스테이블코인 결제: 속도에는 대가가 따른다
TREE NEWS 보도: 스테이블코인은 거의 즉각적이고 저렴한 국경 간 결제를 약속하지만, 최근 이탈리아 중앙은행의 실험은 중요한 주의점을 부각시켰다: 스테이블코인을 통한 송금의 총 비용은 블록체인 거래 수수료만으로는 훨씬 높을 수 있다는 것이다. 10개의 국제 결제 경로를 대상으로 한 테스트에서 200달러를 스테이블코인으로 보내는 비용은 경로에 따라 0.60달러에서 거의 18달러에 이르렀다. 이 비용의 대부분은 온체인 전송이 아니라 법정화폐 온램프와 오프램프, 즉 출발지에서 토큰을 구매하고 목적지에서 현금화하는 과정에서 발생했다.
온램프와 오프램프의 부담
이탈리아 중앙은행의 연구 결과는 스테이블코인 생태계의 지속적인 마찰을 강조한다: 블록체인 결제는 저렴하지만, 주변 인프라(거래소, 수탁기관, 은행 파트너)가 수수료, 스프레드, 지연을 초래한다. 200달러 송금에서 18달러 비용은 9% 수수료로, 전통적인 송금 서비스가 일반적으로 목표로 하는 1-2%를 훨씬 초과한다. 범위의 하한(60센트)도 온체인 수수료가 최소이고 해당 경로의 유동성이 매우 높을 때만 경쟁력이 있다.
이러한 비용 구조는 스테이블코인이 특히 은행 접근이 제한된 신흥 시장에서 국경 간 결제의 해결책으로 점점 더 주목받고 있기 때문에 중요하다. 그러나 총 비용이 여전히 높다면 스테이블코인은 송금 운영업체나 모바일 머니 서비스와 같은 기존 플레이어를 대체하기 어려울 수 있다.
업계 시사점: 돈은 어디로 가는가
이 실험은 스테이블코인 업계의 다음 전장이 블록체인 확장성이 아니라 법정화폐 통합임을 시사한다. 더 나은 은행 관계, 현지 결제 인프라, 규제 명확성을 통해 법정화폐와 스테이블코인 간 전환을 간소화할 수 있는 기업이 이점을 얻을 것이다. 여러 핀테크와 암호화폐 네이티브 기업이 이미 이에 착수하고 있다: Circle의 현지 은행과의 파트너십, Ripple의 수탁 제공업체 인수, 그리고 내장된 온/오프램프를 갖춘 ‘스테이블코인-서비스형’을 제공하는 다양한 스타트업이 그 예이다.
더욱이 경로 간 격차(60센트에서 18달러)는 현지 시장의 유동성과 경쟁이 큰 역할을 한다는 것을 보여준다. 여러 스테이블코인 발행사와 활발한 거래소가 있는 경로는 비용이 낮은 경향이 있는 반면, 시장이 얇은 곳은 비용이 더 높다. 이는 경쟁이 가장 약한 곳에서 비용이 가장 높은 전통적인 송금 경로와 유사하다.
규제 및 시장 전망
규제 당국도 주목하고 있다. 이탈리아 중앙은행의 연구는 결제에서 스테이블코인의 역할과 통화 주권에 미칠 잠재적 영향을 이해하려는 중앙은행들의 광범위한 노력의 일환이다. EU의 MiCA와 같은 프레임워크가 시행되면서 준비금, 상환, 라이선스에 대한 더 명확한 규칙이 온/오프램프 수수료에 내재된 위험 프리미엄을 줄일 수 있다. 그러나 규정 준수 비용도 증가하여 일부 이익을 상쇄할 수 있다.
현재로서 스테이블코인 결제는 유망하지만 불완전한 도구이다. 속도와 투명성을 제공하지만, 비용 문제는 현실적이며 그들이 혁신하려는 전통 금융 시스템에 뿌리를 두고 있다. 법정화폐 온/오프램프가 블록체인 전송 자체만큼 원활하고 저렴해지기 전까지 스테이블코인은 기존 결제 수단을 대체하는 것이 아니라 보완하는 역할에 머물 것이다.
