc định giá lại trong các giao dịch phần cứng AI đông đúc — đặc biệt là CPO (quang học đóng gói đồng) và PCB (bảng mạch in) — đã gây ra tổn thất dây chuyền. “Dịch Trung Thiên” — cách gọi chung cho các nhà lãnh đạo mô-đun quang học Zhongji Innolight, Eoptolink và TFC Optical — đều giảm hơn 6%, với Zhongji Innolight giảm hơn 9%. Hengtong Optic-Electric và Fenghuo Communications chạm mức giới hạn giảm 10% trong ngày. Trong số các cổ phiếu lớn của STAR 50, Cambricon giảm 5,93%, Yuanjie Technology 7,15%, VeriSilicon 7,30% và Hua Hong Semiconductor 5,06%.
Hồng Kông phân hóa, cổ phiếu mô hình AI chịu áp lực
Chứng khoán Hồng Kông cho thấy bức tranh phân hóa. Chỉ số Hang Seng tạm thời tăng hơn 1% trước khi thu hẹp đà tăng về khoảng +0,64%, trong khi chỉ số Hang Seng Tech mở cửa cao hơn rồi chuyển sang âm, giảm 0,54%. Các cổ phiếu internet lớn diễn biến trái chiều — NetEase tăng hơn 4%, Lenovo giảm hơn 4% — nhưng các cổ phiếu mô hình lớn AI chịu áp lực nặng nề, với MINIMAX giảm hơn 9%. Các cổ phiếu khái niệm mô-đun quang học tại Hồng Kông, bao gồm Zhongji Innolight và Cambridge Technology, dẫn đầu đà giảm.
Kim loại quý và hàng hóa lao dốc
Giá vàng và bạc lao dốc. Vàng giao ngay London phá vỡ mức 4.200 USD/oz, giảm hơn 2%, trong khi bạc giao ngay tạm thời mất mức 62 USD/oz lần đầu tiên kể từ ngày 7 tháng 8, giảm 3,5%. Shandong Gold chạm mức giới hạn giảm trong ngày sau khi công bố sẽ cắt giảm mục tiêu sản xuất năm 2026 từ “không dưới 49 tấn” xuống 36–38 tấn, với lợi nhuận ròng cả năm thuộc về cổ đông dự kiến sẽ giảm. Thêm áp lực, các quan chức Cục Dự trữ Liên bang đưa ra hàng loạt tín hiệu diều hâu, đẩy xác suất tăng lãi suất tháng 10 được thị trường ngụ ý lên khoảng 64% và đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm lên mức cao nhất kể từ năm 2007. Hợp đồng tương lai hàng hóa trong nước nhìn chung giảm — lithium carbonate giảm 4,15%, bạc 4,09%, lợn 3,17%, than cốc 2,64% và thủy tinh 2,18% — trong khi hợp đồng tương lai vận tải container tăng 5,11% và dầu nhiên liệu tăng 3,22%.
Luân chuyển phòng thủ: ngân hàng, điện lực, bất động sản
Dòng vốn luân chuyển vào các lĩnh vực phòng thủ. Ngân hàng tăng giá, với Ngân hàng Nông nghiệp Trung Quốc, Ngân hàng Tiết kiệm Bưu điện và Ngân hàng Phát triển Phố Đông Thượng Hải mỗi cổ phiếu tăng hơn 1%. Cổ phiếu điện lực hoạt động tích cực — Zhejiang Xinneng chạm mức giới hạn tăng — được thúc đẩy bởi dữ liệu của Cục Năng lượng Quốc gia cho thấy công suất phát điện lắp đặt đạt 4,103 tỷ kilowatt tính đến tháng 8, tăng 11,1% so với cùng kỳ năm ngoái, với điện mặt trời tăng 16,3% và điện gió tăng 19,6%. Bất động sản cũng tăng, với Shenzhen Property A chạm mức giới hạn tăng. Hợp đồng tương lai trái phiếu chính phủ giảm trên toàn bộ đường cong, với hợp đồng kỳ hạn 30 năm giảm 0,12%.
Những điểm chính cho nhà đầu tư
- Động lực thanh khoản kỳ nghỉ rất quan trọng:Việc định vị trước Tuần lễ Vàng thường khuếch đại biến động ở các giao dịch đông đúc, có đà tăng cao. Hãy kỳ vọng các mô hình tương tự xung quanh các kỳ nghỉ lớn của Trung Quốc.
- Định giá phần cứng AI đang căng:Đà thoái lui mạnh ở CPO, PCB và mô-đun quang học cho thấy vị thế, chứ không phải yếu tố cơ bản, đã thúc đẩy đà tăng gần đây. Một đợt định giá lại thực sự dựa trên thu nhập có thể tạo ra cơ hội.
- Đà giảm của vàng do yếu tố vĩ mô:Việc định giá lại diều hâu của Fed và lợi suất thực tế tăng đang gây áp lực lên kim loại quý trong ngắn hạn, dù nhu cầu cấu trúc trung hạn vẫn nguyên vẹn.
- Luân chuyển phòng thủ đang diễn ra:Ngân hàng và điện lực mang lại sự an toàn tương đối khi tăng trưởng thoái lui, được hỗ trợ bởi yếu tố cơ bản cải thiện và thuận gió chính sách.
- Theo dõi Fed:Với xác suất tăng lãi suất tháng 10 ở mức 64% và lợi suất kỳ hạn 10 năm ở mức cao nhất nhiều thập kỷ, tài sản rủi ro toàn cầu đối mặt với bối cảnh thanh khoản thắt chặt.
