ICBC, A주 시가총액 1위 탈환…창신메모리는 이익 성장 둔화로 급락
TREE NEWS 보도: 중국 A주 시장은 월요일 하락세로 출발했으며, 상하이종합지수는 배당주 대형주에 힘입어 반대로 0.16% 상승한 반면 창업판은 1% 넘게 하락했다. 이날 장세의 핵심 내러티브는 메모리 칩 제조사 창신테크놀로지(Changxin Technology)의 실망스러운 실적 전망이 촉발한 구경제 은행주와 신경제 AI 하드웨어 종목 간의 뚜렷한 엇갈림이었다.
중국공상은행(ICBC)은 장중 최대 1.42% 상승해 사상 최고치를 경신했고, 총 시가총액은 약 3조200억 위안으로 늘어나며 중국에서 가장 가치 있는 상장사 자리를 탈환했다. ICBC는 한때 창신테크놀로지를 추월했다. 창신테크놀로지의 시가총액은 2조8627억 위안까지 급증했으나, 이 메모리 제조사의 주가는 장중 7% 넘게 급락하며 한때 상장 이후 최저치인 약 9% 하락까지 밀렸다.
창신메모리, 이익 성장 급격히 둔화
매도세를 촉발한 요인은 창신메모리의 3분기 실적 가이던스였다. 회사는 해당 분기 순이익을 534억~549억 위안으로 예상했는데, 이는 전분기 대비 1%~4% 증가에 그친 것으로 2분기 113%, 1분기 246%에서 극적으로 둔화한 수치다. 애널리스트들은 이 둔화를 DRAM 가격 상승 모멘텀 약화에 기인한다고 분석했다. 계약 가격은 1분기에 전분기 대비 93%~98% 상승했고, 2분기에는 58%~63%, 3분기에는 13%~18% 상승에 그쳤다. 생산능력 확대에 따른 대규모 감가상각비와 소비 수요 약화가 추가적인 압박을 가했다.
이러한 약세는 AI 하드웨어 복합체 전반으로 확산됐다. 톈푸커뮤니케이션, 선홍테크놀로지 등 광모듈 종목은 6% 넘게 하락했고, PCB 관련주는 처음에 6% 가까이 하락한 뒤 낙폭을 축소했다. 더밍리, 바이웨이스토리지 등 저장 칩 관련주도 하락했으나, 다푸스토어(DapuStor)는 상한가를 기록하며 다소 안도감을 줬다.
은행주와 방어적 섹터 강세
자금은 고배당 섹터로 이동했다. 은행주가 상승을 주도하며 쑤저우은행, 닝보은행, 중국농업은행이 2% 넘게 올랐다. 이 섹터는 여러 요인이 맞물려 수혜를 받고 있다. 21개 상장 은행이 총 2600억 위안이 넘는 중간배당 계획을 발표했으며, ICBC와 농업은행은 10월 21일에 약 821억 위안을 지급할 예정이다. 한편 상업은행의 순이자마진은 2분기에 1.41%로 올라 2022년 이후 첫 전분기 대비 상승을 기록했고, 10년 만기 국채 금리가 1.68%에 불과한 가운데 4%를 웃도는 은행 배당수익률은 보험사와 연기금에게 여전히 매력적이다.
다른 방어적 종목도 상승했다. 주류주는 재고 감축 보도에 힘입어 강세를 보였고, 순신농업은 상한가를 기록했으며, 석탄과 군수 섹터도 상승했다.
시장 시사점
이날 장세는 중국 주식 내에서 성장주에서 가치주로의 순환을 부각한다. 올해 창업판 아웃퍼폼을 크게 이끌었던 AI 하드웨어 트레이드는 이익이 높은 기대치를 따라가지 못하면서 현실 점검 국면에 접어들었다. 창신메모리의 둔화는 메모리 상승 사이클이 정점에 가까워지고 있음을 시사하며, 이는 반도체 공급망 전체에 부담이 될 수 있다.
반대로 은행은 저금리 환경 속에서 안전자산 수요를 끌어들이고 있다. 이 섹터의 밸류에이션은 여전히 낮아 은행 AH 지수는 P/E 6.1배, P/B 0.63배에 거래되고 있으며, 배당수익률과 순이자마진이 계속 안정될 경우 재평가될 잠재력을 모두 제공한다.
투자자를 위한 핵심 포인트
- DRAM 가격 추세를 주시하라. 계약 가격 상승률이 추가로 둔화되면 메모리 제조사와 공급업체에 압박이 될 수 있다.
- 배당 전략은 여전히 유효하다. 채권 금리가 낮은 가운데 고배당 은행주는 매력적인 캐리를 제공하지만 자본 차익은 제한적일 수 있다.
- AI 하드웨어 내에서 차별화하라. 저장장치와 광모듈이 조정받는 동안 PCB와 GPU 종목은 회복력을 보여 종목별 기회를 시사한다.
- 유동성을 모니터링하라. 반나절 거래대금은 약 9700억 위안으로 거의 횡보해 대규모 유출은 없지만 확신도 제한적임을 보여준다.
