AI 데이터센터 운영사 Nscale, NYSE 상장 신청
TREE NEWS 보도: 런던에 본사를 둔 데이터센터 운영사 Nscale이 급증하는 AI 컴퓨팅 수요에 대응해 인프라 용량을 확장하기 위해 최대 30억 달러를 조달하는 뉴욕 기업공개(IPO)를 위해 미국 증권거래위원회(SEC)에 공식 신청서를 제출했다. 이 회사는 티커 NSCL로 뉴욕증권거래소(NYSE)에 상장할 계획이며, 골드만삭스, JP모건, 모건스탠리가 다른 19개 은행과 함께 대표 주관사를 맡는다.
Nscale은 2024년 초 암호화폐 채굴 사업에서 분사되어 빠르게 AI 인프라의 선두주자로 부상했다. 2026년 8월 기준으로 이 회사는 데이터센터 전반에 걸쳐 10기가와트 이상의 전력 용량을 소유 및 통제하고 있으며, 총 계약 가치는 약 1,030억 달러에 달한다. 파트너 명단에는 엔비디아와 마이크로소프트가 포함되어 있다.
재무제표: 초고성장과 깊은 손실
6월 30일로 끝난 6개월 동안 Nscale의 매출은 1억 4,060만 달러로 전년 동기의 1,040만 달러에서 급증했지만, 순손실은 3억 6,890만 달러에서 10억 2,000만 달러로 확대됐다. 이 수치는 AI 인프라 경쟁의 자본 집약적 성격을 보여주며, 성장과 현금 소진을 저울질하는 IPO 투자자들에게 핵심 쟁점이 될 것이다.
암호화폐 채굴에서 AI 컴퓨팅 허브로
암호화폐 채굴 뿌리에서 분리된 후 Nscale은 AI 개발자들에게 컴퓨팅을 임대하는 “네오클라우드” 운영사로 재포지셔닝했다. 3월에는 Aker ASA와 8090 Industries가 주도하고 엔비디아와 노키아가 참여한 시리즈 C를 약 146억 달러의 기업가치로 완료했다. Aker, Sandton Capital Partners, 그리고 Payne과 연결된 신탁이 각각 회사의 5% 이상을 보유하고 있다. 이사회에는 전 메타 임원 셰릴 샌드버그와 전 영국 부총리 닉 클레그가 포함되어 있다.
Nscale은 주요 시설을 노르웨이, 포르투갈, 텍사스, 웨스트버지니아에 걸쳐 “하이퍼스케일 AI 허브”로 마케팅하고 있으며, 각 시설은 200메가와트 이상의 설치 전력을 갖추고 있다. 웨스트버지니아의 플래그십 Monarch 캠퍼스는 약 2,250에이커에 달하며, 2028년 상반기 가동 시 총 전력 용량 2기가와트에 도달하고 2031년까지 약 8기가와트로 확장될 것으로 예상된다. 8월에는 AI 스타트업 Anthropic이 Monarch에서 AI 클라우드 자원을 임대하는 데 450억 달러를 지출하기로 합의했다. 4월에는 Nscale이 노르웨이 나르빅 시설에서 마이크로소프트의 기존 임대 계약에 30,000개 이상의 엔비디아 칩을 추가하기로 합의했다.
엔비디아: 주주, 공급업체, 채권자
엔비디아의 역할은 특히 주목할 만하다. 이 반도체 회사는 Nscale의 시리즈 B 라운드에서 발행된 워런트를 통해 5% 이상의 지분을 가진 주주가 되었지만, 해당 주식에는 의결권이 없다. Nscale은 또한 9월 15일 투자자들에게 21억 달러의 무담보 전환사채를, 엔비디아에 10억 달러의 무담보 전환사채 또는 무의결권 주식을 발행하기로 합의했으며, 엔비디아 몫은 11월 16일에 결제된다. 투자설명서는 위험 요인에서 Nscale의 GPU 공급이 엔비디아에 크게 의존하고 있어 집중 위험이 발생한다고 인정하고 있다.
소프트웨어 확장과 시장 맥락
하드웨어 외에도 Nscale은 소프트웨어로 영역을 확장하고 있다. 7월에는 고객이 AI 컴퓨팅을 보다 효율적으로 사용할 수 있도록 돕기 위해 샌프란시스코 소재 소프트웨어 스타트업 Anyscale을 16억 5,000만 달러에 인수한다고 발표했으며, 이는 순수 인프라 제공업체에서 통합 AI 컴퓨팅 서비스 회사로의 전환을 의미한다.
이번 상장은 AI 인프라 테마가 전 세계 신규 발행의 반등을 주도하는 가운데 이루어진다. 연초 이후 IPO 조달액은 1,614억 달러에 달해 2021년 이후 최고치를 기록했으며, Nscale의 성공적인 데뷔는 이러한 흐름의 또 다른 이정표가 될 것이다.
시장 시사점
주식 측면에서 이번 IPO는 막대한 손실과 자본 수요를 가진 AI 인프라 기업에 대한 투자자들의 appetite를 시험한다. 강한 반응은 데이터센터, 전력, 반도체 공급망의 동종 기업들을 끌어올릴 수 있는 반면, 약한 데뷔는 수익성 없는 AI 스토리에 대한 피로감을 시사할 수 있다. 엔비디아의 주주, 공급업체, 채권자로서의 이중 역할은 AI 생태계에서의 중심적 위치를 강화하지만, 순환 금융과 부문 전반의 집중 위험에 대한 의문도 제기한다.
채권 및 신용 시장의 경우, Nscale의 31억 달러 전환사채와 막대한 계약 잔고는 AI 구축 자금 조달에 사모 신용과 전환사채의 사용이 증가하고 있음을 보여준다. AI 심리의 흔들림은 유사한 운영사들의 자금 조달 여건을 긴축시킬 수 있다. 상품의 경우, 10기가와트 전력 발자국과 단일 캠퍼스에서 최대 8기가와트 계획은 전력, 천연가스, 전력망 장비, 냉각 인프라에 대한 부문의 수요 심화를 보여주며, 이는 에너지 및 산업 기업에 구조적 순풍이다.
암호화폐의 경우, Nscale이 암호화폐 채굴 분사에서 출발했다는 점은 채굴 전력 자산과 전문성이 AI 컴퓨팅을 위해 어떻게 재활용되고 있는지를 보여주며, 이는 상장 채굴업체 전반의 밸류에이션을 재편할 수 있는 추세다. 통화의 경우, 영국에 본사를 둔 회사의 대규모 미국 상장은 달러 표시 자본 조달을 증가시키고 주식 유입을 통해 달러를 소폭 지지할 수 있다.
투자자를 위한 핵심 요점
- Nscale의 IPO는 AI 인프라 수요와 고성장·고손실 비즈니스 모델에 대한 투자자 허용도의 바로미터다.
- 주주, 공급업체, 채권자로서 엔비디아의 중첩된 역할은 전략적 영향력과 부문 전반의 집중 위험을 모두 증폭시킨다.
- 1,030억 달러의 계약 잔고와 10기가와트 전력 입지는 핵심 강세 논거이며, 실행, GPU 의존성, 현금 소진은 핵심 위험이다.
- 데이터센터, 전력, 반도체, 암호화폐 채굴 주식에 대한 시사점을 위해 공모가와 첫날 거래를 주시하라.
