Arthur Hayes: Lợi suất trái phiếu kho bạc 5% là ‘Tín hiệu in tiền’ — Những người đầu cơ giá lên BTC nên chú ý
TREE NEWS đưa tin: Trong một bài luận bất kính đặc trưng, Arthur Hayes lập luận rằng sự tăng vọt gần đây của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm lên khoảng 5% không phải là dấu hiệu cảnh báo cho tài sản rủi ro mà là một ‘tín hiệu in tiền’ rõ ràng. Hayes, đồng sáng lập BitMEX và CIO của Maelstrom, sử dụng một cảnh hộp đêm hư cấu để minh họa luận điểm của mình: bất kể ai ngồi trên ghế Bộ trưởng Tài chính — Janet Yellen hay Scott Bessent — cuối cùng họ sẽ dùng đến biện pháp in tiền khi lợi suất tiến gần đến ngưỡng quan trọng đó. Kết quả, ông nói, là thanh khoản đô la chảy trực tiếp vào Bitcoin và các loại tiền điện tử khác.
Tóm tắt tin tức
Hayes chỉ ra hai giai đoạn riêng biệt: cuối năm 2023, khi Yellen chuyển phát hành trái phiếu kho bạc sang tín phiếu ngắn hạn, rút cạn cơ sở repo đảo ngược của Fed và bơm 2,4 nghìn tỷ đô la vào thị trường; và thời điểm hiện tại, khi Bessent đã công bố mở rộng mua lại trái phiếu kho bạc và gợi ý sử dụng Tài khoản Tổng Kho bạc (TGA) để tài trợ cho các hoạt động. Trong cả hai trường hợp, Hayes lập luận, mục tiêu là giống nhau — để kìm nén lợi suất dài hạn và giữ cho hệ thống tài chính tồn tại. Bitcoin, ông lưu ý, đã phản ứng tích cực với cả hai biện pháp can thiệp.
Phân tích ngành
Cốt lõi trong lập luận của Hayes là lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm là mức giá quan trọng nhất trong hệ thống tài chính toàn cầu. Khi nó tiến gần đến 5%, nó làm tăng chi phí vay cho thế chấp, nợ doanh nghiệp và tín dụng tiêu dùng, đe dọa hoạt động kinh tế. Hayes nói rằng các chính trị gia không thể chấp nhận điều đó. Vì vậy, họ chỉ đạo các bộ trưởng tài chính của mình thực hiện các biện pháp bơm thanh khoản, thường thông qua các cơ chế tinh vi như chuyển phát hành sang tín phiếu ngắn hạn hoặc mở rộng các chương trình mua lại.
Đối với thị trường tiền điện tử, đây là một tín hiệu tăng giá. Hayes nhấn mạnh rằng Bitcoin hoạt động như một ‘chuông báo khói thanh khoản toàn cầu’ — nó có xu hướng tăng khi các ngân hàng trung ương và kho bạc buộc phải in tiền, ngay cả khi họ làm điều đó thông qua các kênh phi truyền thống. Ông cũng cảnh báo rằng sự biến động sẽ tăng lên, khuyên các nhà đầu tư tránh sử dụng đòn bẩy trừ khi họ là những nhà giao dịch chuyên nghiệp.
Triển vọng tương lai
Hayes dự kiến Bessent sẽ tiếp tục triển khai cái mà ông gọi là ‘hoạt động xoắn’ — phát hành nợ ngắn hạn để tài trợ cho việc mua chứng khoán kỳ hạn dài hơn. Ông cũng gợi ý rằng Kho bạc có thể rút TGA, hiện đang nắm giữ khoảng 1 nghìn tỷ đô la, để tài trợ cho các hoạt động này. Trong khi việc Fed cắt giảm lãi suất trực tiếp hoặc nới lỏng định lượng không giới hạn vẫn còn khó khăn về mặt chính trị, Hayes lập luận rằng áp lực lên lợi suất cuối cùng sẽ buộc phải có hành động tích cực hơn.
Đối với các nhà đầu tư tiền điện tử, thông điệp rất rõ ràng: mua Bitcoin, Ethereum và các altcoin chọn lọc, và nắm giữ qua sự biến động. Hayes lưu ý rằng quỹ của ông, Maelstrom, đang ‘đầy đủ rủi ro’ trong các vị thế như Bitcoin, Ether, Ethena và Ether.fi. Ông cũng quảng bá một đợt ra mắt token mới, Flop Network, như một phần của câu chuyện thị trường tăng giá đang diễn ra.
