AI股遭抛售，等权指数逆势上扬
TREE NEWS 报道， 周五早盘，美股市场呈现罕见分化：纳斯达克100指数下跌3%，而等权重标普500指数却逆势上涨约1.2%。标普500指数本身下跌1.5%，这一差距凸显出抛压高度集中在大型科技股和AI相关股票上。英特尔录得有记录以来最大日内跌幅，高盛追踪美国上市AI概念股的GS Broad AI US Index下跌4.7%，进一步加深了本周科技股的跌势。
然而，指数之下的普通个股依然站稳脚跟。投资者正将资金从AI交易挪向防御类股票，而非恐慌性地全面撤离股市。
防御板块受追捧，必需消费领涨
必需消费成为标普500中表现最好的板块，上涨1.64%，板块指数在纽约午盘前一度创下纪录新高。标普1500必需消费指数盘中最多上涨2.3%，临近美东时间11点回吐部分涨幅。领涨的是两家刚交出亮眼财报的公司：
- 高露洁-棕榄盘前一度上涨5.5%，开盘后涨约2.5%。这家家庭及个人护理用品公司的利润和总销售额均超过彭博一致预期。尽管美国及北美市场表现偏软，但已在改善，强劲的利润和业绩指引占了上风。
- 亿滋国际盘前涨幅略超7%，午盘前上涨约3%。公司第三季度业绩超出预期，主要靠稳健的销量增长。
剔除AI股，标普500本月有望涨6%
瑞银的Mark Paski表示，剔除AI股的标普500成分股本月有望上涨6%，为2022至2023年AI交易开始升温以来的最佳月度表现。他认为，随着利率走低、企业盈利保持韧性，上涨正从少数龙头扩散到更多股票。第三季度财报季初期，78%的公司每股收益超出市场预期，但利润率仍是消费类公司的关键问题。
可选消费公司对需求的判断也偏乐观。希尔顿预计，旗下酒店体系的增长势头将延续至今年余下时间并进入2027年；皇家加勒比称，2027年的预订进度领先于历史水平，价格也更高；捷蓝航空则表示，9月的强劲表现延续到了10月。Paski提醒，更大的不确定性仍在利润和利润率。
“如果市场广度继续改善，除了近期的领涨股，基本面更强的消费类股票也会越来越具备配置价值。”他写道。
市场影响：轮动而非恐慌
盘面显示，投资者是在把资金从AI交易挪向防御类股票，并没有恐慌性地全面撤离股市。即便AI相关交易遭到重创，普通个股依然站得住。这种轮动对各类资产的影响如下：
- 股票：市场广度扩大通常更为健康，减少对少数巨头的依赖。但若AI疲软加剧，最终可能拖累市场情绪和指数回报。
- 债券：利率走低支撑了资金向必需消费等利率敏感板块的轮动。利率进一步下行可能强化这一趋势。
- 加密货币：随着AI交易降温，AI相关代币和加密股票可能继续承压，但整体风险偏好似乎未受重创。
- 大宗商品：防御性轮动直接影响有限，但韧性消费支撑必需消费品相关商品需求。
- 外汇：美元稳定和收益率走低可能利好防御性、高股息的美国板块。
投资者关键要点
- 分散投资至关重要。AI股与等权指数的剧烈分化凸显了集中持仓的风险。
- 盈利韧性正在扩散。78%的公司每股收益超预期，表明上涨不再仅由AI驱动。
- 关注利润率。消费公司虽需求稳健，但面临利润率压力；利润率趋势将决定轮动能否持续。
- 防御板块具配置价值。必需消费受强劲财报和利率下行支撑，可能继续吸引资金流入。
- 警惕AI波动。AI交易依然脆弱，进一步抛售可能波及更广泛的市场情绪。
