Các cơ quan quản lý hành động để lấp đầy khoảng trống lập pháp bằng hướng dẫn không ràng buộc
TREE NEWS đưa tin: Một ngày sau khi Thượng viện Hoa Kỳ không đảm bảo đủ phiếu để thúc đẩy Đạo luật CLARITY — một dự luật cấu trúc thị trường được thiết kế để phân định thẩm quyền quản lý đối với tài sản kỹ thuật số — Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) đã công bố hướng dẫn chính sách mới cho ngành công nghiệp tiền mã hóa. Động thái phối hợp này báo hiệu rằng các cơ quan quản lý liên bang có ý định tiếp tục thiết lập khung giám sát ngay cả khi không có sự cho phép rõ ràng của Quốc hội.
SEC làm rõ việc áp dụng bài kiểm tra Howey cho các mạng chức năng
Trong bản cập nhật thứ Sáu cho FAQ tuân thủ, SEC nhấn mạnh rằng cách giải thích mới không ràng buộc và không có hiệu lực pháp lý. Tuy nhiên, cơ quan này đặc biệt tuyên bố rằng khi một mạng tiền mã hóa hoạt động chức năng và thiếu một nhà quản lý tập trung duy nhất, các thỏa thuận mua lại token của tổ chức phát hành thường không cấu thành “lời hứa thực hiện các nỗ lực quản lý cần thiết” — nghĩa là những hành động như vậy có thể không kích hoạt bài kiểm tra Howey và do đó có thể không được phân loại là chào bán chứng khoán. Hướng dẫn cũng gợi ý rằng các giao thức mạng chức năng và một số token nhận staking có thể không tự động được coi là chứng khoán.
Cách giải thích này cung cấp sự rõ ràng được mong đợi từ lâu cho các dự án tài chính phi tập trung (DeFi) và tổ chức phát hành token đã hoạt động trong bóng đen bất định về quy định kể từ khi SEC có thái độ thực thi quyết liệt trong những năm gần đây. Bằng cách loại trừ các mạng chức năng, phi tập trung khỏi định nghĩa hợp đồng đầu tư, cơ quan này dường như đang thừa nhận các đặc điểm độc đáo của hệ thống dựa trên blockchain không phụ thuộc vào nhà quảng bá trung tâm.
Chủ tịch CFTC và SEC báo hiệu tiếp tục ban hành quy định
Chủ tịch SEC Paul Atkins và Chủ tịch CFTC Michael Selig trước đó đã đưa ra tín hiệu chung rằng cả hai cơ quan sẽ tiếp tục thực hiện các bước để thiết lập khung quy định cho thị trường tiền mã hóa, bất kể Quốc hội có thông qua luật rõ ràng hay không. Lập trường này phản ánh sự thừa nhận thực tế rằng ngành công nghiệp tài sản kỹ thuật số đã phát triển quá lớn để tiếp tục nằm trong vùng xám quy định.
Sự thất bại của Đạo luật CLARITY tại Thượng viện để lại khoảng trống lập pháp, nhưng hành động của các cơ quan cho thấy họ sẵn sàng sử dụng thẩm quyền hiện có để cung cấp hướng dẫn. Tuy nhiên, tính chất không ràng buộc của FAQ có nghĩa là nó có thể bị đảo ngược bởi các chính quyền tương lai hoặc bị thách thức tại tòa án, chỉ mang lại sự giải tỏa tạm thời.
Hàm ý cho ngành công nghiệp tiền mã hóa
- Giao thức DeFi và DAO: Các mạng chức năng, phi tập trung có thể giảm rủi ro bị phân loại là chứng khoán, có khả năng khuyến khích đổi mới và phát triển tại Hoa Kỳ.
- Tổ chức phát hành token: Các chương trình mua lại có thể tiến hành mà không tự động kích hoạt luật chứng khoán, nhưng hướng dẫn không ràng buộc để lại chỗ cho diễn giải.
- Dịch vụ staking: Token nhận staking có thể tránh được chỉ định chứng khoán, một điểm tích cực cho các sàn giao dịch và nhà cung cấp staking.
- Người tham gia thị trường: Hướng dẫn giảm bất định quy định ngay lập tức nhưng không thay thế nhu cầu về luật pháp toàn diện.
Triển vọng tương lai
Mặc dù hướng dẫn của SEC và CFTC mang lại sự tạm hoãn, việc thiếu luật ràng buộc có nghĩa là bối cảnh quy định vẫn linh hoạt. Các bên liên quan trong ngành có khả năng tiếp tục thúc đẩy hành động của Quốc hội, trong khi các cơ quan quản lý có thể mở rộng hướng dẫn của họ theo từng phần. Vài tháng tới sẽ rất quan trọng trong việc xác định liệu cách tiếp cận do cơ quan thúc đẩy này có thể cung cấp đủ sự chắc chắn để thu hút vốn tổ chức và thúc đẩy đổi mới tại Hoa Kỳ hay không.
