Cantor Fitzgerald, Securitize에 대해 비중확대로 커버리지 개시, 토큰화에서 95% 상승 여력 전망
TREE NEWS 보도: Cantor Fitzgerald는 월요일 Securitize에 대한 커버리지를 비중확대 의견과 21.20달러의 목표주가로 시작했다. 이는 금요일 종가 10.86달러 대비 약 95%의 상승 여력을 의미한다. 이번 평가는 주식, 펀드 및 기타 전통적 상품을 블록체인 기반 토큰으로 전환하는 것을 핵심 사업으로 하는 기업에 대해 월스트리트 주류의 밸류에이션을 부여한 것이다.
등급의 배경이 되는 사업
Securitize는 전통 금융과 퍼블릭 블록체인의 교차점에 위치한다. 자산운용사가 규제된 증권을 온체인화할 수 있도록 발행, 컴플라이언스, 이전대리인, 투자자 온보딩 인프라를 제공한다. 이 플랫폼은 토큰화된 머니마켓펀드, 사모 신용 상품, 그리고 점점 더 토큰화된 공모 주식에 사용되어 왔으며, Cantor Fitzgerald가 인수하는 것으로 보이는 부문이다.
시점이 주목할 만하다. 토큰화된 미국 국채와 머니마켓 상품은 지난 2년간 수십억 달러 규모의 카테고리로 성장했고, 주요 자산운용사들이 온체인 주식 클래스를 출시하거나 확대했다. 규제된 이전대리인 및 브로커-딜러로서 Securitize의 위치는 순수 소프트웨어 벤더에게는 없는 방어 가능한 해자를 제공한다.
월스트리트가 주목하는 이유
- 규제 명확성이 개선되고 있다. 토큰화 증권에 대한 미국 규제당국의 보다 관대한 태도는 이전에 이 부문의 밸류에이션을 제한했던 법적 불확실성을 줄였다.
- 유통이 병목이다. 토큰화의 어려운 문제는 토큰을 발행하는 것이 아니라 규정을 준수하는 커스터디, 브로커리지, 결제 레일에 연결하는 것이다. Securitize는 바로 그 배관을 판매한다.
- 수수료 경제가 확장된다. 이전대리, 관리 및 컴플라이언스 서비스는 일회성 발행 수수료가 아니라 운용자산에 연동된 반복 수익을 창출한다.
Cantor의 목표주가는 시장이 회사의 토큰화 펀드 위탁 파이프라인과 온체인 주식의 기본 인프라가 될 잠재력을 상당히 저평가하고 있음을 시사한다.
토큰화 부문에 대한 시사점
이 정도 규모의 셀사이드 커버리지 개시는 단일 티커를 넘어 중요하다. 기관 리서치 데스크가 토큰화를 암호화폐의 호기심이 아니라 독립적인 수익 카테고리로 모델링하기 시작했음을 시사한다. 이러한 전환은 상장된 순수 플레이 기업과 토큰화 국채, 사모 신용, 부동산 플랫폼을 포함한 광범위한 RWA(실물자산) 생태계로 더 많은 자본을 끌어들일 수 있다.
또한 경쟁 장벽을 높인다. 기존 이전대리인, 커스터디 은행, 거래소 모두 토큰화 역량을 구축하거나 인수하고 있다. Securitize의 조기 규제 라이선스와 발행사 관계가 주요 방어 수단이지만, 기존 업체들은 유통 우위를 가지고 있어 시간이 지나면서 마진을 압축할 수 있다.
주목할 점
95% 상승 여력 가설이 유지될지를 결정할 세 가지 촉매가 있다. 토큰화되는 자산의 성장, 토큰화 주식이 주류 브로커리지 접근성을 확보하는 진전, 그리고 미국 규제당국이 온체인 증권 이전을 법적으로 일상화하는 규칙을 공식화하는지 여부다. 이것들이 실현되면 Securitize의 밸류에이션은 보수적으로 보일 수 있다. 채택이 정체되면 주가는 펀더멘털이 아니라 암호화폐 심리에 따라 거래될 것이다.
