西ヨーロッパの暗号資産経済、世界的な冷え込みに抗し2.08兆ドル・1.2%成長を記録
西ヨーロッパの暗号資産経済、世界的な冷え込みに抗し2.08兆ドル・1.2%成長を記録 Chainalysisの新しいレポートによると、西ヨーロッパは2025年7月から2026年6月の間に2.08兆ドル相当の暗号資産価値を処理し、世界の暗号資産活動が冷え込む中でも1.2%の成長を記録した。この地域の底堅さは、表面下にある急激な分化を覆い隠している。イギリスは8%縮小し、フランスのユーザーはセルフカストディのステーブルコインへと移行し、スペインの取引所では国内フローよりも越境フローの方が多く見られ、個人ウォレットのステーブルコイン保有額は131%急増した。 ステーブルコインがこの地域の静かな原動力に 見出しの成長率は、構造的なローテーションを過小評価している。世界全体で取引量が軟化する中、ステーブルコインは西ヨーロッパの結合組織として浮上した。特にフランスでは、ユーザーが取引所に保有する残高からセルフカストディへと移行した。この移行は単なるリスク管理の話ではない。ドル建てトークンを取引の一時的な立ち寄り先ではなく、貯蓄と決済のレイヤーとして扱う、成熟したユーザー基盤を反映している。 個人ウォレットのステーブルコイン保有額の131%増はこれを裏付けている。リテールや中小企業のユーザーは、取引と取引の間の待避所としてだけでなく、運転資金としてステーブルコインを保有している。発行体や決済レールにとって、西ヨーロッパはMiCAの完全施行を前に、ステーブルコインの実用性——送金、請求書発行、資金管理——の試験場になりつつある。 イギリスの縮小とスペインの越境シフト イギリスの8%減は、この地域で最も明確な警告サインだ。規制の不確実性、銀行との摩擦、慎重なリテール基盤が相まって、活動をオフショアやステーブルコイン関連商品へと押しやっている。スペインは異なる物語を語る。地元取引所を通じた越境フローは今や国内取引量を上回っており、スペインのプラットフォームが純粋な国内市場ではなく、ヨーロッパ、ラテンアメリカ、北アフリカの間のゲートウェイとして機能していることを示唆している。 この二極化はインフラプロバイダーにとって重要だ。流動性は明確なライセンス取得経路と安定した銀行アクセスを持つ管轄区域に集中し、規制が曖昧な市場は取引量と人材の両方を失っている。 今後の見通し：競争上の堀としての規制 西ヨーロッパの小幅な成長は、先行指標として読むのが最も適切だ。MiCAが完全に施行された今、この地域はほとんどの市場がまだ欠いているものを提供している。機関投資家のアロケーターが引き受け可能な統一ライセンス制度だ。今後12か月で、その明確さがより深い資本市場活動——トークン化されたファンド、企業向けのステーブルコイン決済、規制されたカストディ——へと転換するかが試される。 リスクは慢心だ。イギリスが取引量を流出し続け、フランスのセルフカストディへのシフトが取引所のイノベーションを上回るなら、西ヨーロッパは全体としては成長しつつも、その仲介レイヤーを空洞化させる可能性がある。この地域の2.08兆ドルという基盤は強固な土台だが、そのフローの規模だけでなく質が、西ヨーロッパが次のサイクルをリードできるかを決めるだろう。
