규제 순풍 약화에 암호화폐 주식, 중간선거 충격 대비
TREE NEWS 보도: 화요일 미국 유권자들이 투표소로 향하는 가운데, 투자자들은 디지털 자산 환경을 뒤흔들 수 있는 규제 변화 가능성에 이미 대비하고 있다. 도널드 트럼프 대통령 취임 이후 암호화폐 기업들은 SEC와 CFTC의 완화된 감독으로 대표되는 우호적인 환경을 누려왔다. 그러나 민주당이 최소한 의회 한 곳, 어쩌면 양원 모두를 차지할 가능성이 높아지면서 시장은 이 부문에 닥칠 더 힘든 시기를 가격에 반영하고 있다.
옵션 시장은 경고 신호를 보내고 있다. 코인베이스 글로벌(Coinbase Global Inc.)의 풋 보호 비용은 4월 이후 최고치로 치솟았고, 스트래티지(구 마이크로스트래티지)의 유사한 헤지 비용은 6월 이후 최고 수준이다. 암호화폐 연계 주식을 추종하는 두 개의 ETF—글로벌 X 블록체인 ETF와 앰플리파이 블록체인 테크놀로지 ETF—는 지난달 모두 순유출을 기록했다.
불안의 근원은 단순한 계산에 있다. 민주당이 압승하면 암호화폐 감독을 명확히 하려는 입법 노력이 지연되고 트럼프와 그의 측근에 대한 의회 조사 물결이 촉발될 수 있다. 디지털 자산에 대한 주요 규제 권한을 CFTC에 이양하려 했던 클래리티 법안은 이미 9월에 민주당과 소수 공화당에 의해 저지되었다. 클리어 스트리트와 TD 코웬의 애널리스트들은 특히 암호화폐 회의론자인 엘리자베스 워런 상원의원이 상원 은행위원회 위원장을 맡을 경우 2027년 이전에 법안이 다시 나올 가능성은 거의 없다고 본다.
시장 영향: 압박 받는 부문
10월의 매도세는 이미 이러한 우려를 반영했다. 코인베이스 주가는 한 달 동안 23% 급락해 2022년 이후 최악의 성과를 기록했고, 갤럭시 디지털은 30% 하락했으며, 스트래티지와 불리시는 각각 15%와 32% 떨어졌다. 화요일 투표가 시작되자 이 그룹은 반등해 코인베이스는 6% 상승하고 갤럭시 디지털은 13% 급등했지만, 이 반등은 오래가지 않을 수 있다.
“시장은 암호화폐 기업들이 SEC와 CFTC의 규제 조정에서 얻은 배당금 중 일부가 영구적이지 않다는 것을 깨달았습니다.”라고 스톤X 파이낸셜의 애널리스트 마크 팔머는 말했다. 그는 선거 리스크가 부분적으로 반영되었지만, 민주당의 결정적 승리는 수요일에 즉각적인 부정적 반응을 촉발할 수 있다고 지적했다.
고통은 주식을 넘어 확대될 수 있다. 더 제한적인 규제 환경은 암호화폐 가격 전반에 부담을 주어 비트코인과 기타 주요 토큰이 심리 변화에 취약해질 것이다. 한편 채권과 달러는 직접적인 영향이 제한적일 수 있지만, 민주당 압승은 재정 지출 기대를 바꾸어 국채 수익률에 영향을 미칠 수 있다. 금을 포함한 원자재는 정치적 불확실성이 안전자산 수요를 자극하면 혜택을 볼 수 있다.
승자와 패자
민주당 다수 하에서 모든 시장 참가자가 고통을 겪는 것은 아니다. 시카고옵션거래소(Cboe Global Markets)와 CME 그룹 같은 기존 거래소는 신생 플랫폼보다 규정을 잘 준수하는 전통적 기관을 선호하는 규제 환경에서 혜택을 볼 수 있다. Cboe는 최근 기업 성과 지표와 연계된 옵션 상장 승인을 받아 입지를 확대하고 있음을 보여주었다. 트럼프 아래에서 번성한 예측 시장은 새로운 법적 도전에 직면할 수 있다.
한편 암호화폐 업계는 10월 바이낸스에서 발생한 사상 최대 규모인 63억 달러 해킹, 암호화폐 역사상 최대 절도 사건의 충격에서 아직 벗어나지 못하고 있다. 모건 스탠리 애널리스트 마이클 사이프리스는 이 사건이 사이버 보안, 자산 보관, 고객 보호에 대한 더 엄격한 감시를 초래해 규제 리스크를 한층 더할 수 있다고 경고했다.
투자자들이 주목해야 할 점
- 선거 결과와 격차: 민주당의 근소한 승리는 압승보다 덜 혼란스러울 수 있지만, 위원회 지도부의 변화는 규제 강화를 가속화할 수 있다.
- 입법 우선순위: 민주당이 인플레이션과 지정학적 문제에 집중하면 암호화폐가 즉각적인 표적이 되지 않아 SEC와 CFTC가 규칙 제정을 계속할 여지가 생긴다.
- 2028년 대선: 다음 선거 주기가 다가오면서 후보자의 암호화폐 정책에 대한 감시가 강화되어 변동성이 높게 유지될 것이다.
- 헤지 비용: 풋 프리미엄 상승은 투자자들이 보호를 위해 비용을 지불할 의사가 있음을 보여주며, 여론조사가 접전으로 좁혀지면 추가 급등에 주의해야 한다.
현재 암호화폐 주식은 펀더멘털만큼이나 정치에 의해 거래되고 있다. 2027년 이전에 규제 명확성이 기대되기 어려운 만큼, 투자자들은 험난한 여정에 대비해야 하며, 정책의 바다가 변하는 가운데 전통 거래소가 더 안전한 피난처를 제공하는지 고려해야 한다.
