AI가 진입장벽을 낮추지만, 해자는 유통과 재무상태표로 이동
Multicoin Capital은 인공지능이 탈중앙화 거래소(DEX) 구축 비용을 극적으로 낮춰, 기능하는 DEX를 단 한 번의 주말 만에 출시할 수 있게 되었다고 주장한다. 그러나 이 벤처 투자사는 코드의 상품화가 기존 사업자들의 종말을 의미하지는 않는다고 주장한다. 대신 DeFi에서 경제적 가치의 원천을 세 가지 핵심 해자, 즉 유통, 자본, 독점 데이터로 이동시킨다.
DEX 코드의 상품화
AI 기반 코딩 어시스턴트와 노코드 도구의 부상으로 스마트 계약과 사용자 인터페이스를 배포하는 것이 그 어느 때보다 쉬워졌다. 한때 엔지니어 팀과 수개월의 개발이 필요했던 작업이 이제는 신속하게 프로토타입화될 수 있다. 이러한 DEX의 확산은 진입장벽을 낮추지만 경쟁을 심화시켜, 차별화되지 않은 제품의 수수료와 마진에 압박을 가한다.
가치가 축적되는 곳
Multicoin은 AI 시대의 승자를 결정할 세 가지 영역을 식별한다:
- 유통: 지갑, 프론트엔드, 통합 앱을 통해 고객 관계를 소유하는 프로토콜은 주문 흐름을 유도하고 수수료를 포착할 수 있다. 사용자 경험을 통제하는 것이 기반 스마트 계약을 통제하는 것보다 더 가치 있게 된다.
- 자본: 깊은 유동성과 강력한 재무상태표는 프로토콜이 더 나은 가격을 제공하고, 변동성을 견디며, 인센티브를 제공할 수 있게 한다. 자본에 대한 접근은 AI가 쉽게 복제할 수 없는 경쟁 우위가 된다.
- 독점 데이터: 주문 흐름 이력, 사용자 행동, 독점적 시장 데이터와 같은 고유한 데이터셋은 거래, 리스크 관리, 가격 책정을 최적화하는 AI 모델 훈련에 사용될 수 있다. 이 데이터 해자가 방어력을 창출한다.
DeFi 프로토콜에 대한 시사점
이 분석은 DeFi 프로토콜이 기술적 차별화보다 유통과 자본 효율성을 통한 네트워크 효과 구축에 덜 집중해야 함을 시사한다. 인기 지갑과 통합되거나, 우수한 유동성을 제공하거나, 독점 데이터를 활용하는 프로토콜은 가격 결정력을 포착하는 데 더 유리한 위치에 있게 된다. 한편, DEX의 롱테일은 수수료만으로 경쟁하는 데 어려움을 겪을 수 있다.
미래 지향적 관점
AI가 계속해서 개발 비용을 낮추면서, DeFi 환경은 새로운 진입자들의 물결을 맞이할 수 있다. 그러나 번성하는 기업은 코드를 상품으로 취급하고 사용자 확보, 유동성 공급, 데이터 전략에 적극적으로 투자하는 기업이 될 가능성이 높다. Multicoin의 논지는 차세대 DeFi 승자가 순수한 프로토콜 개발자보다는 고객과 재무상태표를 소유하는 핀테크 플랫폼에 더 가까워 보일 수 있음을 함축한다. 주말 DEX는 구축하기 쉬울 수 있지만, 그 주변에 지속 가능한 비즈니스를 구축하는 것은 여전히 막중한 과제로 남을 것이다.
