Trung Quốc kéo dài chuỗi mua vàng kỷ lục khi mua vào tháng 9 tăng tốc
TREE NEWS đưa tin: Ngân hàng trung ương Trung Quốc đã mua thêm 740.000 ounce vàng trong tháng 9, nâng tổng dự trữ lên 77,47 triệu ounce (khoảng 2.409,59 tấn), theo dữ liệu dự trữ chính thức công bố ngày 7 tháng 10. Mức tăng hàng tháng vượt qua mức tăng 650.000 ounce của tháng 8, kéo dài chuỗi mua không gián đoạn lên 23 tháng liên tiếp. Lượng mua của tháng 9 là mức tăng một tháng lớn nhất trong những tháng gần đây, cho thấy Bắc Kinh vẫn kiên định tích lũy vàng thỏi ngay cả khi giá quốc tế biến động dữ dội.
Đồng thời, dự trữ ngoại hối của Trung Quốc giảm xuống còn 3,4003 nghìn tỷ USD vào cuối tháng 9, giảm 38,1 tỷ USD, tương đương 1,11%, so với một tháng trước đó. Các nhà chức trách cho rằng sự sụt giảm là do đồng USD mạnh hơn và giá tài sản toàn cầu giảm trên diện rộng, gây áp lực lên định giá các khoản nắm giữ không bằng USD khi quy đổi trở lại đồng bạc xanh.
Vì sao ngân hàng trung ương tiếp tục mua
Chuỗi 23 tháng không chỉ là đa dạng hóa thông thường. Khi vàng ngày càng chiếm tỷ trọng lớn hơn trong cơ cấu dự trữ của Trung Quốc, ngân hàng trung ương đang dần giảm mức độ tiếp xúc tương đối với các tài sản định giá bằng USD. Đây là một sự tái phân bổ chiến lược, kéo dài nhiều năm và phần lớn không bị ảnh hưởng bởi các biến động giá ngắn hạn — một điểm cực kỳ quan trọng đối với cách nhà đầu tư nên đọc thị trường vàng hiện tại.
Giá vàng chịu áp lực — nhưng ngưỡng hỗ trợ vẫn vững
Bất chấp nhu cầu dai dẳng từ ngân hàng trung ương, vàng đã trải qua một tháng khó khăn. Hợp đồng tương lai vàng COMEX giảm 6,52% trong tháng 9, chịu áp lực từ kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất thêm và lợi suất trái phiếu tăng cao, vốn làm xói mòn sức hấp dẫn của một tài sản không sinh lời. HSBC đã hạ dự báo giá vàng, với lý do khả năng Fed tăng lãi suất thêm một lần nữa vào tháng 12 và những trở ngại ngắn hạn từ giá dầu cao hơn. Ngân hàng này hiện dự báo giá vàng trung bình 4.490 USD/ounce vào năm 2026, giảm từ 4.560 USD, và 4.825 USD vào năm 2027, giảm từ 4.925 USD.
Tuy nhiên, tín hiệu đáng chú ý hơn đến từ dữ liệu vị thế. Nghiên cứu của Deutsche Bank cho thấy các cố vấn giao dịch hàng hóa (CTA) hiện đang nắm giữ vị thế bán ròng vàng lớn nhất kể từ tháng 10 năm 2021. Chỉ trong một tháng, các CTA đã thanh lý 52% quy mô vị thế tối đa của họ — một dòng tiền chảy ra hàng tháng ở phân vị thứ ba trong lịch sử, một làn sóng bán cực kỳ hiếm gặp. Bất chấp sự bi quan ở mức đầu hàng này, vàng vẫn chưa tạo đáy mới. Hoạt động mua của ngân hàng trung ương chính là lý do.
Hàm ý thị trường
- Vàng: Cuộc giằng co giữa vị thế đầu cơ giảm giá và nhu cầu không ngừng từ khu vực chính thức định hình bối cảnh hiện tại. Với vị thế bán được đẩy lên mức cực đoan và lực bán theo đà phần lớn đã cạn kiệt, tỷ lệ rủi ro-phần thưởng cho một đợt đảo chiều hiếm khi trông bất đối xứng đến vậy.
- Đồng USD: Việc các ngân hàng trung ương lớn tiếp tục đa dạng hóa dự trữ là một trở ngại cấu trúc âm ỉ đối với đồng USD, ngay cả khi chênh lệch lãi suất ngắn hạn giữ nó vững mạnh.
- Trái phiếu: Lợi suất tăng là lực cản ngắn hạn chính đối với vàng. Bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy chu kỳ tăng lãi suất của Fed đang đạt đỉnh sẽ nhanh chóng loại bỏ trở ngại đó.
- Cổ phiếu và tiền mã hóa: Một đợt đảo chiều của vàng được thúc đẩy bởi kỳ vọng Fed diều hâu đạt đỉnh có khả năng trùng với sự luân chuyển sang chấp nhận rủi ro rộng hơn, mang lại lợi ích cho các tài sản nhạy cảm với lãi suất và được thúc đẩy bởi thanh khoản.
Những điểm chính cho nhà đầu tư
- Nhu cầu vàng từ ngân hàng trung ương mang tính cấu trúc, không phải chiến thuật — nó tạo ra một ngưỡng hỗ trợ bền vững dưới giá mà các dòng tiền đầu cơ không thể dễ dàng phá vỡ.
- Vị thế bán cực đoan của CTA trong lịch sử thường đi trước những đợt đảo chiều mạnh. Việc vàng không tạo đáy mới bất chấp hoạt động bán kỷ lục là một tín hiệu có ý nghĩa.
- Theo dõi sát cuộc họp Fed tháng 12. Việc tạm dừng hoặc chuyển hướng ôn hòa sẽ là chất xúc tác mạnh mẽ nhất đối với vàng — và là trở ngại đối với đồng USD.
- Đối với các nhà phân bổ dài hạn, chuỗi mua 23 tháng nhấn mạnh vai trò của vàng như một tài sản dự trữ chiến lược trong một hệ thống tiền tệ đang phân mảnh.
