Lãi suất tiền gửi ngân hàng nổi lên như đòn bẩy chính đối với tăng trưởng stablecoin, theo báo cáo của BIS
TREE NEWS đưa tin: Một bài nghiên cứu của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) đã phát hiện ra rằng tăng trưởng stablecoin chậm lại khi các ngân hàng Mỹ tăng lãi suất tiền gửi, với USDC của Circle cho thấy độ nhạy cảm cao nhất. Nghiên cứu cho thấy lãi suất ngân hàng truyền thống đóng vai trò như một đòn bẩy cạnh tranh, kéo vốn ra khỏi stablecoin khi lợi suất tiền gửi ngân hàng trở nên hấp dẫn hơn.
Động lực cạnh tranh
Stablecoin, đặc biệt là những loại được neo với đồng đô la Mỹ, từ lâu đã được coi là cầu nối giữa tài chính truyền thống và nền kinh tế tiền mã hóa. Tuy nhiên, các nhà kinh tế của BIS lập luận rằng việc áp dụng chúng không thoát khỏi lực hấp dẫn của lãi suất. Khi ngân hàng cung cấp lợi nhuận cao hơn cho tiền gửi, người dùng có vẻ có xu hướng giữ tiền trong tài khoản truyền thống hơn là nắm giữ stablecoin, vốn thường không trả lãi cho người nắm giữ.
Bài báo nhấn mạnh rằng USDC, do Circle phát hành, nhạy cảm nhất với những thay đổi lãi suất này. Điều này có thể do USDC tích hợp mạnh mẽ với các tổ chức tài chính được quản lý và được sử dụng bởi các nhà đầu tư tổ chức, những người tích cực so sánh lợi suất giữa các loại tài sản. Ngược lại, các stablecoin khác như USDT của Tether, vốn phổ biến hơn ở thị trường nước ngoài và mới nổi, có thể ít phản ứng hơn với lãi suất tiền gửi của Mỹ.
Hàm ý cho DeFi và các nhà phát hành stablecoin
Những phát hiện này có ý nghĩa quan trọng đối với hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi), nơi stablecoin đóng vai trò là tài sản thế chấp nền tảng và thanh khoản. Nếu lãi suất ngân hàng tăng, nguồn cung stablecoin sẵn có có thể bị thắt chặt, có khả năng ảnh hưởng đến các giao thức cho vay, sàn giao dịch phi tập trung và các chiến lược canh tác lợi suất dựa vào thanh khoản stablecoin.
Đối với các nhà phát hành như Circle, độ nhạy cảm với lãi suất ngân hàng nhấn mạnh tầm quan trọng của việc khám phá các mô hình stablecoin sinh lời hoặc hợp tác với các tổ chức tài chính để giữ chân người dùng. Một số giao thức đã giới thiệu cơ chế chia sẻ thu nhập dự trữ với người nắm giữ, nhưng sự không chắc chắn về quy định vẫn là một trở ngại.
- Rủi ro thanh khoản: Các giao thức DeFi có thể phải đối mặt với thanh khoản stablecoin giảm trong thời kỳ lãi suất ngân hàng tăng.
- Áp lực cạnh tranh: Các nhà phát hành stablecoin có thể cần cung cấp các ưu đãi hoặc tính năng lợi suất để cạnh tranh với tiền gửi truyền thống.
- Giám sát quy định: Các nhà hoạch định chính sách đang theo dõi chặt chẽ dự trữ stablecoin và tác động của chúng đối với ổn định tài chính.
Triển vọng tương lai
Khi các ngân hàng trung ương tiếp tục điều chỉnh chính sách tiền tệ, sự tương tác giữa lãi suất tiền gửi ngân hàng và việc áp dụng stablecoin có thể sẽ gia tăng. Bài báo của BIS bổ sung vào khối lượng nghiên cứu ngày càng tăng về cách tài sản tiền mã hóa tương tác với tài chính truyền thống. Đối với những người tham gia thị trường, nó báo hiệu rằng nhu cầu stablecoin không chỉ được thúc đẩy bởi các yếu tố bản địa tiền mã hóa mà còn phản ứng với các điều kiện kinh tế vĩ mô.
Trong tương lai, các nhà phát hành stablecoin và giao thức DeFi có thể cần đổi mới để cung cấp lợi suất cạnh tranh trong khi điều hướng bối cảnh quy định đang phát triển. Khả năng thích ứng với chu kỳ lãi suất có thể trở thành yếu tố khác biệt chính trên thị trường stablecoin.
