골드만삭스: AI 모멘텀 균열, 스토리지와 데이터센터 부각, 은행과 실물자산이 새로운 선호주로 부상

TREE NEWS 보도: 시장을 뒤흔든 한 주 동안 골드만삭스는 AI 주도 모멘텀 거래의 취약성에 대한 강력한 경고를 발표하는 동시에 간과된 분야에서 새로운 기회를 찾아냈습니다. 나타샤 티와나가 이끄는 은행의 트레이딩 데스크는 최근 매도세를 전형적인 ‘레버리지 축소 이벤트’로 규정하며, 7월 조정이 지나간 일이라고 생각했던 많은 투자자들을 놀라게 했습니다. 골드만삭스 하이베타 모멘텀 포트폴리오(GSPRHIMO)는 이번 주 12% 급락했고, AI 헤지 포트폴리오는 5일 동안 10% 하락하여 과밀 거래의 급격한 청산을 나타냈습니다.

무슨 일이 있었나: 압박을 받는 AI 거래

골드만은 현재 모멘텀 붕괴가 7월에 보였던 근본적인 역학을 반영한다고 지적합니다. AI 섹터의 레버리지가 극단적인 고점에서 후퇴했지만, 관성에 의한 자본이 무차별적이고 빠른 ‘저가 매수’ 행동을 계속 부추기고 있습니다. 은행은 이러한 포지션 청산이 여전히 강한 AI 펀더멘털과 결합하여 9월의 리스크 테이킹을 위한 더 건강한 무대를 마련한다고 믿습니다. 한편, AI 내러티브는 변화하고 있습니다: 컴퓨팅 비용이 하락함에 따라 시장의 초점은 ‘자본 지출 경쟁에서 누가 이기는가’에서 ‘광범위한 AI 채택으로 누가 진정한 혜택을 얻는가’로 이동하고 있습니다.

시장 영향: 기회는 어디에 있는가

골드만은 주가가 주당 순이익과 크게 괴리된 주식에서 전술적 최적점을 찾아냅니다. 구체적으로, 스토리지(GSTMTMEM)와 데이터센터(GSTMTDAT) 섹터가 가장 두드러진 평가 격차를 보이며, 수익 회복이 아직 주가에 반영되지 않았습니다. 이들이 가장 매력적인 전술적 기회로 간주됩니다. 다음 핵심 촉매는 엔비디아의 2분기 실적이며, 이후 9월의 빡빡한 컨퍼런스 시즌이 이어집니다. 또한, AI 애플리케이션 레이어가 주목을 받고 있으며, 모더나와 머크의 AI 기반 약물 개발 협력은 헬스케어 AI에 대한 관심을 불러일으켰습니다. 골드만의 데이터는 헬스케어 AI 수혜주(GSXGHDDD)의 실적 수정 폭이 개선되고 있음을 보여주며, 전문 투자자 심리가 일반 투자자의 관심을 높이고 있습니다.

구조적 변화: 모멘텀 순환, 은행과 실물자산 부상

골드만은 모멘텀 요인 내에서 상당한 재편을 강조합니다. 소프트웨어가 반도체를 대체하여 3개월 모멘텀 롱 포트폴리오(GSXUHMO3)에서 가장 큰 비중을 차지하게 되었고, 반도체와 AI 복합체는 숏 포트폴리오(GSXULMO3)로 이동했습니다. 단기 및 장기 모멘텀 간의 이러한 괴리는 다음 시장 리더십에 대한 광범위한 의견 불일치를 반영합니다.

은행 부문에서 유럽과 일본 금융주는 전략적 가치를 제공합니다. 시장이 더 오랜 기간 높은 연준 금리를 재평가함에 따라, 이러한 은행들은 비이자 수익, 수수료 성장 및 주주 환원 개선의 혜택을 받습니다. 일본 은행들은 3개월 동안 TOPIX와 현지 반도체를 아웃퍼폼했으며 변동성은 낮습니다. 유럽 은행들은 미국 동종 업체 대비 15% 할인된 가격에 거래되며, 특히 그리스 은행이 선호됩니다 — 여전히 유로존 핵심부 대비 10% 할인되어 있으며 M&A 상승 여지가 있습니다. 주목할 점은 유럽 은행 포지셔닝이 2년래 최저 수준에 있어 매력이 더욱 커지고 있습니다.

실물자산도 또 다른 테마입니다. 골드만은 금광주에 대해 강세입니다 (이번 달 32% 상승했지만 여전히 고점 대비 12% 낮고, 선행 PER 11배, 5년 평균 대비 20% 낮음). 중국 수요, 연준 금리 인하, 국채 매입으로 인한 달러 약세를 근거로 들었습니다. 구리 광산주는 강한 펀더멘털에도 불구하고 구리 가격에 뒤처져 있지만, 비둘기파적 연준 재평가가 이 격차를 좁힐 수 있습니다.

투자자 핵심 요점

AI 거래는 끝나지 않았지만 진화 중: 스토리지 및 데이터센터의 평가 격차에 주목하고, AI 애플리케이션 수혜주를 주시하세요.
모멘텀 순환: 단기적으로는 반도체보다 소프트웨어, 과밀한 AI 모멘텀 거래는 주의하세요.
은행주: 유럽과 일본 은행은 매력적인 밸류에이션과 개선되는 펀더멘털을 제공합니다.
실물자산: 연준이 비둘기파로 전환하면 금광주와 구리 광산주는 추격 상승 여지가 있습니다.
주시할 리스크: 프랑스 정치 리스크는 저평가되어 있으며, 국내 프랑스 주식은 밸류에이션 축소에 취약합니다.

투자자들은 계속되는 변동성에 대비해야 하지만, 레버리지 축소가 9월 선택적 리스크 테이킹을 위한 더 건강한 진입점을 마련할 수 있음을 인식해야 합니다.