중국 소규모 은행, 예금 금리 재편: 수익률 곡선 역전이 마진 압력 심화 신호
TREE NEWS 보도: 중국의 여러 중소형 은행이 9월에 예금 금리를 조정했으며, 일부는 장기 금리를 인하하고 다른 일부는 단기 금리를 인상하여 드문 수익률 곡선 역전을 초래했으며, 이는 은행 수익성에 대한 압력이 커지고 있음을 시사한다.
상하이 송장푸민빌리지뱅크는 9월 21일부터 1년, 2년, 3년 일괄 예금 금리를 각각 1.65%, 1.50%, 1.30%로 발표했다. 이는 예금자가 1년 대신 3년 동안 자금을 묶어두면 35베이시스포인트 더 적은 이자를 받는다는 의미다. 한 달 전에는 세 기간 모두 동일한 1.65% 금리를 적용했다. 8월 21일 발효 금리와 비교하면 2년과 3년 금리는 각각 15bp와 35bp 인하되었고 1년 금리는 변동이 없어 기간 역전이 발생했다.
반대로 일부 은행은 특정 기간의 금리를 인상했다. 위뱅크는 9월에 3년 정기예금 금리를 1.60%에서 1.75%로 인상했고, 란하이뱅크는 1년 금리를 1.65%에서 1.70%로 인상했다. 위뱅크의 3년 금리는 이제 5년 금리를 초과하며, 장쑤쑤닝뱅크의 최근 발행된 3년 및 5년 대액 정기예금증서 금리는 각각 1.95%와 1.85%로 최고 금리가 가장 긴 기간에 있지 않다.
왜 중요한가: 순이자마진 압박
조정은 두 가지 뚜렷한 역학을 반영한다. 첫째, 많은 은행이 부채 압력을 완화하기 위해 장기 비용을 압축하고 있다. 국가금융감독관리총국의 데이터에 따르면 상업은행의 순이자마진은 2026년 1분기에 1.40%였고 2분기에는 1.41%로 소폭 회복했지만, 대형 상업은행은 1.31%에 불과했다. 소규모 기관의 경우 압박이 더 심각하다. 하얼빈은행의 NIM은 2026년 상반기에 0.98%로 하락했고, 광저우농촌상업은행은 1.07%, 간쑤은행과 쯔진은행은 모두 1.09%를 기록했다.
톈푸리옌금융연구소 소장 쩡강은 역전이 단계적 운영 전략을 나타낸다고 말했다. 중장기 금리를 인하함으로써 은행은 자금을 단기로 유도하여 금리가 계속 하락할 경우 더 빠르게 재가격을 책정할 수 있다. 고수익 기존 예금의 만기——화타이증권, 궈신증권, 중진공사에 따르면 2026년에 50조~75조 위안으로 추정——는 은행에 갱신 시 재가격 책정 기회를 제공한다.
둘째, 일부 은행은 여전히 예금을 유치해야 한다. 보통컨설팅의 선임 애널리스트 왕펑보는 프라이빗 뱅크가 고객 확보가 제한된 온라인 채널에 크게 의존하여 선택적으로 금리를 인상해야 한다고 지적했다. 위뱅크의 3년 금리 인상은 특정 기간에 대해 더 지불할 의향이 있으면서도 더 긴 부채에는 신중함을 보여준다.
시장 영향
- 은행 주식: NIM 축소는 중소형 은행의 수익을 압박하지만, 낮은 자금 조달 비용은 나중에 마진을 지지할 수 있다. 투자자는 NIM 추세와 단기 부채 비율을 주시해야 한다.
- 채권: 예금 금리 인하는 자금 조달 비용 하락 기대를 강화하여 채권 가격을 지지할 수 있다. 그러나 예금 유출이 가속화되면 은행은 은행간 자금 조달에 더 의존해야 하여 변동성이 커질 수 있다.
- 통화: 예금 금리 인하는 한계적으로 위안화 캐리 매력을 감소시키지만, PBOC의 관리 변동 환율제가 외환 영향을 제한한다.
- 상품 및 암호화폐: 유동성 상황과 위험 선호를 통한 간접적 영향; 직접적인 전달 채널은 없다.
주요 시사점
- 예금 금리 역전은 은행이 기간 연장보다 부채 비용 관리를 우선시한다는 신호다.
- 고금리 예금 유치에 대한 규제 감시가 강화되고 있다——PBOC의 6월 예금 및 대출 금리 초안 규칙은 부적절한 이자 보조금을 대상으로 한다.
- 만기가 도래하는 고수익 예금의 갱신 금리, 소규모 은행 NIM 변화, 단기 부채 증가에 따른 유동성 비용을 주시하라.
- 투자자에게 중소형 은행 수익성은 구조적 압력에 직면해 있다. 자금 조달이 다각화된 대형 은행이 더 나은 위치에 있다.
