暗号資産株、中間選挙の衝撃に備える－規制追い風が弱まる中

TREE NEWS 報道：火曜日に米国の有権者が投票所に向かう中、投資家はすでにデジタル資産の風景を一変させる可能性のある規制の変化に備えてポジションを取っている。ドナルド・トランプ大統領が就任して以来、暗号資産企業はSECやCFTCによる監視の緩和という有利な環境を享受してきた。しかし、民主党が少なくとも上下両院の一方、場合によっては両方を制する可能性が高いとの見方が強まる中、市場はこのセクターにとって厳しい時代が到来すると織り込んでいる。

オプション市場は警告のサインを発している。Coinbase Global Inc.のプット・プロテクションのコストは4月以来の高水準に上昇し、Strategy（旧MicroStrategy）の同様のヘッジは6月のピークに達している。暗号資産関連株を追跡する2つのETF－Global X Blockchain ETFとAmplify Blockchain Technology ETF－は先月、純流出を記録した。

不安の根底には単純な計算がある。民主党が圧勝すれば、暗号資産の監督を明確化する立法努力が頓挫し、トランプ氏とその関係者に対する議会調査の波が解き放たれる可能性がある。デジタル資産に対する主要な規制権限をCFTCに移すはずだったクラリティ法は、9月に民主党と少数の共和党によってすでに阻止されている。Clear StreetとTD Cowenのアナリストは、特に暗号資産に懐疑的なエリザベス・ウォーレン上院議員が上院銀行委員会の委員長に就任した場合、2027年以前に法案が再浮上する可能性は低いと見ている。

市場への影響：圧力下のセクター

10月の売りはすでにこれらの懸念を反映していた。Coinbase株は月間で23％急落し、2022年以来の最悪のパフォーマンスとなった。Galaxy Digitalは30％下落し、StrategyとBullishはそれぞれ15％と32％下落した。火曜日、投票が始まるとこのグループは反発し、Coinbaseは6％上昇、Galaxy Digitalは13％急騰したが、この反発は長続きしないかもしれない。

「市場は、暗号資産企業がSECとCFTCの規制調整から得たいくつかの配当が永続的なものではないことに気づいた」とStoneX Financialのアナリスト、マーク・パーマー氏は述べた。選挙リスクは部分的に織り込まれているものの、民主党の決定的な勝利は水曜日に即座のネガティブな反応を引き起こす可能性があると同氏は指摘した。

痛みは株式にとどまらない可能性がある。より制限的な規制環境は、暗号資産価格全般に重くのしかかり、ビットコインや他の主要トークンはセンチメントの変化に脆弱となるだろう。一方、債券とドルへの直接的な影響は限定的かもしれないが、民主党の圧勝は財政支出の期待を変え、米国債利回りに影響を与える可能性がある。金を含むコモディティは、政治的不確実性が安全資産需要を刺激すれば恩恵を受けるかもしれない。

勝者と敗者

民主党多数派の下で全ての市場参加者が苦しむわけではない。Cboe Global MarketsやCME Groupのような確立された取引所は、新興プラットフォームよりもコンプライアンスの徹底した伝統的機関を優遇する規制環境から恩恵を受ける可能性がある。Cboeは最近、企業業績指標に連動するオプションの上場承認を取得し、その存在感を拡大している。トランプ政権下で急成長した予測市場は、新たな法的課題に直面する可能性がある。

一方、暗号資産業界は10月のバイナンスからの記録的な63億ドルのハッキング、暗号資産史上最大の窃盗事件からまだ立ち直れていない。モルガン・スタンレーのアナリスト、マイケル・サイプリス氏は、この事件がサイバーセキュリティ、資産保管、顧客保護に対する厳格な監視を招く可能性があり、規制リスクにもう一層加わると警告した。

投資家が注目すべき点

選挙結果とその差：民主党の僅差の勝利は地滑り的勝利よりも混乱が少ないかもしれないが、委員会の指導部の変化は規制強化を加速させる可能性がある。
立法の優先順位：民主党がインフレと地政学的問題に焦点を当てれば、暗号資産は直ちに標的とはならず、SECとCFTCが規則制定を続ける余地が生まれる。
2028年大統領選：次の選挙サイクルが近づくにつれ、候補者の暗号資産政策への監視が強まり、ボラティリティは高止まりするだろう。
ヘッジコスト：プット・プレミアムの上昇は投資家が保護のために支払う用意があることを示しており、世論調査が接戦になれば更なる急騰に注意が必要だ。

今のところ、暗号資産株はファンダメンタルズと同じくらい政治によって取引されている。2027年以前に規制の明確化は見込めそうにないため、投資家は荒い航海に備えるべきであり、政策の海が変わる中で伝統的な取引所がより安全な避難所を提供するかどうかを検討すべきだ。