古茗上半年营收增32%，咖啡托底单店表现
TREE NEWS 报道， 8月26日，古茗发布2026年中期业绩。上半年公司收入74.70亿元，同比增长31.9%；经调整利润15.68亿元，同比增长44.4%。经调整核心利润率由19.9%升至23.2%，毛利率由31.5%升至33.4%。这一成绩凸显了公司在竞争激烈的现制茶饮市场中，通过品类扩展和精细化运营实现的韧性。
新闻概览
截至6月底，古茗门店总数为14351家，上半年新开1318家、关闭521家，净增797家。店均日销售额由7600元升至7800元，日均出杯量由439杯增至440杯。管理层表示，咖啡产品的丰富和早餐场景的拓展对门店表现形成支撑，而第三方外卖平台补贴减少则构成拖累。
古茗在咖啡领域的布局持续推进。2025年末已有超过1.2万家门店配备咖啡机，覆盖率接近九成；到2026年6月底，配备咖啡机的门店增至约1.35万家，覆盖率约94%。上半年推出的51款新品中有12款咖啡。管理层目标是2026年将单店日均咖啡销量从2025年的约80杯提升至约120杯。
市场影响分析
对投资者而言，古茗的业绩表明其战略正从纯茶饮向综合饮品平台转型。咖啡不仅延长了消费时段（如早餐场景），还吸引了新的消费群体（如35岁以上办公人群），这有助于提升单店产出和坪效，在门店扩张放缓的背景下尤为重要。
然而，公司也面临挑战：上半年闭店率约为3.84%，较2025年同期上升约0.77个百分点；闭店数量同比增长70.8%。管理层此前预计2026年开店规模在3000至4000家，但上半年仅完成不足四分之一，显示扩张步伐可能不及预期。行业层面，7月份47个主流茶咖品牌新增4560家、关闭6902家，关店数高于新开数，市场趋于饱和。
从宏观角度看，古茗的表现是中国消费板块的一个风向标。如果咖啡和早餐品类能持续提升单店效率，则说明在消费疲软环境下，产品创新和高端化仍可奏效；反之，若关店潮加剧，则可能预示茶饮行业进入整合期，相关公司估值或承压。
投资者要点
- 多元化策略有效：咖啡和早餐品类正在提振单店销售，表明菜单创新可以在门店增速放缓时驱动增长。
- 关注单店指标：同店销售和闭店率比总门店数更重要，闭店率上升可能意味着市场饱和。
- 利润率改善积极：毛利率和核心利润率提升反映运营效率改善，有助于在竞争中维持盈利能力。
- 行业环境需警惕：茶咖行业整体净关店，古茗能否持续跑赢同行是关键。
- 消费趋势指标：作为可选消费股，古茗业绩可提供中国消费者信心和支出的洞察。
