AI数据中心管道达456GW，搁置容量51.7GW创新高
TREE NEWS 报道， 美国数据中心项目管道在9月达到456吉瓦，单月增加52.2吉瓦，环比增长13%，同比增长173%。但搁置容量升至51.7吉瓦的历史新高，占管道总量的11%，因地方抵制和审批限制在27个州同步积累。
超大规模厂商与开发商推动增长
超大规模厂商管道达68.7吉瓦，本月增加10.1吉瓦。谷歌增加3.9吉瓦，亚马逊增加3.8吉瓦，Meta增加2.4吉瓦。开发商占管道总量38%，本月增加24.6吉瓦；托管商增加7.6吉瓦。在建容量升至79.9吉瓦，环比增加7吉瓦，同比增长153%。超大规模厂商在建31.4吉瓦，其中谷歌增加2.1吉瓦，微软增加1吉瓦，亚马逊和Meta略有减少。
表后项目激增
表后（BTM）项目管道达192.5吉瓦，本月增加29吉瓦，环比增长18%。BTM占管道总量的42%，高于年初的39%。开发商对BTM依赖度达60%，新云厂商为58%。德州以116吉瓦领先，接近第二名州的三倍，但9月新增7.9吉瓦低于8月的14.5吉瓦。犹他州本月增加10.8吉瓦，为各州最多。
搁置容量创历史新高
搁置容量从8月的49.6吉瓦升至51.7吉瓦，单月增加2.1吉瓦，同比增长186%。其中开发商占32%，托管商占16%，超大规模厂商占10%，未披露占38%。BTM项目占搁置容量的25%，高于5月的16%。27个州正在限制或考虑限制新建数据中心，较上月的25个增加。约70%的管道和在建容量位于2026年有州长选举的州，暂停风险可能接近翻倍。按当前建设速度，消化456吉瓦管道需要13.3年，略长于上月的13.1年。
电气设备TAM明确
基于当前管道和每兆瓦500万美元的机会，电气设备数据中心总可寻址市场（TAM）测算为：Quanta Services 6843亿美元，Vertiv 1642亿美元，施耐德电气1218亿美元，Eaton 1067亿美元，ABB 912亿美元。市场一致预期2026年超大规模厂商资本开支7710亿美元，同比增长87%；2027年预期增长40%至1.1万亿美元。Eaton、Hubbell、Quanta Services、Legence、Jacobs、Forgent、Trimble、United Rentals维持跑赢评级，目标价分别为534、584、775、103、163、48、73、1317美元。
展望
AI基础设施需求依然强劲，但已宣布管道与获批可建容量之间的差距正在扩大。电气设备和数据中心供应链的投资者应关注州级政治和BTM采用率，这将是2026-2027年交付进度的关键变量。
