중국 A주 테크 랠리: 애널리스트, 10월 말 2차 상승 물결 예상
TREE NEWS 보도: A주 시장이 올해 최저치로 후퇴했지만, 전환점이 가까워지고 있을 수 있다고 궈터우증권의 수석 전략가 린룽슝이 밝혔다. 10월 11일 발표된 전략 노트에서 린의 팀은 10월 말이 중국 기술주에서 잠재적인 2차 상승의 중요한 시기가 될 것이라고 주장했다. 국내외 여러 촉매가 겹쳐지면서다.
핵심 촉매
보고서는 기술 섹터를 다시 활성화할 수 있는 여러 이벤트를 제시했다. 국내에서는 3분기 실적 시즌이 시작되고, 저명한 AI 기업 DeepSeek이 STAR 마켓 상장을 준비하고 있다. 국제적으로는 마이크로소프트와 구글 등 미국 AI 리더들이 3분기 실적과 자본지출 가이던스를 발표해 AI 상용화에 대한 새로운 통찰을 제공할 것이다. 또한 AMD와 엔비디아는 11월에 실적을 발표하고, Anthropic은 10월 말 상장할 것으로 예상된다.
린의 팀은 재정 기대감 냉각으로 미국 장기 국채 금리가 하락하면 A주 테크 랠리의 2차 상승이 ‘의심할 여지 없이’ 시작될 것이라고 믿는다. 그들은 현재 시장을 ‘제3사분면에서 제4사분면으로의 전환’으로 규정한다. 이는 국내 K자형 경제 분기가 지속되지만 미국 국채 금리 압력이 완화되면서 AI 테크가 밸류에이션 회복을 주도할 수 있는 단계다.
시장 시사점
분석에 따르면 8월 이후 미국과 중국 테크주의 분기—필라델피아 반도체 지수가 11.15% 상승한 반면 A주 AI 하드웨어 주식은 하락—는 AI 산업 추세의 반전이 아니라 가격 책정 논리의 변화 때문이다. 요인으로는 높은 금리 속에서 글로벌 자본이 미국 AI 리더에 집중되는 것, 중국 광모듈을 겨냥한 미국 법안 제안에 따른 정책 리스크, 소화에 시간이 필요한 높은 밸류에이션이 꼽힌다. 린은 가치 지수 대비 성장 지수의 비율이 연초 수준으로 돌아왔으며, 이는 성장주에서의 이전 리스크가 상당 부분 흡수되었음을 보여주어 투자자의 위험-보상 프로필이 개선되었음을 시사한다고 지적한다.
팀은 2단계 전망을 제시한다. 10월 말부터 11월까지 ‘산업 촉매에 의한 큰 반등’이 이어지고, 11월부터 12월까지는 밸류에이션 전환과 지정학적 리스크로 변동성이 발생할 수 있다. 그들은 세 가지 핵심 가정을 강조한다. 글로벌 매크로 ‘블랙 스완’이 없을 것(예: 연준의 공격적 금리 인상이나 미국-이란 갈등 격화), AI 테크 이익 성장이 할인율 상승을 앞지를 것, 심리와 거래 혼잡이 중간 수준으로 회복될 것.
정책 지원과 투자 전략
국내에서는 재정부가 10월 9일 지방정부 채무 한도 5,500억 위안 사용을 발표했다. 이는 작년보다 500억 위안 증가한 규모로, 이 중 2,500억 위안은 신규 전력망과 컴퓨팅 네트워크 등 디지털 인프라에 배정된다. 중앙정부는 또한 ‘신질 생산력’ 발전에 관한 지침을 발표해 기술 R&D, 산업화, 자금조달 메커니즘을 다루었다. 린의 팀은 이러한 재정 및 산업 정책이 테크 성장을 뒷받침하고 특히 디지털 인프라와 전력망에 혜택을 줄 것으로 본다.
국내 K자형 분기와 미국 국채 금리에 기반한 4사분면 프레임워크를 사용해, 팀은 현재 ‘바벨 전략’을 권장한다. 산업 펀더멘털이 강한 테크 리더와 배당 및 자원 같은 현금흐름 자산에 배분하는 것이다. 미국 금리가 완화 조짐을 보이면 선별된 고성장 테크 자산이 반복적으로 신고가를 기록하는 ‘테크 M-탑’ 구조로의 로테이션을 예상한다.
투자자를 위한 핵심 요점
- 10월 말은 A주 테크의 잠재적 2차 상승을 위한 결정적 시기이며, 미국 국채 금리 하락과 AI 리더의 긍정적 실적에 달려 있다.
- 최근 중국 테크의 미국 테크 대비 부진은 가격 책정 현상이지 산업 반전이 아니다. 밸류에이션이 더 매력적으로 변했다.
- 재정 및 산업 정책이 테크 성장을 지원하며, 디지털 인프라와 전력망이 직접 수혜자다.
- 지금은 바벨 전략을 채택해 테크 리더와 배당 및 자원주를 균형 있게 보유하고, 금리 압력 완화에 대비해 성장주로 전환할 준비를 하라.
