阿布扎比联手全球资本，重塑中东能源出口格局
TREE NEWS 报道， 阿布扎比正以前所未有的力度推进一项被官方命名为“零霍尔木兹”（Zero Hormuz）的战略，核心是将位于阿曼湾、完全绕开霍尔木兹海峡的富查伊拉港打造成新的石油出口枢纽。主导这一战略的是阿布扎比王储Sheikh Khaled bin Mohamed Al Nahyan执掌的主权基金L’imad Holding，该基金管理规模约3000亿美元，Sheikh Khaled同时担任ADNOC董事会执行委员会主席。
在具体部署上，L’imad计划以近90亿美元估值将阿布扎比港口公司私有化，并将在海峡以外的新港口基础设施上追加数百亿美元投入，重点方向正是富查伊拉。今年5月，L’imad与贝莱德旗下全球基础设施合伙公司、淡马锡及ADNOC签署协议，联合锁定最高300亿美元的能源运输、物流及水务基础设施投资。与此同时，ADNOC正建设第二条通往富查伊拉的输油管道以将出口产能翻倍，迪拜环球港务集团也在富查伊拉独立推进新集装箱码头项目。
高盛测算：2028年底60%出口可绕开霍尔木兹
高盛商品团队测算，随着区域管道产能持续扩张，到2027年底，波斯湾超过45%的战前出口量将可绕开霍尔木兹；到2028年底，这一比例将突破60%。高盛将当前有效绕行产能界定为亚布、富查伊拉及杰伊汉的合计流量，基准情景下到2028年底累计新增730万桶/日，总产能超过1400万桶/日，而战前需要绕行的七个海湾产油国出口量约为2300万桶/日。若“加速情景”实现，绕行比例可达75%；“保守情景”下则为45%。
富查伊拉已在承压运转。9月下旬流经该港的原油、成品油及液化石油气合计达360万桶/日，超过亚布的260万桶/日，是战前约170万桶/日的两倍有余。阿联酋出口量已达2025年平均水平的110%，而伊朗9月海运原油出口量几乎为零。
市场影响分析
- 原油：高盛将长期布伦特原油假设上调9美元至76美元/桶，反映更高的结构性安全溢价，但同时警告绕行产能扩张将对这一假设构成下行风险。每将一桶原油引导至富查伊拉，伊朗能收取的风险溢价就缩减一分。
- 股市：基础设施、管道、港口及国防板块有望受益。贝莱德GIP实际上获得了一条绕开伊朗的“收费通道”。
- 债券与汇率：咽喉要道风险下降可能压缩海湾主权债中的地缘政治风险溢价，并支撑与美元挂钩的区域货币。
- 大宗商品与加密资产：供应链脆弱性下降将温和抑制能源驱动的通胀对冲需求；若海峡风险消退，加密资产的“数字黄金”避险买盘可能降温。
绕开海峡，绕不开无人机
然而，富查伊拉并非安全港。该港距霍尔木兹海峡约80英里，完全在伊朗无人机和短程导弹打击范围之内，战事中已多次遭袭，伊朗更明确威胁打击该港及其管道。沙特日产能700万桶的东西管道——区域内最大的绕行通道——于9月11日在无人机袭击下被迫关闭，直至9月28日才恢复。查塔姆研究所的Sanam Vakil指出，“零霍尔木兹”对阿联酋已是当务之急，但阿布扎比还必须为海峡外基础设施遭袭做好准备。L’imad预算的下一个重要支出项目，很可能是防空系统。
投资者要点
- 海湾最具战略价值的地产正从海峡内部迁移至阿曼湾沿岸，这是一次数十年级别的重估。
- 紧盯管道项目进度与高盛基准情景：2028年底60%绕行比例是关键数字。
- 国防与防空支出是这一交易合乎逻辑的下一站。
- 霍尔木兹不会变得一文不值，但其对伊朗的战略杠杆正被系统性拆解。
