Coinbase Derivatives推动永续期货进入美国股市
TREE NEWS 报道， Coinbase Derivatives已提交规则变更，拟建立现金结算的个股及ETF份额期货交易框架，其中包括无固定到期日的个股永续期货。该提案同时向美国商品期货交易委员会（CFTC）提交申请，但因CFTC尚未批准，相关规则变更目前尚未生效。
拟议规则要求标的证券初始上市时市值至少1000亿美元、过去六个月平均每日成交额至少4.5亿美元，估算可交割流通量须超过2000万股；客户最低保证金拟不低于证券期货当前市值的15%。
为何此举对加密与传统金融融合意义重大
该申请是将加密市场原生结构——永续期货合约——引入美国受监管证券与商品领域的一次直接尝试。永续期货因无到期日、无需展期，在离岸加密衍生品交易中占据主导地位。若将其引入美国股市，将模糊加密原生衍生品与传统交易所交易工具之间的界限。
关键影响：
- 监管前沿：CFTC与SEC对证券期货共享管辖权，此次审批将成为美国监管机构允许永续类产品在加密之外延伸多远的风向标。
- 流动性门槛：1000亿美元市值与4.5亿美元日均成交额的要求将标的限制在超大盘股和高流动性ETF，限制了系统性风险，但也缩小了商业吸引力。
- 保证金纪律：15%的最低保证金相较加密永续合约更为保守，显示出以风险审慎换取监管认可的意图。
- 竞争定位：Coinbase释放信号，意图成为跨资产类别的衍生品交易场所，而不仅是加密现货交易所——在加密交易费率承压之际的战略对冲。
未来展望
获批远非板上钉钉。美国监管机构历来对与证券挂钩的新型衍生品持谨慎态度，永续结构在操纵风险、投资者保护和结算方面仍存在未解问题。若获批，该框架可能为其他交易所上市类似产品打开大门，加速加密衍生品机制与主流资本市场的融合。若被否决，Coinbase可能被迫转向离岸或等待更友好的监管环境。无论如何，此次申请标志着将加密式工具纳入美国金融基础设施的努力显著升级。
