Pump.fun 新发代币改用持币奖励，取代返现机制

从返现到持币奖励，本质是把激励从“交易动作”转向“持仓存量”，这会改变 Pump.fun 生态里资金的停留逻辑与流动性分布。受影响最直接的是依赖高频买卖赚取返现的活跃交易者，以及已持有 Cashback 代币、需主动申请迁移的钱包。真正的悬念在于：手续费分成的实际吸引力能否支撑持仓意愿，以及主动迁移比例有多高——这两点决定了新机制是留住资金还是仅改变激励外壳。