Trung Quốc mở lại cánh cửa mở rộng quản lý tài sản hưu trí
TREE NEWS đưa tin: Chương trình thí điểm quản lý tài sản hưu trí của Trung Quốc, vốn nằm im gần ba năm, đang mở lại cửa sổ mở rộng sản phẩm. Nhiều công ty con quản lý tài sản của các ngân hàng cổ phần đã nộp đơn xin cấp phép lên cơ quan quản lý, nhưng phê duyệt vẫn đang chờ xử lý. Chương trình thí điểm khởi động năm 2021 ban đầu gồm 10 công ty con quản lý tài sản ngân hàng cùng BlackRock CCB Wealth Management. Vào tháng 10 năm 2025, Cục Quản lý Tài chính đã mở rộng thí điểm ra toàn quốc và mở rộng điều kiện cho các công ty quản lý tài sản đáp ứng tiêu chí gồm ba năm hoạt động, quản lý thận trọng và năng lực đầu tư dài hạn cùng quản trị rủi ro mạnh mẽ. Khi danh sách tổ chức mới được chốt, ngành này sẽ chứng kiến đợt mở rộng nguồn cung sản phẩm thực chất đầu tiên kể từ năm 2023.
Hàm ý thị trường: Cuộc chiến giành vốn dài hạn
Việc mở rộng báo hiệu sự cạnh tranh ngày càng gay gắt đối với khoản tiết kiệm hưu trí dài hạn của Trung Quốc. Tính đến tháng 6 năm 2026, các sản phẩm quản lý tài sản hưu trí thí điểm nắm giữ hơn 106,6 tỷ nhân dân tệ tài sản với khoảng 466.000 nhà đầu tư. Tuy nhiên, chỉ có 51 sản phẩm được phát hành kể từ năm 2021, và không có sản phẩm mới nào kể từ năm 2023. Bối cảnh cạnh tranh đã thay đổi mạnh mẽ. Quỹ hưu trí cá nhân hiện có 321 quỹ, trải rộng từ FOF theo ngày đáo hạn, quỹ chỉ số đến các sản phẩm liên kết ETF. Hàng trăm sản phẩm bảo hiểm hưu trí thương mại cạnh tranh song song với trái phiếu kho bạc tiết kiệm mới được bổ sung, vốn gia nhập hệ thống hưu trí cá nhân vào tháng 6 năm 2025.
Áp lực lợi suất và ràng buộc phân bổ tài sản
Các sản phẩm quản lý tài sản hưu trí đối mặt với thách thức lợi suất ngày càng lớn. Lợi suất thường niên bình quân từ đầu năm đến nay ở mức khoảng 1,64%, thấp hơn mức trung bình 2,09% của toàn thị trường quản lý tài sản. Danh mục bị chi phối bởi tài sản thu nhập cố định — trái phiếu vượt 50%, tài sản phi tiêu chuẩn khoảng 11,9%, quỹ công chúng 13,6% và cổ phiếu chỉ 5%. Khi lợi suất trái phiếu giảm và tài sản phi tiêu chuẩn lợi suất cao thu hẹp, việc tạo ra lợi nhuận ngày càng bị hạn chế. Một số sản phẩm đã phải sử dụng quỹ làm phẳng để hỗ trợ giá trị tài sản ròng.
Định vị cạnh tranh
Các công ty quản lý tài sản vẫn giữ lợi thế về lợi suất ổn định và kênh phân phối ngân hàng, nhưng chịu áp lực từ năng lực cổ phiếu và đa tài sản vượt trội của quỹ công chúng, cũng như trách nhiệm dài hạn và hệ sinh thái dịch vụ hưu trí của các công ty bảo hiểm. Cuộc chiến giành vốn hưu trí dài hạn sẽ chuyển từ tư cách và số lượng sản phẩm sang phân bổ tài sản dài hạn, đầu tư cổ phiếu, kiểm soát rủi ro và năng lực phục vụ khách hàng.
Những điểm chính cho nhà đầu tư
- Hãy kỳ vọng các sản phẩm quản lý tài sản hưu trí mới từ nhiều tổ chức hơn, nhưng hãy đánh giá tiềm năng lợi suất dài hạn thay vì chỉ sự sẵn có.
- So sánh sản phẩm quản lý tài sản hưu trí với niên kim bảo hiểm, quỹ hưu trí và trái phiếu kho bạc tiết kiệm trong khuôn khổ hưu trí cá nhân.
- Theo dõi sự dịch chuyển phân bổ tài sản, đặc biệt là việc gia tăng tỷ trọng cổ phiếu, khi các công ty tìm cách nâng cao lợi suất dài hạn.
- Nhận thức rằng lợi suất ổn định có thể đi kèm với tăng trưởng dài hạn thấp hơn; đa dạng hóa giữa các loại sản phẩm hưu trí vẫn là khôn ngoan.
