AI 열기 식으며 기술주 프리미엄 상실
기술주가 9년 만에 시장 전체 대비 ‘할인 자산’이 되었다. 정치적 불확실성, 매크로에 기인한 매도, 인공지능에 대한 회의감 확대가 겹치며 섹터 전반을 압박하고 있다. 이 같은 변화는 약 10년간 프리미엄 밸류에이션을 누려온 그룹에 극적인 반전을 의미한다.
골드만삭스는 매크로 상품과 레버리지 ETF 연쇄가 주도하는 현재의 매도세가 아직 끝나지 않았다고 경고했다. 은행의 분석에 따르면 레버리지 ETF와 시스템 전략에서의 강제 디레버리징이 주식, 특히 AI 내러티브의 수혜를 입은 고밸류에이션 기술주에 계속 압력을 가할 수 있다.
정치적·사회적 역풍
공화당이 의회 통제권을 유지하는 기간은 이제 55일밖에 남지 않아 시장 전망에 정치적 불확실성이 더해지고 있다. 한편 미국을 넘어 ‘반(反)데이터센터’ 운동이 확산되며 유럽 여러 나라에서 시위가 발생했다. AI를 뒷받침하는 물리적 인프라인 대규모 데이터센터에 대한 반발은 AI 투자 논리의 핵심 축이었던 구축 속도를 둔화시킬 위험이 있다.
주말 사이 젠슨 황 Nvidia CEO를 둘러싼 논란이 격화되며 이 칩 제조사의 주가는 시간외 거래에서 4% 이상 하락했다. 세부 내용은 유동적이지만, 이 사안은 AI 선도 기업을 둘러싼 이미 취약한 심리를 더욱 악화시켰다.
시장 영향
기술주의 디레이팅은 광범위한 영향을 미친다:
- 밸류에이션 리셋: 투자자들은 AI 노출 기업에 부여된 성장 프리미엄을 재평가하고 있으며, 이는 멀티플의 지속적 압축으로 이어질 수 있다.
- 로테이션 리스크: 자금이 기술주에서 보다 방어적인 섹터나 가치주로 이동하며 시장 주도권이 바뀔 수 있다.
- AI 인프라 지출: 데이터센터 반대가 커지면 하이퍼스케일러와 AI 기업의 설비투자 계획이 지연되어 전체 공급망에 영향을 미칠 수 있다.
이번 주 주목할 점
화요일 CPI 보고서가 핵심 매크로 이벤트로, 투자자들은 연방준비제도의 금리 경로에 대한 단서를 찾고 있다. 예상보다 뜨거운 수치가 나오면 성장주의 매도세가 심화될 수 있다. 또한 CoreWeave, Nebius, Cisco, Applied Materials의 실적은 AI 인프라 수요와 광범위한 기술 지출 환경에 대한 중요한 통찰을 제공할 것이다.
정치·사회·매크로 요인이 수렴하는 것은 AI 주도의 기술주 랠리가 보다 성숙하고 변동성이 큰 국면에 접어들고 있음을 시사한다. 투자자들은 지속 가능한 AI 매출을 가진 기업과 과대광고에 편승한 기업을 구분해야 할 것이다.
