Manifold 创始人：量化交易的关键，不只是找 Alpha，而是选对牌桌
TREE NEWS 报道， Manifold 创始人 Jae Chung 近日回顾了团队从零经验切入量化交易的历程，指出早期真正的突破并非在中心化交易所与 Jump、Tower 等巨头正面竞争，而是转向当时效率更低、竞争更弱的 DeFi 市场，通过 CEX-DEX 套利建立优势。
从零经验到 DeFi 套利
Chung 回忆道，团队最初毫无量化经验，很快意识到 CEX 市场已被拥有更优基础设施和资本的成熟玩家主导。与其在夹缝中求生存，他们转向了 DeFi——那里效率低下、竞争稀疏。策略的核心是套利中心化交易所与去中心化交易所之间的价差，这需要对链上机制有深刻理解。
迭代优化：Gas、执行与资本效率
在 DeFi 套利中取得成功需要持续的优化。Chung 强调了几个关键领域：
- Gas 优化： 降低交易成本对盈利能力至关重要，尤其是在网络拥堵时。
- 链上执行： 确保跨多个协议的可靠快速交易执行。
- 资本调度： 高效地在各种机会之间分配资本以最大化回报。
- Aave 保证金： 利用 Aave 借贷协议杠杆头寸，提升资本效率。
这些迭代改进使 Manifold 在快速变化的市场中保持了优势。
Alpha 的衰减与适应的重要性
Chung 强调，随着竞争加剧，Alpha（超额收益）会迅速衰减。因此，持续盈利不依赖于单一策略，而取决于持续适应的能力：选择正确的市场、建立快速反馈循环、不断改善执行效率。“关键不只是找到 Alpha，而是选对牌桌，”Chung 指出。
对 DeFi 市场结构的启示
Manifold 的经验凸显了 DeFi 的一个更广泛趋势：随着机构玩家入场，市场变得更加有效，简单的套利机会减少。然而，新的低效将出现在新颖协议和跨链交互中，奖励那些能快速识别并利用它们的人。对执行效率的重视也突显了基础设施和技术实力在 DeFi 交易中日益增长的重要性。
前瞻
随着 DeFi 不断成熟，对 Alpha 的竞争只会加剧。交易者和基金必须保持敏捷，不断扫描被低估的市场并精炼运营能力。Manifold 从零经验到 DeFi 竞争力量化公司的历程，是战略市场选择和持续优化的案例研究。在 Alpha 快速衰减的环境中，赢家将是那些不仅能找到优势，还能构建基础设施高效利用优势的人。
