ソフトバンク、AI拡大へ湾岸基金1000億ドルを追求
TREE NEWS 報道： ソフトバンクグループの創業者である孫正義氏は、人工知能への賭けを深めるため、湾岸地域の投資家から最大1000億ドルを調達しようとしていると、事情に詳しい関係者が明らかにした。この日本人億万長者はここ数週間、アラブ首長国連邦を含む湾岸地域の要人と、この潜在的資金調達について協議を重ねてきた。資金は、企業を買収しAIやその他の先端技術を通じて事業を改善するファンドの設立に充てられる見込みだ。ソフトバンクのロボティクスおよびフィジカルAI部門であるRozeが、その取り組みで中心的な役割を担うと期待されている。
協議が成功する保証はないと関係者は警告する。この計画はソフトバンクにとって微妙なタイミングで浮上した。OpenAIはIPOを延期し、ソフトバンクの過大なAIエクスポージャーへの懸念は高まり続け、同社株は6月のピークから30％以上下落している。
ビジョン・ファンドの再現
孫氏が湾岸のソブリン・ウェルス・ファンドに接近するのは今回が初めてではない。2017年、アブダビのムバダラとサウジアラビアの公共投資基金が、ソフトバンクの最初の1000億ドル規模のビジョン・ファンドにアンカー投資家として参加した。6月末時点で、ビジョン・ファンドIは累計約290億ドルの投資利益を生み出し、主にソフトバンク自身の資本で運営されOpenAIの株式を保有するビジョン・ファンドIIは205億ドルの利益を計上した。
湾岸諸国は経済をエネルギーから多角化するため、AIに富を注ぎ込んでいる。アブダビはAI特化型ファンドMGXやAI持株会社G42などの手段を通じて、世界最大級のAI資金提供者の一つとなっている。両社はコメント要請に応じず、ソフトバンクはコメントを拒否した。
AIへの賭けはさらに拡大
今回の資金調達は、一連の積極的なAIへの賭けを延長するもので、特にChatGPT開発元のOpenAIへの650億ドル投資が際立つ。これらのコミットメントを賄うため、孫氏は株式調達と借入を組み合わせ、その一部はチップ設計会社Armに対するソフトバンクの持ち分や自社資源を担保としている。先月、ソフトバンクは過去最大のジャンク債発行を完了し、最大9.75％の利回りで110億ドル以上を調達した。
ソフトバンク幹部は、OpenAIなど主要ポートフォリオ企業の短期的な評価変動は同社の投資計画を変えないと述べている。6月末時点でソフトバンクの純資産価値は72.3兆円、ローン・トゥ・バリュー比率は13％で、通常運営時に目標とする25％の上限を大きく下回っている。
水面下でリスクが蓄積
賭けの規模にもかかわらず、外部リスクは蓄積している。OpenAIの年換算収益は以前のシグナルを約200億ドル下回り、そのニュースが伝わった後、ソフトバンク株は1回の取引で5％下落した。ソフトバンク株は年初来で依然約25％上昇しているが、一時日本で最も価値のある企業となった6月のピークから30％以上下落している。
アナリストは、OpenAIのIPO延期がソフトバンクの新たなAI投資計画に重くのしかかる可能性があると主張する。アジア拠点のあるアナリストは「短期間に急激に悪化し得る連鎖効果」を警告した。ソフトバンクのエクスポージャーの多くが直接的または間接的にOpenAIやより広範なAIトレードと結びついているため、OpenAIの評価が急落すれば、ほとんど警告なしに損失がグループ全体に波及する可能性があるからだ。
孫氏は懐疑論者に対して強気の姿勢を崩さず、7月には「AIを非難する人は空につばを吐いているようなものだ」と述べた。一方で最近、AIが「悪意ある行為者」に使われれば「極めて危険になり得る」ことも認めている。WeWorkの破綻からアリババでの驚異的なリターンまで、孫氏の投資スタイルは常に論争の的であり、今回も市場は彼が再び大胆な賭けを戦略的勝利に変えられるか注目している。
投資家向けの要点
- ソフトバンクの資金調達コストを注視せよ。 約10％の利回りでのジャンク債発行は、貸し手と債券保有者がAIエクスポージャーにプレミアムを要求していることを示す。さらなるスプレッド拡大は株式のストーリーに圧力をかけるだろう。
- 湾岸資本は今やAIの変動要因。 アブダビとリヤドがコミットすれば、AIインフラの論点を裏付け、半導体、データセンター、電力関連銘柄を押し上げる可能性がある。協議が停滞すれば、AI資金調達を巡るセンチメントが悪化し得る。
- OpenAIの評価が伝達経路。 ソフトバンクのNAVはますますOpenAIの代理指標となっている。そこでの再評価はソフトバンク株、その債券、Arm、そして潜在的により広範なAI複合体に打撃を与えるだろう。
- 為替と金利が重要。 円建ての大規模借入とドル建ての湾岸コミットメントはソフトバンクを為替変動にさらす。円高は債務の実質コストを押し上げる。
