TREE NEWS 报道， 债券市场波动率指数创始人Harley Bassman在最新一期Convexity Maven报告中表示，20年期美债收益率若突破6%，将构成”噩梦情景”，可能引发一次可交割券切换，其影响大致相当于美国财政部在四个月内拍卖1,100亿美元20年期国债。他指出，芝加哥期货交易所期货的可交割券切换可能是近期利率快速上升的推手之一，因为大量持有庞大头寸的债券交易员同时试图挤过一道狭窄的流动性之门，并称应把20年期美债收益率达到6%视为一个正在酝酿的凸性漩涡。
Bassman警告20年期美债收益率若破6%将现”噩梦情景”
AI 解读
这条信息的核心不在6%这个数字本身，而在于Bassman把收益率上行与期货可交割券切换机制联系起来：当长端利率快速抬升，集中头寸被迫同时通过狭窄的流动性通道退出，冲击会被放大。受影响最大的是持有20年期美债及相关期货敞口的交易商与做市机构，而非普通配置盘。后续值得观察的是长端收益率逼近该水平时，期货基差与可交割券选择是否出现异常，以及这一凸性压力是否向其他期限传导。
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