중국 국무원, 금융 리스크 단속에서 RWA 토큰화를 겨냥
국무원의 최신 금융 업무 보고서는 ‘금융 리스크 예방 및 해소, 불법 금융 활동과의 전쟁’ 섹션에 ‘실물 자산(RWA) 토큰화 규제 강화’를 명시적으로 포함시켰다. 이는 모호성에서 적극적인 감독으로의 명확한 전환을 의미하며, 이제 핵심 질문은 ‘RWA가 합법인지’가 아니라 ‘누가, 어떻게 RWA를 규제하는가’이다.
모호성에서 적극적 감독으로
RWA 토큰화가 금융 리스크 예방 장에 포함된 것은 전면적인 금지가 아니라 관할권의 명확화이다. 보고서는 이중 트랙 접근 방식을 강조한다. 즉, 중국 본토 내에서는 엄격히 금지하고 역외 활동에는 감시를 강화한다. 이는 중국 본토 투자자를 대상으로 하거나 본토 내에서 운영되는 모든 RWA 프로젝트는 심각한 제한에 직면할 것이며, 중국과 연결된 역외 프로젝트는 강화된 모니터링을 받게 됨을 의미한다.
업계 분석가들은 RWA 서비스를 ‘기술 서비스’ 또는 ‘블록체인 인프라’로 포장해도 규제적 성격은 변하지 않는다고 지적한다. 당국은 형식이 아닌 실질을 꿰뚫어 보고, 토큰화된 자산의 경제적 기능—즉, 증권, 집합 투자 기구 또는 기타 규제 대상 금융 상품을 구성하는지 여부—에 초점을 맞추고 있다.
RWA 부문에 대한 시사점
보고서의 문구는 몇 가지 주요 시사점을 제공한다:
- 국내 금지: 본토 자산이나 투자자를 포함하는 RWA 토큰화는 사실상 금지되며, 이는 중국의 오랜 암호화폐 거래 및 자금 조달 금지와 일치한다.
- 역외 감시: 중국인 창업자나 자산을 보유하면서 해외에서 운영되는 프로젝트는 특히 국경 간 자본 흐름과 관련하여 규제 당국의 관심이 높아질 것이다.
- 기술적 위장 무효: RWA 플랫폼을 ‘기술 서비스’로 표시하더라도 금융 기능을 수행하는 경우 규제 조치를 피할 수 없다.
- 규정 준수 필수: 합법적인 플레이어는 온쇼어와 오프쇼어 운영을 엄격히 분리하고 본토 거주자에 대한 마케팅을 피해야 한다.
앞으로의 전망
RWA에 대한 중국의 입장은 더 넓은 금융 안보 프레임워크와 일치한다. 즉, 효율성을 위해 블록체인 기술을 수용하지만 통화 주권에 도전하는 탈중앙화 금융은 거부한다. 보고서는 RWA가 암호화폐 관련 자금 조달의 허점이 되지 않을 것임을 시사한다. 글로벌 RWA 프로젝트에게 메시지는 분명하다. 중국은 비즈니스에 대해 닫혀 있으며, 모든 국경 간 노출은 신중하게 관리되어야 한다. 홍콩과 싱가포르 같은 다른 관할권이 자체 RWA 제도를 발전시키면서 규제 격차는 더욱 깊어질 것이며, 프로젝트는 시장을 신중하게 선택해야 할 것이다.
