Mỹ phong tỏa khiến Iran dừng xuất khẩu dầu thô đường biển, Nga lấp khoảng trống

TREE NEWS đưa tin: Xuất khẩu dầu thô đường biển của Iran đã giảm về mức không và chưa hồi phục tính đến ngày 5 tháng 10, khi lệnh phong tỏa của Mỹ ngăn chặn một cách vật lý các thùng dầu của Iran rời khỏi Vịnh Ba Tư. Dữ liệu từ công ty tình báo năng lượng Vortexa cho thấy mức trung bình 14 ngày của xuất khẩu dầu thô đường biển Iran đạt 230.000 thùng/ngày vào đầu tháng 9 trước khi sụp đổ về không trong tuần thứ hai của tháng. Trong khi đó, xuất khẩu dầu thô của Nga tăng 6% so với tháng trước trong tháng 9 lên 3,79 triệu thùng/ngày, không bao gồm các loại dầu của Liên danh Đường ống Caspian (CPC) và KEBCO.

“Lệnh phong tỏa của Mỹ đang ngăn chặn một cách vật lý dầu thô Iran rời khỏi Vịnh Ba Tư, đạt được điều mà nhiều năm trừng phạt không thể làm được,” Claire Jungman, trưởng bộ phận rủi ro hàng hải và tình báo tại Vortexa, cho biết. Sự phân kỳ giữa dòng chảy của Iran và Nga đang định hình lại bối cảnh nguồn cung đối với dầu thô bị trừng phạt.

Khoảng 43 triệu thùng dầu thô Iran vẫn bị mắc kẹt ở phía tây eo biển Hormuz, một phần của ước tính 83 triệu thùng được giữ trong kho nổi. Tác động của lệnh phong tỏa đang lan rộng ra ngoài dầu thô: xuất khẩu khí dầu mỏ hóa lỏng (LPG) của Iran giảm 48% so với tháng trước trong tháng 9, xuống mức thấp nhất kể từ ít nhất tháng 1 năm 2023. Mặc dù dòng xuất khẩu bằng không không có nghĩa là tồn kho của Iran đã biến mất, số phận của những thùng dầu bị mắc kẹt phụ thuộc vào việc lệnh phong tỏa kéo dài bao lâu và liệu an ninh vận tải biển khu vực có được cải thiện hay không.

Nga lấp khoảng trống, nhưng tổng nguồn cung rủi ro cao vẫn thu hẹp

Dầu thô Nga đang lấp một phần khoảng trống. Jungman lưu ý rằng nhu cầu khẩn cấp của người mua Trung Quốc đối với dầu thô Iran đã giảm khi các thùng dầu Nga thay thế phần thiếu hụt. Tổng xuất khẩu của Iran, Nga và Venezuela đạt 4,73 triệu thùng/ngày trong tháng 9, giảm từ 6,39 triệu thùng/ngày một năm trước đó. Thị phần của Nga trong cái mà Vortexa gọi là “xuất khẩu dầu thô rủi ro cao” đã tăng lên 80%.

Điều quan trọng là sự gia tăng xuất khẩu của Nga không có nghĩa là tổng nguồn cung từ ba quốc gia đã hồi phục. Tổng cộng vẫn thấp hơn đáng kể so với mức cùng kỳ năm trước, và cơ cấu xuất khẩu đang nghiêng nhiều hơn về phía Nga. Con số 3,79 triệu thùng/ngày của Vortexa không bao gồm các loại dầu CPC và KEBCO và không nên so sánh trực tiếp với dữ liệu xuất khẩu của Nga sử dụng phương pháp luận khác.

Các nhà sản xuất vùng Vịnh hồi phục, nhưng rủi ro vận tải biển vẫn còn

Không tính Iran, dòng chảy dầu thô vùng Vịnh đã hồi phục lên hơn 81% mức trước chiến tranh trong tháng 9, chủ yếu nhờ sự hồi phục xuất khẩu của Ả Rập Xê Út. Nhưng khối lượng tăng không có nghĩa là rủi ro nguồn cung năng lượng đã biến mất. Eo biển Hormuz vẫn nằm dưới bóng của xung đột khu vực, và việc tàu chở dầu quá cảnh, chi phí bảo hiểm và lịch trình vận tải biển đều có thể ảnh hưởng đến việc giao hàng thực tế. Ngay cả khi một số nhà sản xuất khôi phục xuất khẩu, liệu dầu thô có thể đến tay người mua một cách an toàn và đáng tin cậy vẫn là một thách thức đối với thị trường năng lượng quốc tế.

Hàm ý thị trường

Giá dầu: Việc mất đi các thùng dầu Iran là một cú sốc nguồn cung tăng giá, nhưng được bù đắp bởi xuất khẩu vùng Vịnh hồi phục và dòng chảy Nga gia tăng. Hiệu ứng ròng có khả năng là một phần bù rủi ro khiêm tốn thay vì một đợt tăng vọt kéo dài, trừ khi lệnh phong tỏa leo thang hoặc lan sang các nhà sản xuất khác.
Cổ phiếu: Các ông lớn năng lượng và các nhà khai thác tàu chở dầu có thể hưởng lợi từ dòng chảy thương mại chuyển hướng và cước vận tải cao hơn. Các nhà máy lọc dầu có quyền tiếp cận các thùng dầu Nga chiết khấu có thể thấy được hỗ trợ biên lợi nhuận, trong khi người mua châu Á phụ thuộc vào dầu thô Iran đối mặt với chi phí đầu vào cao hơn.
Trái phiếu: Giá dầu tăng bền vững sẽ làm phức tạp việc nới lỏng của ngân hàng trung ương bằng cách giữ áp lực lạm phát còn sống, có khả năng đẩy lợi suất cao hơn và trì hoãn việc cắt giảm lãi suất.
Tiền tệ: Các đồng tiền của nước xuất khẩu dầu như đô la Canada và krone Na Uy có thể tìm thấy hỗ trợ, trong khi rial Iran và tiền tệ của các nước nhập khẩu năng lượng ròng vẫn dễ bị tổn thương.
Tiền mã hóa: Rủi ro địa chính trị thường thúc đẩy nhu cầu đối với bitcoin như một hàng rào phi chủ quyền, mặc dù hiệu ứng này thường ngắn ngủi nếu không có một đợt chuyển dịch rộng lớn sang trạng thái né tránh rủi ro.

Điểm mấu chốt cho nhà đầu tư

Lệnh phong tỏa đã đạt được điều mà các lệnh trừng phạt không thể: chấm dứt một cách vật lý xuất khẩu đường biển của Iran. Hãy theo dõi thời gian kéo dài — một lệnh phong tỏa kéo dài sẽ thắt chặt nguồn cung toàn cầu.
Thị phần gia tăng của Nga trong xuất khẩu dầu thô rủi ro cao có nghĩa là việc thực thi trừng phạt và bảo hiểm vận tải biển vẫn là những yếu tố biến động then chốt đối với giá cả.
Tổng nguồn cung rủi ro cao vẫn đang thu hẹp so với cùng kỳ năm trước, vì vậy thị trường thắt chặt hơn so với mức mà sự tăng trưởng trên tiêu đề của Nga gợi ý.
Theo dõi an ninh vận tải biển tại eo biển Hormuz, chi phí bảo hiểm, và liệu các thùng dầu Iran bị mắc kẹt có quay trở lại thị trường qua các kênh thay thế hay không.