ステーブルコイン決済：スピードにはコストが伴う
TREE NEWS 報道： ステーブルコインはほぼ即時かつ低コストのクロスボーダー決済を約束するが、イタリア銀行の最近の実験は重大な注意点を浮き彫りにした。ステーブルコインによる送金の総コストは、ブロックチェーンの取引手数料だけよりもはるかに高くなる可能性がある。10の国際決済ルートを対象としたテストでは、200ドルをステーブルコインで送金するコストは、コリドーに応じて0.60ドルからほぼ18ドルに達した。その費用の大部分はオンチェーン送金からではなく、フィアットのオンランプとオフランプ、つまり送金元でトークンを購入し、送金先で現金化するプロセスから生じていた。
オンランプとオフランプの負担
イタリア銀行の調査結果は、ステーブルコインエコシステムにおける根強い摩擦を強調している。ブロックチェーンの決済は安価だが、それを取り巻くインフラ（取引所、カストディアン、銀行パートナー）が手数料、スプレッド、遅延をもたらす。200ドルの送金で18ドルのコストは9%の手数料に相当し、従来の送金サービスが通常目標とする1〜2%をはるかに超える。範囲の下限（60セント）でさえ、オンチェーン手数料が最小限でコリドーの流動性が非常に高い場合にのみ競争力を持つ。
このコスト構造が重要なのは、ステーブルコインがクロスボーダー決済の解決策として、特に銀行アクセスが限られた新興市場でますます宣伝されているためだ。しかし、総コストが高いままであれば、ステーブルコインは送金業者やモバイルマネーサービスなどの既存プレイヤーに取って代わるのに苦戦する可能性がある。
業界への影響：お金はどこへ行くのか
実験は、ステーブルコイン業界の次の戦場がブロックチェーンのスケーラビリティではなく、フィアットとの統合であることを示唆している。より良い銀行関係、現地の決済レール、規制の明確化を通じて、フィアットとステーブルコイン間の変換を合理化できる企業が利益を得る立場にある。いくつかのフィンテック企業や暗号資産ネイティブ企業がすでに取り組んでいる。Circleの地元銀行との提携、Rippleによるカストディプロバイダーの買収、オン/オフランプを内蔵した「ステーブルコイン・アズ・ア・サービス」を提供する様々なスタートアップなどだ。
さらに、コリドー間の格差（60セントから18ドル）は、現地市場の流動性と競争が大きな役割を果たすことを示している。複数のステーブルコイン発行者と活発な取引所を持つコリドーはコストが低い傾向があり、薄い市場は苦しむ。これは、競争が最も弱い場所でコストが最も高くなる従来の送金コリドーを反映している。
規制と市場の見通し
規制当局も注目している。イタリア銀行の研究は、中央銀行がステーブルコインの決済における役割と通貨主権への潜在的な影響を理解するための広範な取り組みの一環だ。EUのMiCAのような枠組みが発効するにつれ、準備金、償還、ライセンスに関する明確なルールがオン/オフランプ手数料に埋め込まれたリスクプレミアムを減らす可能性がある。しかし、コンプライアンスコストも上昇し、一部の利益を相殺する可能性がある。
現時点では、ステーブルコイン決済は有望だが完全ではないツールだ。スピードと透明性を提供するが、コスト問題は現実であり、彼らが破壊しようとする伝統的な金融システムに根ざしている。フィアットのオン/オフランプがブロックチェーン送金自体と同じくらいシームレスで安価になるまで、ステーブルコインは既存の決済方法の補完であり続け、代替とはならないだろう。
