미국 봉쇄로 이란의 해상 원유 수출 중단, 러시아가 공백 메워
TREE NEWS 보도: 이란의 해상 원유 수출이 0으로 떨어졌고 10월 5일 현재까지 회복되지 않았다. 미국의 봉쇄가 이란 원유의 페르시아만 출항을 물리적으로 막고 있기 때문이다. 에너지 정보업체 보텍사(Vortexa)의 데이터에 따르면 이란의 해상 원유 수출 14일 평균은 9월 초 하루 23만 배럴이었으나 그달 둘째 주에 0으로 급락했다. 한편 러시아의 원유 수출은 9월에 전월 대비 6% 증가한 하루 379만 배럴을 기록했다(카스피해 파이프라인 컨소시엄(CPC) 및 KEBCO 등급 제외).
“미국 봉쇄는 이란 원유가 페르시아만을 떠나는 것을 물리적으로 막고 있으며, 수년간의 제재가 달성하지 못한 것을 이루고 있다”고 보텍사의 해상 리스크·인텔리전스 책임자 클레어 융만은 말했다. 이란과 러시아 흐름의 괴리는 제재 대상 원유의 공급 지형을 재편하고 있다.
약 4,300만 배럴의 이란 원유가 호르무즈 해협 서쪽에 갇혀 있으며, 이는 추정 8,300만 배럴의 해상 저장분의 일부다. 봉쇄의 영향은 원유를 넘어 확대되고 있다. 이란의 액화석유가스(LPG) 수출은 9월에 전월 대비 48% 감소해 최소 2023년 1월 이후 최저 수준을 기록했다. 수출 흐름이 0이라고 해서 이란의 재고가 사라진 것은 아니지만, 발이 묶인 배럴의 운명은 봉쇄가 얼마나 지속되는지, 그리고 역내 해운 안보가 개선되는지에 달려 있다.
러시아가 공백을 메우지만, 고위험 공급 총량은 여전히 줄어
러시아 원유가 공백의 일부를 메우고 있다. 융만은 러시아산 배럴이 부족분을 대체하면서 중국 구매자들의 이란 원유에 대한 긴급 수요가 줄었다고 지적했다. 이란, 러시아, 베네수엘라의 합산 수출은 9월 하루 473만 배럴로, 1년 전 하루 639만 배럴에서 감소했다. 보텍사가 “고위험 원유 수출”이라 부르는 것에서 러시아의 비중은 80%로 상승했다.
중요한 것은 러시아 수출 증가가 3개국의 총공급 회복을 의미하지는 않는다는 점이다. 합산 총량은 1년 전 수준을 크게 밑돌고 있으며 수출 구성은 러시아 쪽으로 더 기울고 있다. 보텍사의 하루 379만 배럴 수치는 CPC 및 KEBCO 등급을 제외한 것으로, 다른 방법론을 사용한 러시아 수출 데이터와 직접 비교해서는 안 된다.
걸프 산유국 회복세, 그러나 해운 리스크는 지속
이란을 제외한 걸프 원유 흐름은 9월에 전쟁 전 수준의 81% 이상으로 회복했으며, 주로 사우디아라비아의 수출 회복에 힘입었다. 그러나 물량 증가가 에너지 공급 리스크가 사라졌다는 뜻은 아니다. 호르무즈 해협은 역내 분쟁의 그늘 아래 있으며, 유조선 통과, 보험 비용, 해운 일정 모두 실제 인도에 영향을 미칠 수 있다. 일부 산유국이 수출을 회복하더라도 원유가 안전하고 안정적으로 구매자에게 도달할 수 있는지는 국제 에너지 시장의 과제로 남아 있다.
시장 시사점
- 유가: 이란 배럴의 상실은 강세 공급 충격이지만 걸프 수출 회복과 러시아 흐름 증가로 상쇄된다. 순효과는 봉쇄가 확대되거나 다른 산유국으로 번지지 않는 한 지속적 급등보다는 완만한 리스크 프리미엄일 가능성이 크다.
- 주식: 에너지 대형주와 유조선 운영사는 우회하는 무역 흐름과 운임 상승의 수혜를 볼 수 있다. 할인된 러시아산 배럴에 접근할 수 있는 정유사는 마진 지원을 받을 수 있는 반면, 이란 원유에 의존하는 아시아 구매자들은 투입 비용 상승에 직면한다.
- 채권: 유가의 지속적 상승은 인플레이션 압력을 유지해 중앙은행의 완화를 복잡하게 만들고, 금리를 밀어 올려 인하를 지연시킬 수 있다.
- 통화: 캐나다 달러, 노르웨이 크로네 등 산유국 통화는 지지를 받을 수 있는 반면, 이란 리알과 순 에너지 수입국 통화는 취약한 상태로 남는다.
- 암호화폐: 지정학적 리스크는 통상 비주권적 헤지 수단으로서 비트코인 수요를 끌어올리지만, 광범위한 위험 회피 움직임이 없으면 그 효과는 대개 단명한다.
투자자를 위한 핵심 요점
- 봉쇄는 제재가 하지 못한 것, 즉 이란 해상 수출의 물리적 중단을 달성했다. 지속 기간을 주시하라——장기화된 봉쇄는 글로벌 공급을 조인다.
- 고위험 원유 수출에서 러시아 비중 상승은 제재 집행과 해운 보험이 여전히 가격의 핵심 변동 요인임을 의미한다.
- 고위험 공급 총량은 전년 대비 여전히 줄고 있어, 시장은 러시아의 헤드라인 성장이 시사하는 것보다 더 타이트하다.
- 호르무즈 해협 해운 안보, 보험 비용, 그리고 발이 묶인 이란 배럴이 대체 경로로 시장에 재진입하는지 여부를 모니터링하라.
