소프트뱅크, AI 확장 위해 걸프 펀드 1000억 달러 추진
TREE NEWS 보도: 소프트뱅크그룹 창업자인 손정의 회장이 인공지능에 대한 베팅을 심화하기 위해 걸프 지역 투자자들로부터 최대 1000억 달러를 조달하려 하고 있다고 사안에 정통한 소식통들이 전했다. 이 일본인 억만장자는 최근 몇 주간 아랍에미리트를 포함한 걸프 지역 고위 인사들과 이 잠재적 자금 조달에 관해 논의했다. 이 자금은 기업을 인수하고 AI 및 기타 첨단 기술을 통해 운영을 개선하는 펀드를 설립하는 데 사용될 예정이다. 소프트뱅크의 로보틱스 및 피지컬 AI 부문인 Roze가 그 노력에서 중심적 역할을 할 것으로 예상된다.
협상이 성사된다는 보장은 없다고 소식통들은 경고했다. 이 계획은 소프트뱅크에 미묘한 시점에 나왔다. OpenAI는 IPO를 연기했고, 소프트뱅크의 과대한 AI 노출에 대한 우려는 계속 커지고 있으며, 회사 주가는 6월 고점 대비 30% 이상 하락했다.
비전펀드 플레이북의 반복
손 회장이 걸프 국부펀드에 접근한 것은 이번이 처음이 아니다. 2017년 아부다비의 무바달라와 사우디아라비아의 공공투자기금이 소프트뱅크의 첫 1000억 달러 비전펀드에 앵커 투자자로 참여했다. 6월 말 기준 비전펀드 I은 누적 약 290억 달러의 투자 이익을 냈고, 주로 소프트뱅크 자체 자본으로 조성되어 OpenAI 지분을 보유한 비전펀드 II는 205억 달러의 이익을 기록했다.
걸프 국가들은 경제를 에너지에서 다각화하기 위해 AI에 부를 쏟아붓고 있다. 아부다비는 AI 특화 펀드 MGX와 AI 지주회사 G42 등을 통해 세계 최대 AI 자금 제공자 중 하나가 되었다. 두 회사 모두 논평 요청에 응하지 않았고 소프트뱅크는 논평을 거부했다.
AI 베팅은 계속 커진다
이번 자금 조달은 일련의 공격적인 AI 베팅을 연장하는 것으로, 특히 ChatGPT 개발사 OpenAI에 대한 650억 달러 투자가 두드러진다. 이러한 약속을 재원 조달하기 위해 손 회장은 지분 조달과 차입을 결합했으며, 일부는 칩 설계사 Arm에 대한 소프트뱅크 지분과 자체 자원을 담보로 했다. 지난달 소프트뱅크는 사상 최대 정크본드 발행을 완료해 최대 9.75%의 수익률로 110억 달러 이상을 조달했다.
소프트뱅크 경영진은 OpenAI 등 주요 포트폴리오 기업의 단기 밸류에이션 변동이 회사의 투자 계획을 바꾸지 않을 것이라고 말한다. 6월 말 기준 소프트뱅크의 순자산가치는 72조3000억 엔, 대출비율(LTV)은 13%로 정상 운영 시 목표로 하는 25% 상한을 크게 밑돈다.
수면 아래에서 리스크 축적
베팅의 규모에도 불구하고 외부 리스크는 누적되고 있다. OpenAI의 연환산 매출은 이전 신호보다 약 200억 달러 낮았고, 그 소식이 나온 뒤 소프트뱅크 주가는 한 세션에 5% 하락했다. 소프트뱅크 주가는 연초 이후 여전히 약 25% 상승했지만, 잠시 일본에서 가장 가치 있는 기업이 되었던 6월 고점 대비 30% 이상 하락했다.
분석가들은 OpenAI의 IPO 연기가 소프트뱅크의 신규 AI 투자 계획에 부담이 될 수 있다고 주장한다. 아시아에 기반을 둔 한 분석가는 “단기간에 급격히 악화될 수 있는 연쇄 효과”를 경고했다. 소프트뱅크의 노출 상당 부분이 직간접적으로 OpenAI와 더 넓은 AI 트레이드에 묶여 있어, OpenAI의 밸류에이션이 급락하면 거의 경고 없이 손실이 그룹 전체로 전이될 수 있기 때문이다.
손 회장은 회의론자들에게 강경한 태도를 보여왔으며, 7월에는 “AI를 비난하는 사람들은 하늘에 침을 뱉는 것”이라고 말했다. 그는 또한 최근 AI가 “악의적 행위자”에 의해 사용되면 “극도로 위험해질 수 있다”고 인정했다. WeWork 파산부터 알리바바의 놀라운 수익률까지, 손 회장의 투자 스타일은 항상 논란이 되어 왔으며, 이번에도 시장은 그가 다시 한 번 대담한 베팅을 전략적 승리로 바꿀 수 있을지 주목하고 있다.
투자자를 위한 핵심 요점
- 소프트뱅크의 자금 조달 비용을 주시하라. 약 10%에 가까운 수익률의 정크본드 발행은 대출자와 채권 보유자가 AI 노출에 프리미엄을 요구하고 있음을 보여준다. 추가 스프레드 확대는 주식 스토리에 부담이 될 것이다.
- 걸프 자본은 이제 AI의 변수다. 아부다비와 리야드가 약속하면 AI 인프라 논리를 입증하고 반도체, 데이터센터, 전력 관련 종목을 끌어올릴 수 있다. 협상이 교착되면 AI 자금 조달에 대한 심리가 악화될 수 있다.
- OpenAI의 밸류에이션이 전달 경로다. 소프트뱅크의 NAV는 점점 OpenAI의 대리 지표가 되고 있다. 그곳의 재평가는 소프트뱅크 주가, 채권, Arm, 그리고 잠재적으로 더 넓은 AI 복합체에 타격을 줄 것이다.
- 환율과 금리가 중요하다. 대규모 엔화 표시 차입과 달러 표시 걸프 약속은 소프트뱅크를 환율 변동에 노출시킨다. 엔화 강세는 부채의 실질 비용을 높인다.
