ASML业绩爆表，订单需求已排至2030年
TREE NEWS 报道， ASML交出一份全面超预期的三季度成绩单，每股收益较市场预期高出逾20%，毛利率显著超出公司自身指引上限。更关键的是，公司披露当前订单积压已超出2027年和2028年的既有产能上限，客户甚至已开始争抢2029年乃至2030年的交货窗口。公司正研究在2028年将产能扩张幅度提升至此前规划的30%增速以上。
财务亮点
三季度净销售额116.62亿欧元，与市场预期基本持平。设备销售额83.73亿欧元，低于预期约4%至5%；但已安装基础管理服务收入达32.89亿欧元，较预期高出约13%，成为整体收入的重要支撑。毛利率表现尤为突出，录得57.5%，不仅高于公司此前给出的55%至57%指引区间上限，更较市场一致预期高出约132至134个基点。营业利润达51.73亿欧元，营业利润率44.4%，较市场预期高出约5%。摊薄每股收益12.93欧元，较市场一致预期高出20.8%。
四季度指引方面，ASML预计净销售额区间为142亿至152亿欧元，中值147亿欧元，较市场一致预期高出约5%。四季度毛利率预计约为57%，高于市场预期的56.4%至56.7%。全年层面，公司将2026年收入指引从430亿至450亿欧元上调至440亿至450亿欧元，中值445亿欧元，对应同比增速约36.2%，全年毛利率预计约56%。
市场影响
这份业绩直接击穿了空头的核心逻辑。摩根大通指出，ASML 2026年全年收入增速中值达36.2%，高于该行预测的全球晶圆厂设备市场31%的增速，意味着ASML正在跑赢整体设备市场——“光刻强度下滑”这一历史性空头论据已被事实证伪。该行维持增持评级，目标价2100欧元，对应2028年预期市盈率约29.6倍。瑞银维持“强力买入”评级，目标价2350欧元，预计未来12个月股价回报约56%，并预计2027至2028年市场一致预期每股收益将上调5%至10%。
财报公布后，ASML欧股一度跳水，随后上演V型反转，股价一度涨近3%。摩根大通认为，上述信号对整个半导体设备板块均构成正面传导，客户争相锁定2029至2030年订单窗口，表明行业上行周期的持续性远超此前预期。
投资者要点
- ASML订单积压突破2027-2028年产能上限，是强劲的需求信号，表明半导体设备上行周期可能远超当前预期。
- 毛利率超预期及指引上调，应推动市场对2027-2028年每股收益的一致预期显著上修。
- “光刻强度下滑”的空头逻辑已被事实证伪，ASML在上行周期第一年即跑赢整体WFE市场。
- 对整个半导体设备板块构成正面传导，包括先进逻辑和存储资本开支相关企业。
- 投资者应关注ASML 2028年产能扩张计划的进一步细节，可能为EUV出货量预测带来额外上行空间。
