Cổ phiếu Thượng Hải phân hóa: Sàn công nghệ tăng trong khi thị trường chung chìm
TREE NEWS đưa tin: Thị trường chứng khoán Trung Quốc đóng cửa trái chiều vào thứ Hai, với Chỉ số STAR 50 nặng về công nghệ tăng 1,55% trong bối cảnh thị trường chung yếu. Chỉ số Thượng Hải Composite giảm 0,54%, Chỉ số Thâm Quyến Component giảm 0,72% và Sàn ChiNext mất 1,15%. Chỉ số Hang Seng của Hong Kong giảm 1,00%, trong khi Chỉ số Hang Seng Tech ghi nhận mức tăng 0,62%. Sự phân hóa diễn ra rõ rệt: đà tăng của STAR 50 đến bất chấp việc Chỉ số Bán dẫn Philadelphia lao dốc 5,86% qua đêm, cho thấy một yếu tố thúc đẩy nội địa mạnh mẽ đang phát huy tác dụng.
Thiết bị bán dẫn và chip AI dẫn dắt đà tăng
Hiệu suất vượt trội của STAR 50 được thúc đẩy bởi đà tăng của các cổ phiếu thiết bị bán dẫn và chip AI. Các nhà sản xuất GPU nội địa hàng đầu như Cambricon, Enflame, Moore Threads và MetaX đều tăng giá, cùng với các nhà sản xuất thiết bị như Hwatsing Technology và Piotech. Đà tăng được thúc đẩy bởi sự hội tụ của nhiều yếu tố:
- Thuận lợi chính sách: Bộ Công nghiệp và Công nghệ Thông tin cùng Ủy ban Cải cách và Phát triển Quốc gia đã đồng ban hành Quy hoạch 5 năm lần thứ 15 cho ngành Sản xuất Điện tử và Thông tin, nhắm mục tiêu doanh thu trên 30 nghìn tỷ nhân dân tệ vào năm 2030 và ưu tiên đột phá toàn chuỗi mạch tích hợp, bao gồm chip AI biên, bộ nhớ cao cấp và đóng gói tiên tiến.
- Đà tăng của chuỗi cung ứng: Doanh thu tháng 8 của TSMC đạt mức cao kỷ lục, tăng 53,3% so với cùng kỳ năm trước, với các lô hàng máy chủ AI từ Đài Loan vẫn mạnh mẽ. Khảo sát mới nhất của Bernstein về bán dẫn Trung Quốc ghi nhận nhu cầu tiếp tục tăng, với tỷ lệ nội địa hóa chip logic nút trưởng thành tăng từ 20-30% lên hơn 80% đối với các dự án mới, và đơn hàng bộ nhớ ít nhất tăng gấp đôi so với cùng kỳ năm trước.
- Kỳ vọng chi tiêu vốn toàn cầu: JPMorgan dự báo ASML sẽ sản xuất hơn 110 máy quang khắc EUV mỗi năm vào năm 2028, với Intel là khách hàng lớn tiềm năng, thúc đẩy kỳ vọng mở rộng nút tiên tiến toàn cầu.
Các công ty chứng khoán ngày càng lạc quan về cơ hội cơ cấu của ngành. Chứng khoán Soochow ước tính thị trường thiết bị kiểm tra lưu trữ của Trung Quốc có thể tăng từ 4,8 tỷ nhân dân tệ năm 2026 lên 15,5 tỷ nhân dân tệ năm 2027, tăng 223%, với tỷ lệ nội địa hóa chỉ ở mức 8-10% vào năm 2025. Chứng khoán Everbright nhận định nhu cầu hạ tầng AI đang lan tỏa từ chip lõi sang mạng tốc độ cao, đế đóng gói tiên tiến và phần cứng máy chủ.
Cổ phiếu PCB và vật liệu phủ đồng tiếp tục đà tăng
Lĩnh vực PCB và vật liệu phủ đồng (CCL) vẫn là điểm sáng. Huazheng New Material chạm trần trong vòng một phút sau khi mở cửa, tiếp theo là Xilong Scientific, Ouke Technology và Nuode Investment. Đà tăng được hỗ trợ bởi giá sợi điện tử, vải điện tử, lá đồng và CCL tăng, với các nhà sản xuất PCB bắt đầu báo giá lại. Chứng khoán China Merchants lưu ý chu kỳ tăng của CCL này đã kéo dài 4-5 quý và có thể kéo dài đến giữa năm 2027, được thúc đẩy bởi các hạn chế nguồn cung—thiếu hụt vải sợi thủy tinh và phí gia công lá đồng HVLP tăng—chứ không chỉ bởi nhu cầu. Chứng khoán Guohai kỳ vọng quý 3 sẽ là điểm uốn cho giá cả, tỷ lệ sử dụng công suất và cơ cấu đơn hàng.
CATL và Seres lao dốc vì lo ngại cơ cấu
Gã khổng lồ pin lithium CATL lao dốc 6,16% tại Thâm Quyến, chạm mức thấp nhất trong một năm, với vốn hóa thị trường cổ phiếu A+H giảm xuống dưới 1,5 nghìn tỷ nhân dân tệ—mất 91,5 tỷ nhân dân tệ trong một ngày và giảm 32% so với đỉnh tháng 5 năm 2026. Các nhà phân tích cho rằng đợt bán tháo là do các nhà sản xuất ô tô đẩy nhanh quá trình “phi CATL hóa”, buộc phải định giá lại “phần bù dẫn đầu chuỗi” của công ty. Seres giảm hơn 5% sau khi có báo cáo rằng quan hệ đối tác xe thông minh với Huawei sẽ được tái cơ cấu trong tuần này, với Seres đóng vai trò dẫn dắt và Huawei cung cấp năng lực hỗ trợ.
Trái phiếu tăng, hàng hóa trái chiều, dầu tăng mạnh
Hợp đồng tương lai trái phiếu chính phủ tăng trên toàn bộ đường cong, với hợp đồng 30 năm tăng 0,15%. Trên thị trường hàng hóa, hầu hết các hợp đồng đều giảm: chỉ số vận tải container (châu Âu) giảm 3,78%, cao su butadien giảm 3,72%, thủy tinh mất 3,71% và lithium carbonate giảm 3,32%. Dầu thô đi ngược xu hướng, tăng vọt 5,76%.
Những điểm chính cho nhà đầu tư
- Chính sách công nghệ nội địa là đối trọng mạnh mẽ với chu kỳ bán dẫn toàn cầu. Việc STAR 50 tách khỏi Chỉ số Bán dẫn Philadelphia làm nổi bật ảnh hưởng ngày càng tăng của động lực tự chủ của Trung Quốc.
- Quyền định giá từ phía nguồn cung trong CCL/PCB mang lại biện pháp phòng ngừa lạm phát hiếm có trong môi trường hàng hóa giảm phát. Chu kỳ tăng có thể kéo dài đến năm 2027.
- Động lực chuỗi cung ứng pin đang thay đổi. Sự sụt giảm của CATL phản ánh nỗ lực đa dạng hóa của các nhà sản xuất ô tô, một xu hướng có thể gây áp lực lên các ông lớn khác và mang lại lợi ích cho các nhà cung cấp hạng hai.
- Khối lượng giao dịch thấp kỷ lục (1,61 nghìn tỷ nhân dân tệ, mức thấp nhất năm 2026) báo hiệu sự thận trọng, nhưng cũng tạo tiền đề cho những biến động mạnh hơn khi các yếu tố thúc đẩy xuất hiện.
