시장 반전: A주와 홍콩 테크, 오후 반등
TREE NEWS 보도: 10월 9일 중국 주식은 극적인 장중 반전을 보였다. 상하이 종합지수, 선전 성분지수, 창업판 지수는 모두 오전 급락에서 오후 소폭 상승으로 돌아섰으며, 창업판은 장중 3% 이상 하락했었다. 홍콩의 항셍 테크 지수는 3% 가까이 급등했고, 샤오미가 8% 급등하며 주도했다. 반등은 장 막판 증권주 급등, AI 애플리케이션 및 미디어 종목 회복, 광범위한 ETF의 대량 거래에 힘입었다.
오전장은 좋지 않았다. AI 하드웨어(동박 적층판, 광모듈, 반도체, PCB 제조사) 매도세가 창업판을 2015년 11월 이후 최저치로 끌어내렸다. 방아쇠는 OpenAI가 9월까지 연환산 매출이 약 500억 달러라고 공개한 것이다. 시장에서 널리 인용된 700억 달러를 크게 밑돌았다. 이 격차는 AI 인프라를 뒷받침하는 설비투자 붐이 예상보다 더디게 실현될 수 있다는 우려를 키웠다. 전날 밤 나스닥은 1.25% 하락했고 필라델피아 반도체 지수는 3.39% 떨어졌다.
그러나 공포는 짧게 끝났다. 화신증권, 중신증권, 화타이증권 등 증권주가 강하게 반등했고, Berry Genomics 등 AI 제약 및 CRO 종목도 급반등했다. 배터리 제조사는 10월 강한 생산 일정과 새로운 정책 지원으로 상승을 확대했다. 종가 기준 상하이 종합지수는 0.20%, 선전 성분지수는 0.22%, 창업판은 0.30% 상승했다.
시장 시사점: 반전이 아닌 순환매
이날 가격 움직임은 명확한 이야기를 전한다. 이는 주식 내 순환매이지 광범위한 위험 회피가 아니다. 자금은 혼잡한 AI 하드웨어 거래에서 증권, 금, 미디어, 배터리 공급망으로 이동했다. ETF 대량 거래(과학기술 50 ETF 거래대금 83억 위안 초과, 창업판 ETF 66억 위안 초과)는 기관이 하락을 이탈이 아닌 포지션 재조정에 활용했음을 시사한다.
홍콩에서는 샤오미가 신형 EV 모델로 7만 대 예약 주문을 확보하며 8% 급등해 신에너지차 전체를 끌어올렸고, BYD, 리오토, 샤오펑도 상승했다. 이로 인해 항셍 테크 지수는 아웃퍼폼했지만, 화훙과 기가디바이스 등 반도체 종목은 여전히 압박을 받았다.
채권은 보완적인 이야기를 전했다. 국채 선물은 곡선 전반에서 상승했고 30년물은 0.14% 올라 일부 투자자가 여전히 안전을 추구함을 보여줬다. 상품은 혼조세였다. 원료탄은 공급 우려로 4.2% 급등, LPG는 3.43% 상승, 팔라듐은 1.51% 올랐다. 반면 주석은 4.55% 급락했고 탄산리튬은 1.6% 하락했다.
OpenAI 매출 불일치는 미묘한 부분이 있다. 보도에 따르면 격차는 주로 회계 방법론에서 비롯된다. Anthropic은 클라우드 파트너 채널 판매를 계상하지만 OpenAI는 직접 매출만 계상한다. OpenAI는 또한 3분기 런레이트 매출이 77% 성장하고 기업 매출이 107% 성장했다고 강조했다. 장기 컴퓨팅 수요 논제는 무효화되지 않았지만, 시장은 AI 인프라 밸류에이션을 확대하기 전에 더 정확한 공시를 분명히 요구하고 있다.
투자자를 위한 핵심 요점
- 후퇴보다 순환매: 증권, 배터리, 홍콩 테크의 반등은 국내 유동성이 여전히 풍부하고 투자자가 정책 지원 섹터의 하락을 매수할 의향이 있음을 시사한다.
- AI 하드웨어는 여전히 변동성: AI 최종 사용자의 매출 가시성이 개선될 때까지 반도체, 광모듈, PCB 종목은 헤드라인에 좌우되며 급격한 변동에 취약할 것이다.
- 배터리 정책 순풍: 중국의 새 배터리 산업 계획은 2030년까지 전고체 상용화를 목표로 하고 혁신 배터리를 2028년까지 소비세 면제한다. 공급망에 구조적 긍정적이다.
- 채권-주식 괴리 주시: 국채 선물 상승과 주식 상승의 병존은 거시 불확실성이 남아 있음을 의미한다. 30년물 금리 방향이 핵심 심리 지표가 될 것이다.
- 홍콩 테크를 바로미터로: EV와 인터넷 종목에 힘입은 항셍 테크의 아웃퍼폼은 본토 심리가 유지되면 남향 자금을 계속 유치할 수 있다.
글로벌 투자자에게 주는 메시지는 중국 주식 시장이 미국 테크 움직임보다 국내 정책과 유동성 역학에 점점 더 좌우된다는 것이다. AI 트레이드는 죽지 않았지만, 내러티브보다 실행과 이익 명확성이 더 중요한 단계에 접어들고 있다.
