BIS 보고서, 은행 예금 금리가 스테이블코인 성장을 좌우하는 핵심 요인으로 부상
TREE NEWS 보도: 국제결제은행(BIS)의 워킹 페이퍼에 따르면, 미국 은행들이 예금 금리를 인상하면 스테이블코인 성장이 둔화되며, 특히 Circle의 USDC가 가장 높은 민감도를 보이는 것으로 나타났다. 이 연구는 전통적인 은행 금리가 경쟁적 지렛대로 작용하여, 은행 예금의 수익률이 매력적이 될 때 스테이블코인에서 자본을 끌어낸다는 것을 시사한다.
경쟁 역학
스테이블코인, 특히 미국 달러에 페그된 것들은 오랫동안 전통 금융과 암호화폐 경제 사이의 가교로 여겨져 왔다. 그러나 BIS 경제학자들은 그 채택이 금리의 중력에서 자유롭지 않다고 주장한다. 은행이 예금에 더 높은 수익을 제공할 때, 사용자들은 일반적으로 보유자에게 이자를 지급하지 않는 스테이블코인을 보유하는 것보다 전통적인 계좌에 자금을 보관하는 경향이 더 강해 보인다.
이 보고서는 Circle이 발행하는 USDC가 이러한 금리 변화에 가장 민감하다고 강조한다. 이는 USDC가 규제된 금융 기관과 강하게 통합되어 있고, 자산 클래스 전반에 걸쳐 수익률을 적극적으로 비교하는 기관 투자자들에 의해 사용되기 때문일 수 있다. 반면, Tether의 USDT와 같이 역외 및 신흥 시장에서 더 널리 사용되는 다른 스테이블코인들은 미국 예금 금리에 덜 반응할 수 있다.
DeFi 및 스테이블코인 발행사에 대한 시사점
이 발견은 스테이블코인이 기초 담보 및 유동성으로 기능하는 탈중앙화 금융(DeFi) 생태계에 중요한 영향을 미친다. 은행 금리가 상승하면 사용 가능한 스테이블코인 공급이 타이트해져, 스테이블코인 유동성에 의존하는 대출 프로토콜, 탈중앙화 거래소, 이자 농사 전략에 영향을 줄 수 있다.
Circle과 같은 발행사에게 은행 금리에 대한 민감도는 사용자를 유지하기 위해 수익을 창출하는 스테이블코인 모델이나 금융 기관과의 파트너십을 모색하는 것의 중요성을 강조한다. 일부 프로토콜은 이미 준비금 수익을 보유자와 공유하는 메커니즘을 도입했지만, 규제 불확실성이 여전히 걸림돌로 남아 있다.
- 유동성 위험: 은행 금리 상승 기간 동안 DeFi 프로토콜은 스테이블코인 유동성 감소에 직면할 수 있다.
- 경쟁 압력: 스테이블코인 발행사는 전통 예금과 경쟁하기 위해 인센티브나 수익 기능을 제공해야 할 수 있다.
- 규제 감시: 정책 입안자들은 스테이블코인 준비금과 금융 안정성에 미치는 영향을 면밀히 모니터링하고 있다.
미래 전망
중앙은행이 통화 정책을 계속 조정함에 따라 은행 예금 금리와 스테이블코인 채택 간의 상호 작용은 더욱 심화될 가능성이 높다. BIS 보고서는 암호화폐 자산이 전통 금융과 어떻게 상호 작용하는지에 대한 연구의 증가에 기여한다. 시장 참가자들에게 이는 스테이블코인 수요가 순수하게 암호화폐 고유 요인에 의해 주도되는 것이 아니라 거시 경제 상황에도 반응한다는 신호를 보낸다.
앞으로 스테이블코인 발행사와 DeFi 프로토콜은 진화하는 규제 환경을 탐색하면서 경쟁력 있는 수익률을 제공하기 위해 혁신해야 할 수 있다. 금리 주기에 적응하는 능력은 스테이블코인 시장에서 핵심 차별화 요소가 될 수 있다.
