Goldman Sachs: Nhu cầu chip nhớ AI bị đánh giá thấp, cổ phiếu Hàn Quốc có thể tăng 80%
TREE NEWS đưa tin: Chiến lược gia cổ phiếu trưởng khu vực châu Á – Thái Bình Dương của Goldman Sachs, Timothy Moe, đã nhắc lại quan điểm cực kỳ lạc quan đối với cổ phiếu Hàn Quốc, cho rằng thị trường đang đánh giá thấp nghiêm trọng thời gian của chu kỳ nhu cầu chip nhớ do AI thúc đẩy. Moe giữ mục tiêu KOSPI 12.000 điểm, ngụ ý mức tăng gần 80% so với mức hiện tại, theo một cuộc phỏng vấn với Bloomberg vào thứ Sáu tuần trước.
Nhận định này trái ngược hoàn toàn với diễn biến thị trường gần đây. KOSPI đã giảm 27% so với mức đỉnh tháng 6, bất chấp lợi nhuận mạnh mẽ từ các gã khổng lồ chip như Samsung Electronics và SK Hynix. Mục tiêu của Moe cho thấy ở mức định giá hiện tại, các nhà đầu tư được cung cấp một biên độ an toàn đáng kể nếu dự báo lợi nhuận của ông thành hiện thực.
Chu kỳ lợi nhuận bị đánh giá thấp
Luận điểm cốt lõi của Moe là thị trường đánh giá thấp một cách có hệ thống sự bền bỉ của chu kỳ lợi nhuận của các nhà sản xuất chip nhớ Hàn Quốc. Ông dự báo lợi nhuận của các công ty trong chỉ số KOSPI sẽ tăng khoảng 360% trong năm nay, chậm lại còn khoảng 35% vào năm 2027. Tuy nhiên, ông nhấn mạnh rằng sự giảm tốc cuối cùng đã được phản ánh vào giá và không biện minh cho sự yếu kém hiện tại của giá cổ phiếu.
Cuộc đua xây dựng trung tâm dữ liệu toàn cầu là động lực chính. Moe chỉ ra tình trạng thiếu hụt nghiêm trọng về chip lưu trữ và nhớ do sự mở rộng lớn của trung tâm dữ liệu, đẩy giá lên cao, với sự mất cân bằng cung cầu dự kiến sẽ gia tăng vào năm 2027. Ông lưu ý rằng các nhà cung cấp đám mây quy mô lớn ‘phải tiếp tục đầu tư ngay cả khi họ chưa có lợi nhuận vào lúc này,’ và nhu cầu bùng nổ về sức mạnh tính toán là chuyên sâu về bộ nhớ, mang lại lợi ích trực tiếp cho các nhà sản xuất chip nhớ.
Định giá ở mức thấp lịch sử
Từ góc độ định giá, Moe tin rằng KOSPI đang phản ánh sự bi quan thái quá. Mục tiêu 12.000 của ông dựa trên P/E dự phóng 7,5 lần, trong khi KOSPI hiện giao dịch ở mức chỉ 5,3 lần thu nhập dự phóng—khoảng một nửa mức trung bình bảy năm. Ông lập luận rằng nếu các công ty Hàn Quốc đạt được lợi nhuận, mục tiêu này ‘không quá tích cực như vẻ ngoài của nó.’
Moe thừa nhận các rủi ro, bao gồm sự cạnh tranh từ các đối thủ như ChangXin Memory Technologies và khả năng vấp phải sự phản đối chính trị từ Mỹ đối với việc mở rộng trung tâm dữ liệu. Tuy nhiên, ông tin rằng những rủi ro này không đủ để làm suy yếu lợi thế cơ bản của các nhà sản xuất chip nhớ tiên tiến trong những năm tới. Nhu cầu cấu trúc từ đầu tư hạ tầng AI sẽ chiếm ưu thế, và hào công nghệ của các nhà lãnh đạo chip Hàn Quốc trong HBM và các quy trình tiên tiến khác sẽ giúp họ tiếp tục được hưởng lợi.
Những điểm chính cho nhà đầu tư
- Lợi nhuận hơn câu chuyện: Tập trung vào việc thực hiện lợi nhuận thực tế của các nhà sản xuất chip Hàn Quốc thay vì biến động giá ngắn hạn.
- Đệm định giá: Với KOSPI ở mức một nửa P/E dự phóng lịch sử, rủi ro – lợi nhuận có vẻ nghiêng về phía tăng nếu lợi nhuận được giữ vững.
- Theo dõi tín hiệu chi tiêu vốn: Dự báo chi tiêu vốn của các công ty công nghệ Mỹ (hiện trên 1,2 nghìn tỷ USD cho năm tới) là chỉ báo hàng đầu cho nhu cầu bộ nhớ.
- Giám sát rủi ro: Căng thẳng địa chính trị, cạnh tranh từ các nhà sản xuất bộ nhớ Trung Quốc và khả năng chính sách Mỹ phản đối các trung tâm dữ liệu là các biến số chính.
