港交所推出人工智能指数，重塑港股科技基准格局
TREE NEWS 报道， 香港交易所（港交所）近日推出人工智能指数，选取40家香港上市公司，覆盖AI芯片、基础设施、模型及应用等产业环节，既有阿里巴巴、百度、腾讯等大型科技巨头，也有智谱、MiniMax等新近上市的AI新贵。此举标志着港交所自主指数业务的重要扩张，并挑战恒生指数公司在港股基准领域的长期主导地位。
事件回顾
该人工智能指数于10月下旬公布，涵盖AI芯片、AI基础设施、AI模型和AI应用四大主题。入选公司需满足至少30%的收入来自AI相关业务、过去六个月日均成交额不低于2000万港元等流动性及股权集中度要求。指数采用基本面调整流通市值加权法，对AI芯片、基础设施和模型主题的单只成份股权重上限为10%，AI应用主题则为3%。值得注意的是，盈利能力并未纳入基本面评分，港交所重点考察研发开支占收入比例、资本开支占收入比例以及收入同比增长，其中营收增长的评分系数为其他两项的两倍。
截至10月22日，前三大成份股分别为中芯国际（9.8%）、华虹半导体（8.26%）和联想集团（6.76%）。阿里巴巴、腾讯控股和百度集团的权重分别为3.81%、3.74%和3.52%。指数每季度调整一次。
市场影响
该指数的推出对投资者具有多重影响。首先，它为投资者提供了观察和配置中国AI资产的新标尺，有望吸引更多国际资本关注中国科技企业。港交所已与南方基金签署授权协议，计划在内地发行追踪该指数的ETF，这可能为成份股带来可观的被动资金流入。
其次，指数编制方法反映了AI企业的独特性：高增长、高投入、往往尚未盈利。通过剔除盈利能力指标，港交所为处于发展早期的AI企业提供了包容性，使其更全面地反映AI产业链的整体表现。
第三，差异化的权重上限偏向核心技术环节（芯片、基础设施、模型），而非应用层，体现了对AI基础层的侧重。这可能导致半导体和基础设施类公司的估值相对应用层公司获得溢价。
第四，该指数加剧了与恒生指数公司的竞争。恒生指数公司于2023年推出人工智能主题指数，今年6月进一步引入营收增长筛选条件，并将单只成份股权重上限调整至12%。两家机构的选股与加权方式存在差异，为投资者提供了不同的AI资产观察工具。
对整体市场而言，该指数可能提升中小型AI公司的流动性和可见度，因为纳入指数可能带来被动资金流入。这也巩固了香港作为中国AI企业融资中心的地位；港交所数据显示，2025年12月至2026年5月，AI价值链企业在香港IPO的集资总额达到979亿港元，约占同期港股新股集资额的55%。
投资者要点
- 中国AI新基准：港交所AI指数为板块提供了专门的衡量工具，有望吸引全球资本，支撑成份股估值倍数。
- 方法侧重增长而非盈利：剔除盈利能力指标、强调研发、资本开支和营收增长，符合许多AI企业的投资阶段特征，但也可能增加波动性。
- 权重上限偏向核心技术：芯片、基础设施和模型的单只权重上限（10%）高于应用（3%），可能使指数表现更偏向硬件和基础设施类股票。
- 与恒生指数公司竞争：此举挑战了现有主导者，为投资者提供替代AI基准，可能带来产品多元化和费率下降。
- ETF管线：与南方基金合作的内地ETF计划可能推动成份股的增量需求，增强流动性和价格发现。
