은행이 1.4조 달러 이정표를 달성한 가운데 중국 기술주 매도세 심화

TREE NEWS 보도: 10월 29일 중국 A주 시장은 뚜렷한 양극화를 보였다. 성장주 중심 지수는 4% 이상 급락한 반면, 은행 섹터는 사상 최고치로 급등했다. 기술과 헬스케어 비중이 큰 창업판 지수는 4.45% 하락 마감했고, STAR 50 지수는 4% 하락했다. 매도세는 AI 하드웨어와 반도체 주식에 집중됐으며, 글로벌 기술 대기업과 주요 국내 공급업체의 실망스러운 실적이 방아쇠가 됐다. 이와 극명한 대조를 이루며 ‘빅4’ 국유은행(공상은행, 건설은행, 농업은행, 중국은행)의 A주와 H주를 합산한 시가총액이 사상 처음으로 10조 위안(1.4조 달러)을 넘어섰고, 공상은행과 건설은행은 모두 사상 최고치를 경신했다.

시장 시사점

주식: 성장주에서 가치주로의 로테이션

A주 시장은 뚜렷한 스타일 로테이션을 겪고 있다. 광모듈, PCB, 저장 칩 등 AI 하드웨어 종목의 매도세는 세 가지 악재가 겹치며 촉발됐다. 톈푸커뮤니케이션(Tianfu Communication)의 3분기 순이익이 시장 기대치를 밑돌았고, 구글의 3분기 실적이 실망스러워 클라우드 설비투자 둔화 우려를 키웠으며, 삼성전자 반도체 부문의 영업이익이 예상치를 밑돌았다. 톈푸커뮤니케이션은 20% 하한가를 기록하며 19.77% 하락했고, 동종 업체인 이오프토링크(Eoptolink)와 중지이노라이트(Zhongji Innolight)는 각각 11%, 8.5% 하락했다. 기술주 비중이 큰 창업판과 STAR 50 지수가 가장 큰 타격을 받은 반면, 상하이종합지수는 은행, 석탄, 석유주 상승에 힘입어 0.82%의 비교적 완만한 하락에 그쳤다.

홍콩 시장도 기술주 약세를 반영해 항셍테크지수가 2.84% 하락했다. 중지이노라이트와 로보테크닉(Robotechnik) 등 AI 관련 종목은 각각 10%, 18% 급락했다. 항셍지수 전체는 0.59% 하락했으며, 은행과 에너지주의 강세가 기술주 손실을 부분적으로 상쇄했다.

채권: 안전자산 수요

중국 국채 선물은 전 구간에 걸쳐 상승했으며, 10년물은 0.11%, 30년물은 0.09% 올랐다. 이는 위험 회피 심리와 성장 우려가 지속되는 가운데 통화 완화가 이어질 것이라는 기대를 반영한다.

원자재: 엇갈린 신호

상품 선물은 혼조세를 보였다. 에너지와 산업용 금속은 상승해 연료유는 2.13%, 철광석은 2.40% 올랐고, 탄산리튬은 공급 과잉 우려로 8.40% 급락했다. 귀금속은 하락해 팔라듐은 3.50% 내렸다.

환율과 암호화폐

위안화는 주식 매도세 속에서 완만한 약세 압력에 직면했을 가능성이 있으나, 큰 움직임은 보고되지 않았다. 암호화폐는 직접적인 반응을 보이지 않았다. 이 뉴스는 중국 특유의 사안으로 글로벌 암호화폐 거시 환경을 바꾸지 않기 때문이다.

투자자에게 중요한 이유

은행과 기술주 간의 양극화는 약한 거시경제 환경에서 투자자들이 안전성과 수익률을 선호한다는 명확한 신호다. 은행 섹터의 상승은 세 가지 요인에 뒷받침된다. 순이자마진(NIM)의 안정화(2026년 2분기 NIM이 전분기 대비 1bp 상승해 2022년 이후 첫 증가), 21개 상장은행의 총 2600억 위안이 넘는 중간배당 물결, 그리고 피치의 등급 상향(국유은행 6곳의 생존력 등급을 상향)이다. 패시브 펀드 자금 유입도 섹터를 지지해, 지수 ETF는 지난 한 달간 157억6000만 위안의 순유입을 기록했다.

한편 기술주 매도세는 펀더멘털 붕괴가 아닌 밸류에이션 재평가를 반영한다. 톈푸커뮤니케이션의 재고는 연초 이후 178.65% 증가했고 계약부채는 128.14% 늘어 강한 수요와 전략적 재고 축적을 보여준다. 시장의 반응은 전형적인 ‘기대 격차’ 매도이며, 구글과 삼성의 외부 충격으로 악화됐다. 투자자들은 글로벌 클라우드 설비투자 가이던스가 안정되는지, 국내 AI 하드웨어 주문이 견조하게 유지되는지를 주시해야 한다.

상업용 우주 섹터는 흐름을 거슬러 상승했으며, 차이나새틀라이트(China Satellite)는 상한가를 기록했다. 상하이의 새로운 위성 인터넷 실행 계획이 2030년까지 핵심 산업 규모 800억 위안을 목표로 한다는 점과 FCC가 SpaceX의 위성 직접통신을 승인한 점이 주가를 밀어올렸다. 이는 전략적 신흥 산업에서의 정책 주도 기회를 부각한다.

핵심 요점

스타일 로테이션 진행 중: 자금이 변동성이 큰 성장주에서 은행 같은 저변동성·고배당 우량주로 이동하고 있다.
은행 랠리에 지속력 있다: NIM 안정화, 매력적인 배당, 등급 상향이 추가 상승을 뒷받침하며, 특히 4분기는 역사적으로 은행주에 유리하다.
기술주 매도는 과도할 수 있다: 하락은 심리와 기대 격차에 따른 것이지 펀더멘털 악화가 아니다. 안정화 신호를 주시하라.
정책 촉매가 중요하다: 상업용 우주 섹터의 랠리는 정부 지원에 대한 시장의 민감도를 보여준다.
글로벌 기술주 실적은 변동 요인: 구글과 삼성의 실망스러운 실적은 중국 AI 공급망에 과도한 영향을 미친다.