AI冲击蔓延至主流行业
TREE NEWS 报道， 高盛经济学家最新研究发现，被人工智能取代的工人不仅再就业难度更大，而且重新就业后往往又落入AI下一轮替代的射程之内。基于美国人口普查局“流离失所工人补充调查”2016年至2025年逾15000名非自愿失业工人的数据，高盛将2023至2025年的最新队列界定为“首批AI替代工人”。结果显示，2025年出现清晰断层：AI替代工人的再就业时间平均多花约一个月，且失业一年后仍处于失业状态的概率比其他被裁员者高出约10个百分点。
冲击已从科技行业蔓延至金融、保险、房地产和专业服务等更广泛领域。高盛经济学家Pierfrancesco Mei指出，在非制造业领域，AI采用率较高的行业如今已呈现出更弱的就业增长和更高的失业率。高盛首席经济学家Jan Hatzius估计，每提升10个百分点的AI采用率，对应行业的就业增长将减弱约0.9个百分点，失业率将上升约0.9个百分点。
再就业即入坑：四分之三工人重回AI猎场
最令人不安的发现是再就业的方向。AI替代工人再就业后落入同等或更高AI暴露岗位的概率，从2018年至2023年约55%的中位水平，跳升至2024年的约65%，并在2025年进一步攀升至近75%。换言之，四分之三被AI淘汰的工人，正在走回AI的下一个猎场。工人倾向于寻找能沿用既有技能的岗位，但这恰恰使他们更易暴露于下一轮自动化风险之中。
历史数据显示，技术性失业的影响具有长期性。年龄偏大、无大学学历、居住在农村以及在原岗位任职时间较长的工人，失业十年后的累计实际薪资差距约为8至10个百分点，约为年轻、受过大学教育、城市居住及短期任职工人的两倍。不过，年轻工人对AI冲击的适应能力明显更强：2025年，35岁以下的AI替代工人重返全职工作所需时间比其他失业者约多三周，而35岁及以上者则多出约五周。
大规模裁员待发，衰退或成引爆点
当前美国失业率仍处于4.2%的相对低位，AI替代效应尚未在宏观数据中充分显现。高盛经济学家Joseph Briggs解释称，历史上常规岗位自动化带来的就业冲击绝大多数集中于经济衰退期。企业在经济景气时倾向于保留冗余岗位，一旦经济转向，便会借助周期性下行的掩护集中推进自动化。Briggs基于高盛对AI最终将提升15%生产率的预测，估算最终将有约9%的工人（约1500万美国人）在AI过渡期间被替代，另有3%的额外雇用萎缩压力。
更令人警觉的是，AI资本支出热潮本身已成为当前经济增长的重要支柱，而Hatzius警告这一动能正在见顶——这意味着触发下一轮衰退的导火索，或许正是AI本身。Briggs建议美联储及其他央行应密切关注任何新出现的下行增长或劳动力市场风险，一旦近期通胀约束解除，迅速转向宽松可能有助于确保自动化相关失业不会在经济最脆弱时加速爆发。
市场影响分析
对于投资者而言，高盛的研究对各类资产具有重要启示：
- 股票：AI采用率高的公司可能获得短期成本节约，但面临社会和政治反弹的长期风险，以及潜在的监管审查。金融、保险、房地产和专业服务等行业的风险敞口正在增加。受益于AI资本支出的科技公司，如果投资周期见顶，其增长势头可能减弱。
- 债券：如果AI替代在衰退期间加速，央行可能被迫更大幅度降息，支撑债券价格。然而，支持失业工人的财政成本可能扩大赤字，对长期收益率构成上行压力。
- 加密货币：AI驱动的失业可能加速对去中心化技术和替代收入来源的兴趣，但也可能导致更严格的监管，因为政府试图管理劳动力市场 disruption。
- 大宗商品：由AI驱动的裁员引发的衰退将抑制工业品需求，而黄金等避险资产可能受益。
- 外汇：如果美国劳动力市场恶化速度快于其他国家，美元可能走弱，促使美联储更早、更大幅度降息。
投资者关键要点
- AI替代已不再是科技行业的故事，它正在向主流行业蔓延，并可能在下一轮衰退中急剧加速。
- 被AI替代的工人越来越多地重新就业于同样易受自动化影响的岗位，形成反复替代的循环。
- 受益于AI采用的公司可能面临社会动荡、监管干预和消费者购买力下降的中期风险。
- 投资者应密切关注劳动力市场数据，寻找AI驱动替代的迹象，并为AI转型过程中股票、债券和外汇市场的潜在波动做好准备。
- 央行可能需要比目前预期更积极地放松政策，以缓冲劳动力市场冲击，这将对债券和外汇市场产生重大影响。
