美非农爆表推升12月加息押注，中东局势与AI抛售搅动全球市场
TREE NEWS 报道， 美国10月非农就业新增16.5万人，远超6.5万人的市场预期，并超出所有机构预测区间上限；失业率从4.2%回落至4.1%，平均时薪环比涨0.4%、同比涨3.1%，劳动参与率升至61.9%。前两个月数据合计上修8.4万人。数据公布后，利率市场对12月加息25个基点的押注从约七成升至八成以上，2年期美债收益率盘中一度上行7个基点。
这份强劲就业报告与本周早些时候的AI概念股剧烈抛售形成叠加冲击。纳指全周跌超3%，尽管周五反弹1.09%；标普500全周累跌2.68%，创19个月最大周跌幅；道指累跌0.94%。芯片股周五强势反弹，AMD涨超10%、美光涨超5%，但信贷市场的压力更为明显：软银2032年到期美元债创近十周最大单日跌幅，亚洲投资级美元债利差扩大至2025年7月以来最宽。
地缘政治构成第二重冲击
美方证实对伊朗发动小规模打击，伊朗称两枚导弹击中格什姆岛，一架美军MQ-9无人机被击落。周末也门局势骤然升温：胡塞武装称沙特空袭致22死30伤，沙特周日拦截胡塞导弹，利雅得金融区遇袭、阿美石油公司大楼受损。但缓和信号同时出现：卡塔尔称美伊谈判取得重大进展，美国副总统深度介入间接谈判。原油全周仍跌超10%，创半年多最大周跌幅，交易员在外交进展与供应风险之间权衡。
中国政策与央行购金
国务院常务会议要求完善资本市场稳市机制，增强股市内在稳定性，加快重大项目和“六张网”建设实施进度。央行10月增购黄金83万盎司，为连续第24个月增持，步伐明显加快。10月外汇储备环比回升0.14%，但受黄金估值缩水拖累，官方储备资产合计环比下降0.13%。A股承压，创业板指跌近4%。
市场影响
- 利率与美元：12月加息已成基准情形，美元指数创四个多月最大单日涨幅，长端债券承压。10年期美债收益率收于4.86%附近，全周降7个基点、周五升3个基点。
- 股市：AI交易正在经历估值重估。微软不再续签甲骨文AI算力合同，OpenAI与Anthropic融资规模缩水，迫使投资者重新定价资本开支周期。资金或持续从拥挤的AI基础设施标的轮动至现金流稳健的防御性板块。
- 商品：黄金周五虽跌0.93%，全周仍涨近5%，反映央行购金与地缘尾部风险对冲需求。油价因外交信号大幅回落，显示战争溢价可以迅速消退。
- 加密资产：风险偏好回落与实际利率上行构成逆风，但监管环境仍是关键变量。央行叫停Solana在上海的广告营销活动，重申相关业务属非法金融活动。
投资者要点
其一，美国劳动力市场降温速度不足以支撑此前推动风险资产上涨的降息预期，应为“更高更久”的利率曲线布局。其二，AI资本开支交易不再是单边押注，需审视算力合同的交易对手风险与模型开发商的融资管道。其三，地缘政治消息将令原油和黄金维持高波动，宜用期权而非方向性押注。其四，中国对股市的政策支持真实但渐进，央行持续购金则释放出远离美元资产、推进储备多元化的长期信号。
