Hyperliquid的熊市收入来源
TREE NEWS 报道， 根据Grayscale的分析，去中心化永续合约交易所Hyperliquid找到了一种在交易活动放缓时仍能产生收入的方法。报告指出，Coinbase将平台上约60亿美元USDC所赚取的利息的90%支付给Hyperliquid。这一安排为Hyperliquid提供了可观的、相对稳定的收入流，且不依赖于交易量。
交易机制
Hyperliquid持有的USDC很可能是其永续期货交易抵押池的一部分。作为USDC储备的托管方，Coinbase通过投资短期国债等收益生成活动赚取利息。根据协议，Coinbase保留10%的利息，将剩余的90%传递给Hyperliquid。以60亿美元USDC计算，即使保守按5%的年化收益率，产生的利息为3亿美元，其中Hyperliquid将获得每年2.7亿美元。这笔收入对协议来说意义重大，尤其是在交易活动低迷时期。
谁受益？
主要受益者是Hyperliquid的金库或其代币持有者，因为收入可用于资助开发、回购代币或作为奖励分配。Coinbase也通过赚取10%的分成并巩固其作为DeFi领域关键基础设施提供商的地位而受益。如果协议利用这些资金改善平台或提供更好的激励，Hyperliquid的用户可能间接受益。然而，该交易也引发了关于中心化和依赖单一托管方的质疑。
行业影响
这一安排体现了DeFi协议与中心化实体合作以从闲置资产中产生收益的日益增长的趋势。虽然它提供了可靠的收入流，但也引入了交易对手风险和监管审查。该交易强调了稳定币储备作为收入来源的重要性，并可能激发整个DeFi生态系统的类似协议。它还突显了中心化交易所与去中心化协议之间不断演变的关系，合作可以实现互利共赢。
前瞻性视角
随着加密市场的成熟，预计更多DeFi协议将探索将其稳定币持有货币化的方式。Hyperliquid的模式可能成为其他协议的蓝图，但也面临来自其他生息稳定币解决方案的竞争。围绕稳定币和生息账户的监管发展将在塑造此类交易中发挥关键作用。如果成功，这种方法可以帮助DeFi协议即使在熊市中也实现财务可持续性，减少对投机交易量的依赖。
