미국 9월 기업 활동 급격히 가속화
TREE NEWS 보도: 미국의 9월 기업 활동은 예상을 크게 뛰어넘는 가속화를 보였으며, S&P 글로벌 종합 구매관리자지수(PMI)는 예상치 55.3에서 58.4로 상승해 2021년 7월 이후 최고치를 기록했다. 서비스업 PMI는 58.7로 상승해 예상치 55.8을 웃돌며 2021년 이후 가장 강력한 확장을 나타냈고, 제조업 PMI는 57로 급등해 2022년 이후 최고 수준이자 시장 예상치 53.7을 크게 상회했다.
신규 주문은 2022년 4월 이후 가장 빠른 속도로 확대됐고, 제조업 고용은 2021년 2월 이후 최고치, 서비스업 고용은 2022년 6월 이후 최고치를 기록했다. 조사 데이터는 연율 약 5%의 경제 성장을 시사하며, 3분기 전체로는 약 4% 성장을 가리킨다.
수요 동인과 공급 제약
확장은 견조한 소비 지출, 인공지능 관련 기업 투자 붐의 지속, 국방 지출의 추가 지원에 힘입어 이루어지고 있다. 강한 수요는 이란 분쟁과 관련된 에너지 비용 상승과 공급망 혼란으로 인한 부담을 상쇄하고 있다.
그러나 공급 측면은 타이트해지고 있다. 공급업체 납기 시간은 2022년 중반 이후 가장 크게 길어졌고, 원자재 비용은 높은 수준을 유지하고 있으며, 투입 가격 인플레이션은 2022년 이후 가장 빠른 속도를 기록했다. 기업들은 비용 압력의 주된 원인을 연료 및 운송 비용 상승으로 돌렸으며, 임금 압력도 상승하고 있다. S&P 글로벌 마켓 인텔리전스의 수석 비즈니스 이코노미스트인 크리스 윌리엄슨은 기업들이 적합한 인력 채용에 점점 더 어려움을 겪고 있으며, 팬데믹 기간을 제외하면 공급망 병목이 약 20년 조사 역사상 최악의 수준 중 하나라고 경고했다.
시장 영향
데이터는 시장에 복잡한 신호를 보냈다. 견고한 수요는 성장 전망을 뒷받침하지만, 투입 비용 가속화와 지속적인 공급 차질은 기업 이익과 인플레이션에 압력을 가할 수 있다. 10년물 미국 국채 수익률은 다시 5%를 돌파했고, 10월 연준 추가 금리 인상 확률은 63.1%로 상승했다.
- 주식: 경기순환 섹터와 산업재는 강한 수요로 혜택을 볼 수 있지만, 수익률 상승과 비용 압력은 금리에 민감한 성장주와 기술주에 부담이 될 수 있다. 투입 비용 상승으로 인한 마진 압축이 주요 리스크다.
- 채권: 수익률 급등은 긴축 통화 정책과 인플레이션 상승 기대를 반영하며 채권 가격을 끌어내린다. 10년물의 5% 수준은 심리적으로 중요한 임계점으로 추가 매도를 촉발할 수 있다.
- 암호화폐: 실질 수익률 상승과 달러 강세는 일반적으로 암호화폐를 포함한 위험 자산에 역풍으로 작용한다. 유동성 조건이 타이트해지면서 비트코인과 기타 디지털 자산은 압력을 받을 수 있다.
- 원자재: 공급 병목과 연료 비용 상승은 에너지 가격을 지지하며, 산업용 금속은 강한 제조업 수요로 혜택을 볼 수 있다. 금은 수익률 상승으로 어려움을 겪을 수 있지만 인플레이션 헤지로 지지를 받을 수 있다.
- 통화: 달러는 금리 인상 기대로 강세를 보일 가능성이 높아 신흥국 통화와 원자재 연동 통화에 압력을 가할 것이다.
투자자를 위한 핵심 요점
9월 PMI 보고서는 미국 경제가 과열되고 있지만 공급 측 제약이 증가해 인플레이션을 장기화하고 연준이 매파적 입장을 유지하도록 강제할 수 있음을 강조한다. 투자자는 국채 수익률의 추가 상승을 주시해야 하며, 이는 특히 성장 섹터의 주식 밸류에이션에 계속 압력을 가할 수 있다. 강한 수요와 비용 상승의 조합은 가격 결정력을 가진 기업과 원자재에 유리한 반면, 금리에 민감한 자산은 변동성이 지속될 수 있다. 10월 연준 회의는 이제 살아있는 이벤트이며, 금리 인상 가능성이 인상하지 않을 가능성보다 높다. 포트폴리오 포지셔닝은 더 끈적한 인플레이션, 더 오래 지속되는 높은 금리, 비용 압력이 지속될 경우 이익 하향 조정 위험을 고려해야 한다.
