기록적인 헤지펀드 매도 이후 골드만삭스, 선별적 AI 매수 촉구
TREE NEWS 보도: 헤지펀드들이 AI 관련 주식에 대한 노출을 기록적인 속도로 축소하면서, 골드만삭스는 저점 매수에 선별적으로 접근할 것을 권고했다. 이 은행의 프라임 브로커리지 데이터에 따르면 기술주는 2024년 9월 이후 최대 일일 매도세를 기록했으며, 헤지펀드 선호 종목으로 구성된 VIP 바스켓은 2011년 이후 최악의 일일 성과를 보였다. 이러한 후퇴는 투자자들이 AI 인프라에 필요한 급증하는 설비투자와 그 투자에 대한 불확실한 수익을 재평가하는 가운데 발생했다.
시장 영향
매도세는 AI 인기 종목에 집중된 반면, 전체 시장은 비교적 견조하게 유지됐다. 목요일 필라델피아 반도체 지수는 6.7% 급락했지만, S&P 500 구성 종목 중 337개가 상승했고 지수는 1.2%만 하락했다. AI 제외 S&P 500 지수는 10월에 6.5% 상승하며 거의 3년 만에 최고의 월간 성과를 향해 가고 있으며, 올해 처음으로 AI 이외 종목이 전체 지수를 앞질렀다. 이러한 로테이션은 투자자들이 더 이상 AI 노출에 대해 일괄적인 프리미엄을 지불할 의사가 없음을 보여준다.
골드만삭스 전략가들은 포지션이 상당히 정리되었음을 인정한다. 펀더멘털 롱/숏 펀드의 순 레버리지는 지난 3년 중 1백분위수까지 떨어졌다. 그러나 모멘텀 노출은 여전히 73백분위수로 높은 수준이라고 경고했다. 이 은행의 AI 수혜주 바스켓은 6월 고점 대비 55% 급락했고, 고베타 모멘텀 바스켓은 연초 이후 상승분을 모두 반납했다. 조정 이후 일부 자산이 더 나은 위험 대비 보상을 제공할 수 있지만, 회사는 전체 섹터의 바닥을 선언하기에는 이르다고 본다.
핵심 논쟁은 AI 지출이 충분한 현금흐름으로 이어질지 여부에 있다. 메타 플랫폼스는 2026년 설비투자 가이던스를 최소 1,350억 달러로 상향했고, 매출 기대치를 상회했음에도 목요일 주가는 7% 하락했다. 이러한 반응은 투자자들이 이제 단순한 성장이 아닌 수익의 증거를 요구하고 있음을 보여준다. 골드만삭스는 하이퍼스케일러의 이익 추정치가 7월 이후 안정적으로 유지되어 펀더멘털 닻을 제공하고 있다고 지적하지만, 투자수익률에 대한 명확성 부족이 전망을 불확실하게 만든다.
투자자를 위한 핵심 요점
- 선별성이 핵심: 골드만삭스는 안정적인 이익 기대치를 가진 기업에 집중하고 경기민감주나 저품질 종목을 피하는 표적화된 AI 자산 접근법을 권고한다.
- 포지션은 정리됐지만 정상화되지는 않았다: 헤지펀드 매도가 강렬했지만 모멘텀 노출은 역사적으로 높은 수준으로, 추가 변동성이 가능함을 시사한다.
- 이익 안정성이 핵심 지지대: 하이퍼스케일러의 이익 전망은 하향 조정되지 않았으며, 시장 심리가 안정되면 일부 AI 주식의 하단을 지지할 수 있다.
- 다가오는 실적 주목: 마이크로소프트, 알파벳, 아마존이 다음 주 실적을 발표하며, AI 투자가 적절한 수익을 창출하는지에 대한 중요한 증거를 제공한다.
- 자본 비용은 미해결 과제: 시장은 전력 수요를 해결할 경로를 갖고 있지만, 자본 비용과 수익 실현 시점은 여전히 미해결 질문이다.
AI 트레이드가 성숙해짐에 따라 손쉬운 수익은 이미 실현됐을 가능성이 크다. 투자자들은 광범위한 섹터 반등에 베팅하기보다 AI 투자에 대한 실질적인 수익을 입증할 수 있는 기업에 집중해야 한다.
