Thanh toán stablecoin: Tốc độ với một cái giá
TREE NEWS đưa tin: Stablecoin hứa hẹn thanh toán xuyên biên giới gần như tức thời với chi phí thấp, nhưng một thử nghiệm gần đây của Ngân hàng Ý làm nổi bật một lưu ý quan trọng: tổng chi phí chuyển tiền qua stablecoin có thể cao hơn nhiều so với chỉ phí giao dịch trên blockchain. Trong một thử nghiệm với mười tuyến thanh toán quốc tế, gửi 200 USD bằng stablecoin tốn từ 0,60 USD đến gần 18 USD, tùy thuộc vào hành lang. Phần lớn chi phí đó không đến từ chuyển khoản trên chuỗi, mà từ cổng vào và cổng ra tiền pháp định—quá trình mua token tại điểm gửi và rút tiền tại điểm đến.
Gánh nặng cổng vào và cổng ra
Phát hiện của Ngân hàng Ý nhấn mạnh một trở ngại dai dẳng trong hệ sinh thái stablecoin: trong khi thanh toán trên blockchain rẻ, cơ sở hạ tầng xung quanh—các sàn giao dịch, tổ chức lưu ký và đối tác ngân hàng—lại tạo ra phí, chênh lệch giá và sự chậm trễ. Đối với một khoản chuyển tiền 200 USD, chi phí 18 USD tương đương mức phí 9%, vượt xa mức 1-2% thường được các dịch vụ chuyển tiền truyền thống nhắm đến. Ngay cả mức thấp nhất trong khoảng (60 xu) cũng chỉ cạnh tranh khi phí trên chuỗi tối thiểu và hành lang có tính thanh khoản cao.
Cấu trúc chi phí này quan trọng vì stablecoin ngày càng được ca ngợi như một giải pháp cho thanh toán xuyên biên giới, đặc biệt ở các thị trường mới nổi nơi khả năng tiếp cận ngân hàng còn hạn chế. Tuy nhiên, nếu tổng chi phí vẫn cao, stablecoin có thể khó thay thế các đối thủ đã có vị thế như các nhà cung cấp dịch vụ chuyển tiền hoặc dịch vụ tiền di động.
Hàm ý ngành: Tiền đi đâu
Thử nghiệm cho thấy chiến trường tiếp theo của ngành stablecoin không phải là khả năng mở rộng blockchain mà là tích hợp tiền pháp định. Các công ty có thể hợp lý hóa việc chuyển đổi giữa tiền pháp định và stablecoin—thông qua quan hệ ngân hàng tốt hơn, hạ tầng thanh toán địa phương hoặc quy định rõ ràng—sẽ có lợi thế. Một số công ty fintech và công ty thuần crypto đã và đang làm việc này: quan hệ đối tác của Circle với các ngân hàng địa phương, việc Ripple mua lại một nhà cung cấp dịch vụ lưu ký, và nhiều startup cung cấp “stablecoin-as-a-service” với cổng vào/ra tích hợp.
Hơn nữa, sự chênh lệch giữa các hành lang (từ 60 xu đến 18 USD) cho thấy tính thanh khoản và cạnh tranh trên thị trường địa phương đóng vai trò rất lớn. Các hành lang có nhiều nhà phát hành stablecoin và sàn giao dịch hoạt động tích cực có xu hướng chi phí thấp hơn, trong khi thị trường mỏng chịu thiệt thòi. Điều này phản ánh các hành lang chuyển tiền truyền thống, nơi chi phí cao nhất ở những nơi cạnh tranh yếu nhất.
Triển vọng quy định và thị trường
Các nhà quản lý đang để ý. Nghiên cứu của Ngân hàng Ý là một phần trong nỗ lực rộng lớn hơn của các ngân hàng trung ương nhằm hiểu vai trò của stablecoin trong thanh toán và tác động tiềm tàng của chúng đối với chủ quyền tiền tệ. Khi các khuôn khổ như MiCA của EU có hiệu lực, các quy tắc rõ ràng hơn về dự trữ, mua lại và cấp phép có thể giảm phần bù rủi ro nhúng trong phí cổng vào/ra. Tuy nhiên, chi phí tuân thủ cũng có thể tăng, có khả năng bù trừ một số lợi ích.
Hiện tại, thanh toán stablecoin là một công cụ đầy hứa hẹn nhưng chưa hoàn hảo. Chúng mang lại tốc độ và tính minh bạch, nhưng vấn đề chi phí là có thật và bắt nguồn từ hệ thống tài chính truyền thống mà chúng muốn phá vỡ. Cho đến khi cổng vào/ra tiền pháp định trở nên liền mạch và rẻ như chính chuyển khoản blockchain, stablecoin sẽ vẫn là một bổ sung—không phải thay thế—cho các phương thức thanh toán hiện có.
