高盛：AI存储芯片需求被低估，韩国股市仍有80%上涨空间
TREE NEWS 报道， 高盛集团亚太区首席股票策略师Timothy Moe坚持对韩国股市的强烈看多立场，认为市场严重低估了AI驱动的存储芯片需求周期的持续时间。Moe维持韩国基准股指KOSPI目标点位12000点不变，这意味着较当前水平仍有近80%的上涨空间。该观点出自上周五接受彭博采访时的表态。
这一乐观判断与近期市场走势形成鲜明反差。KOSPI自6月历史高点以来已累计下跌27%，三星电子和SK海力士等芯片巨头相继发布亮眼业绩，却未能有效提振股价。Moe的目标点位意味着，若其盈利预测兑现，当前估值水平将为投资者提供显著的安全边际。
盈利周期被低估，芯片需求料持续升温
Moe的核心论点在于，市场对韩国存储芯片企业盈利周期的持续性存在系统性低估。他预计KOSPI成分股今年盈利增速约为360%，2027年将放缓至约35%，但强调盈利增速最终趋缓这一事实已被市场充分消化，并非当前股价疲软的合理解释。
全球数据中心建设竞赛是支撑这一判断的核心驱动力。Moe指出，大规模数据中心扩张已导致存储和内存芯片出现严重短缺，推动芯片价格持续上涨，而这一供需失衡态势预计将在2027年进一步加剧。他表示，超大规模云计算厂商’即便暂时无法盈利，也必须持续投入’，而算力需求的爆发对内存消耗极为密集，将直接利好存储芯片制造商。
估值处于历史低位，目标点位具备支撑
从估值角度看，Moe认为当前KOSPI的定价已充分反映悲观预期，甚至存在过度折价。他的12000点目标基于7.5倍的预期市盈率，而KOSPI目前仅以5.3倍预期市盈率交易，约为过去七年均值的一半。他表示，若韩国企业能够实现其盈利预测，12000点的目标’并不像表面看起来那么激进’。
Moe并未回避潜在风险。他承认来自竞争对手的威胁，包括长鑫存储等企业的崛起，以及美国国内对数据中心大规模扩张可能产生的政治阻力，均构成不确定因素。尽管如此，他认为上述风险在未来数年内不足以动摇先进存储芯片制造商的基本面优势。在他看来，AI基础设施投资的结构性需求仍将主导行业走向，韩国头部芯片企业在高带宽内存等先进制程领域的技术壁垒，将使其在这一轮需求浪潮中持续受益。
投资者要点
- 关注盈利兑现：韩国芯片企业的实际盈利增长比短期股价波动更能反映基本面。
- 估值安全垫：KOSPI预期市盈率仅为历史均值一半，若盈利达标，下行风险有限。
- 跟踪资本开支：美国科技巨头明年资本开支预计突破1.2万亿美元，是存储需求的领先指标。
- 警惕风险因素：地缘政治、中国存储厂商竞争以及美国对数据中心扩张的政策阻力需持续关注。
