NYU 교수 게리 마커스, OpenAI에 경종 울려
TREE NEWS 보도: 뉴욕대학교 명예교수이자 현 AI 열풍의 저명한 비판자인 게리 마커스는 OpenAI를 WeWork에 비유했다. WeWork는 코워킹 스타트업으로, 2019년의 극적인 붕괴는 치솟는 밸류에이션과 입증되지 않은 경제성을 지닌 벤처 투자 기업들에게 경고의 사례가 되었다. 이 경고는 OpenAI가 기대를 모았던 기업공개(IPO)를 연기했다는 보도 이후 나왔으며, 회사의 수익성 확보 경로와 AI 생태계 전반에 미칠 영향에 대한 의문을 제기하고 있다.
대규모 언어 모델이 과대평가되었다고 오랫동안 주장해 온 인지과학자 마커스는 OpenAI의 비즈니스 모델이 구조적으로 결함이 있을 수 있다고 시사했다. 컴퓨팅을 위해 막대한 자본 지출이 필요하지만 수요는 불확실하고 경쟁은 심화되고 있다는 것이다. 한때 470억 달러로 평가되었다가 IPO가 철회되고 밸류에이션이 붕괴된 WeWork와의 비교는 AI 섹터가 유사한 청산 국면을 맞을 수 있다는 우려를 부각한다.
WeWork와의 유사점: 밸류에이션 대 현실
WeWork의 몰락은 높은 밸류에이션과 실제 재무 성과 사이의 격차에서 비롯되었다. 이 회사는 사무 공간을 장기로 임차해 단기로 재임대하는 모델을 사용했는데, 이는 경기 침체기에 지속 불가능한 것으로 드러났다. 마커스는 OpenAI도 유사한 불일치에 직면해 있다고 주장한다. 즉 데이터센터와 컴퓨팅 파워에 막대한 선행 투자가 필요하지만, 구독, API 접근, 기업 계약 등의 수익원이 보도된 800억 달러 이상의 밸류에이션을 정당화할 만큼 빠르게 확장되지 않을 수 있다는 것이다.
이 비교는 AI 붐에서 OpenAI의 중심적 역할을 고려할 때 특히 날카롭다. 이 회사의 ChatGPT는 문화적 현상이 되었지만 운영 비용은 엄청나다. 최대 후원자인 마이크로소프트는 130억 달러 이상을 투자했으며, OpenAI의 컴퓨팅 수요는 엔비디아 GPU 수요를 견인해 회사를 AI 공급망의 핵심으로 만들었다.
엔비디아와 AI 대출에 대한 시사점
마커스의 경고는 OpenAI 모델을 구동하는 데이터센터 GPU를 생산하는 반도체 거인 엔비디아에 직접적인 영향을 미친다. 엔비디아 주가는 AI 수요로 급등했지만, OpenAI의 둔화나 구조조정은 공급망 전반에 파급될 수 있다. OpenAI의 성장 스토리가 흔들리면 AI 인프라 지출에 대한 재평가로 이어져 엔비디아와 다른 하드웨어 공급업체들이 타격을 받을 수 있다.
더욱이 AI 섹터는 상당한 부채 조달을 끌어들였고, 대출 기관들은 AI 스타트업과 데이터센터 운영자에게 신용을 제공해 왔다. WeWork식 붕괴는 이러한 대출 기관들을 압박해 기술 섹터 전반의 신용 경색을 촉발할 수 있다. 은행과 사모 신용 펀드들은 AI 관련 사업에 대한 금융을 늘려 왔으며, 어떠한 약세 신호라도 대출 조건 강화로 이어질 수 있다.
향후 전망: AI 열풍의 시험대
OpenAI의 IPO 연기는 투자자들이 AI 밸류에이션에 대해 더욱 신중해지고 있다는 신호다. 이 회사는 생성형 AI의 선두주자로 남아 있지만, 연구소에서 수익성 있는 기업으로 전환하는 능력은 입증되지 않았다. 마커스의 비교는 과대광고가 현실을 앞지를 수 있음을 상기시키는 시의적절한 경고이며, AI 섹터는 조정 국면을 맞을 시점일 수 있다.
당분간 모든 시선은 OpenAI의 다음 행보와 AI 거래의 선행 지표가 된 엔비디아의 실적에 쏠려 있다. AI 거인이 휘청이면 그 파장은 공개 시장과 사모 신용 전반에 걸쳐 느껴질 수 있어, 마커스의 경고는 단순한 도발적 비유 그 이상이 될 수 있다.
