마크롱, 유가 하락 속 G7에 공동 비축유 방출 압박
TREE NEWS 보도: 에마뉘엘 마크롱 프랑스 대통령은 주요 7개국(G7)에 연료 가격 상한을 위한 공동 행동을 촉구하며 대규모 전략 비축유 방출을 제안하고 수출 제한에 반대하는 경고를 내놨다. 금요일 유럽연합(EU) 회원국 정부 간 통화에서 관계자들에 따르면, 유럽 국가들이 디젤 5,000만 배럴을 방출하고 국제에너지기구(IEA) 회원국들이 원유 5,000만 배럴을 방출하는 프랑스 계획이 논의됐다.
이 소식에 원유 가격이 급락했다. 서부텍사스산원유(WTI)는 배럴당 90달러 선을 밑돌며 89.38달러로 3.76% 하락했고, 브렌트유는 100달러 아래인 99.69달러로 내렸다. 이는 시장이 9월 미국 비농업 고용보고서를 기다리는 가운데 나온 움직임으로, 위험자산은 전반적으로 강세를 보였다. 유로스톡스50, 프랑스 CAC 40, 독일 DAX는 각각 1% 이상 상승폭을 확대했고 미국 주가지수 선물도 올랐다. 나스닥100 선물은 0.9%, S&P 500 선물은 0.5% 상승했다.
연준 신호와 금리 재평가
필립 제퍼슨 연준 부의장은 정책자금리가 다시 인상될지 결정하기 전에 더 많은 시간을 가져야 한다고 말했다. 이는 매파적 신호로, 10월 인상 베팅을 이번 주 초 약 70%에서 약 27%로 급감시켰다. 이 변화는 10년물 미국 국채 수익률을 24년 최고치에서 약 5.21%로 끌어내렸다. 유럽 채권도 반등해 10년물 독일 분트 수익률은 10bp 하락한 3.41%로 3주 최저치를 기록했다. 프랑스 채권 위험 프리미엄은 2012년 이후 처음으로 150bp까지 확대됐다.
분석가들은 이번 랠리가 근본적 변화라기보다 기술적 회복과 일시적 안전자산 수요를 반영한 것이라고 경고했다. 금리 상승의 구조적 요인은 여전하다. 유가는 100달러 위에 머물고, 미국 연방 적자는 확대되고 있으며, 인공지능 투자가 계속 경제를 달구고 있고, 올해 물가상승률은 이미 3%를 웃돌고 있다. 경제학자들은 9월 신규 일자리가 전월 16만2,000개에서 약 9만 개로 줄어들 것으로 예상하며, 이 수치는 연준의 다음 행보에 대한 기대를 크게 좌우할 것이다.
미국의 압박과 유럽의 딜레마
워싱턴은 유럽에 연료 비축유를 더 방출하라고 압박하고 있으며, 특히 프랑스와 독일에 비상 디젤 재고 방출을 촉구하고 있다. 미국 관리들은 EU가 향후 6개월간 디젤 1억2,000만 배럴을 시장에 풀기를 원하며, 국내 가격 압력을 완화하기 위해 미국의 디젤 수출 제한도 배제하지 않고 있다. 유럽의 미국산 디젤 의존도는 러시아 석유제품 금수와 중동 공급 차질 속에 크게 높아졌다. 프랑스는 하루 약 60만 배럴의 디젤을 소비하며 그 절반가량을 수입하는데, 미국의 수출 제한은 유럽 연료 가격을 끌어올려 운송과 농업 비용을 높일 수 있다.
크리스 라이트 미국 에너지장관은 유럽이 비상 디젤 비축유를 사용할 것이라고 “매우 낙관적”이라고 말하며 수확철과 다가오는 겨울 난방유 수요를 언급했다. 스콧 베선트 미국 재무장관은 미국이 3월 IEA 합의에 따른 의무를 이행해 원유 1억7,200만 배럴을 방출했다고 말하며 동맹국들이 약속을 행동으로 옮기기를 기대한다고 덧붙였다. 그러나 EU 입장에서 대규모 방출은 쉽지 않다. 국내 연료 가격을 낮추는 것과 잠재적 위기 악화에 대비해 충분한 비축유를 유지하는 것 사이에서 균형을 맞춰야 하며, 특히 미국-이란 회담이 불확실한 상황이다.
연준 분열, 글로벌 채권, 금
연준 관리들은 분열돼 있다. 제퍼슨 부의장과 존 윌리엄스 뉴욕 연은 총재는 9월 인상 이후 추가 행동이 시급하지 않다며 신중한 입장을 보이는 반면, 로리 로건 댈러스 연은 총재는 연준이 계속 금리를 올려야 하며 목표 범위를 최소 50bp 더 인상해야 한다고 추정했다. 이러한 분열은 시장의 고용지표 민감도를 높였다. BMO의 이안 린젠은 노동시장 초기 스트레스를 보여주는 수치가 불균형적인 채권 랠리를 촉발할 수 있다고 말했고, 견조하거나 다소 강한 수치는 수익률 상승을 되살릴 수 있다고 덧붙였다. T. 로우 프라이스의 스티브 부스는 고용 주도의 국채 랠리 기준이 높아 고용 증가율이 제로에 가깝거나 마이너스이고 임금이 분명히 약해져야 한다고 말했다.
선물 트레이더들은 인상 베팅을 줄이고 다음 인상을 12월로 미뤘지만, 7월까지 최소 세 차례 더 25bp 인상을 예상하고 있다. 에버코어의 크리슈나 구하는 연준의 기본 시나리오가 2~3차례 추가 인상의 제한적 “미니 사이클”로 남아 있으며 수요가 명확한 과열을 촉발할 만큼 아직 강하지 않다고 말했다. 매파적 신호와 안전자산 수요는 아시아태평양 국채를 끌어올려 일본, 뉴질랜드, 호주 채권이 상승했다. 유럽에서는 10년물 분트 수익률이 5bp 하락한 3.46%, 영국 길트가 6bp 하락한 5.34%를 기록한 반면 프랑스 OAT는 뒤처졌다.
블룸버그 거시 전략가 스카일라 몽고메리 코닝은 프랑스의 재정 문제가 곧 해결되기 어려워 OAT가 유럽 국채의 “문제 채권”이 되고 있으며 유로화에 대한 부정적 파급 효과가 점점 주시되고 있다고 말했다. 트레이더들은 이제 2024년 말까지 두세 차례의 ECB 인상을 예상하며, 이는 이번 주 초 완전히 반영됐던 네 차례에서 줄어든 것이다. 금은 4,200달러 아래 좁은 범위에 머물렀고, 완화된 물가 데이터, 10월 인상 확률 하락, 유가 하락으로 4,100달러 근처에 갇혔지만 높은 국채 수익률과 강한 달러에 압박을 받았다. 금은 9월 약 6% 하락했고 이번 주에도 약 2% 하락세를 유지하고 있다.
블룸버그 달러 현물지수는 금요일 0.1% 하락했지만 1월 이후 가장 긴 주간 연승 행진을 이어갔다. 유로는 4일 연속 하락을 마감하고 0.1% 오른 1.1256달러를 기록했고, 파운드는 1.3210달러로 거의 변동이 없었다. 엔은 도쿄 근원 물가 상승으로 0.3% 강세를 보이며 일본은행(BOJ)의 지속적 인상 기대를 강화했지만 상승폭은 제한적이었다.
투자자를 위한 핵심 요점
- 유가는 헤드라인에 좌우된다: 공동 비축유 방출은 단기적으로 가격을 억제할 수 있지만, 시장은 미국 수출 정책과 중동 공급에 민감하게 반응하고 있다.
- 금리는 데이터에 달려 있다: 고용지표가 국채 랠리 지속 여부와 수익률 재상승 여부를 결정할 것이다. 큰 채권 움직임의 기준은 높다.
- 유럽의 재정 위험이 돌아왔다: 프랑스 OAT 스프레드가 2012년 이후 최고치를 기록하고 비둘기파적 ECB 재평가가 유로의 매력을 약화시키고 있다.
- 금은 박스권: 완화된 물가와 유가 하락은 도움이 되지만 높은 수익률과 강한 달러가 상승을 제한한다.
- 선별적으로 접근하라: 위험선호 반등은 기술적으로 보인다. 구조적 인플레이션과 적자 압력은 지속된다.
